每当新的一年开始，台股总是热闹滚滚，除了红包行情值得期待，从农历年后一直到三、四月，各家上市柜公司会陆续召开董事会，决定要配发的股利。每年这个时候，总有不少公司因为前一年获利丰厚，配发的股息殖利率也高出定存利率好几倍。在宣布股利后，吸引买盘进场，出现一波「股利行情」。

 

在外资眼中，台湾股市可说是赚股息的天堂。根据外资的统计资料，近几年来，台股平均现金股息殖利率约三．五至四．二％，不但远高于亚洲区平均的二．七至三％，在全球也是数一数二。

 

而且，台湾企业的现金股利配发率（配息率），平均高达六○％以上，等于公司赚十元至少会配六元现金给股东，这简直就像财神爷发红包，不领实在太可惜。

 

不过，是不是所有的高股息股票都值得投资？买高股息股票是否万无一失？有哪些陷阱与风险必须要留意和避开？这里提出几个投资人容易犯的错误，提醒投资人要特别当心「领了股息，赔了本金」，那就太划不来了。

 

 

 

在上市柜公司召开董事会、决定股利的期间，媒体往往会大幅报导配息很高的公司，吸引投资人买进。

 

最明显的例子就是去年的宏达电，「配息四十元！」买一张宏达电，领四万元现金股息，是全体上市柜公司最高。股息殖利率超过八％，加上公司又释出营运利多，看起来一切都完美无缺。

 

不过，从宏达电后来公布的营收获利数字，以及股价的走势来看，好像并不是这么一回事。

 

先从基本面来看，在公布配息之前，宏达电的第一季季报，已经让许多投资人大失所望，单季ＥＰＳ仅五．三五元。尽管公司释出第二季营收将破千亿元、单季ＥＰＳ上看十三至十四元等利多，但如果你稍微有耐心，等待公司公布四、五月营收后，就会发现实际的数字离公司原先设定的目标很远。单季ＥＰＳ当然也无法达成目标，代表公司的营运正在走下坡，这种情况下，当然不宜参加除息。

 

即使在七月初除息、配了四十元现金，但除息前的价位四○○元，到目前为止都无法站回。也就是说，二○一二年参与除息的投资人，至今还没填息。这样的高股息有何意义？

 

台股的除息，其实是一种「分割」的概念。除息时，股价会同额减少，等于是先还一些你原先买进的本金。若要参与除息，配息金额高不高不是最重要的，唯有顺利填息，才是真正保了本又赚到利。

 

而一档股票除息后能否填息，主要是看这家公司的营运能否持续成长，至少也得维持原来的获利水准，这样才比较容易填息。

 

因此留意公司经营状况，检视营收、毛利等财报讯息，还有过去除息、填息纪录，才是帮助你判断是否参与除息的关键。

 

许多投资专家也建议，选择高殖利率题材股，其实应避开波动幅度大，绩效大起大落的产业与公司，最好选择像电信业、保全业、超商业等，这种受景气影响较小、产业波动幅度小、绩效平稳的产业，再从中挑出龙头股如中华电、中兴保全、统一超等，会是较安全的选择。

 

 

 

买进高股息股票，别以为不用管价位，买就对了，如果买在高档区，就得历经股价下修，本金大幅亏损，配再多股息也补不回本金的命运。

 

以营建股股王华固为例，自○七年起，公司每年配发的现金股利都在四元以上，由于近几年获利相当稳定，也是不少投资人喜爱的高股息股票之一。不过，若是在○八年买在百元以上的高价区，在当年下半年遇上金融海啸，十月时跌到二十五元低点，本金损失超过七○％，就算配息再高也没用。

 

除了运用技术面找适当的买点外，殖利率也是重要的参考依据。股价与殖利率是呈反比的，股价涨越高、殖利率就越低。如果我们想追求超越银行定存几倍的殖利率，就可以在殖利率超过四％时买进，若低于二．五％就可考虑先卖一趟，未必要参加除息。

 

 

 

有些公司由于前一年获利大成长，或者因业外赚到不少钱，今年就「大放送」，大配现金股息，吸引不少投资人抢进，但往往都不容易填息。

 

在评估是否投资高股息股票时，要把观察时间拉长，最好是连续五年公司都有获利，都配得出现金，且殖利率都在五％以上的公司，才是首选。而过去的五年（○八至一二年)，刚好经历了景气从萧条到繁荣的大循环，因此更可以看出这家公司能否抵御景气寒冬，而在景气繁荣时能否维持成长。

 

前面提到的某些寡占性的产业，如电信业、保全业、超商物流业，甚至环保业，由于产业门槛较高，只有少数公司可以经营，竞争程度相对其他产业比较不激烈；而且这些产业都属于民生必需，较不受景气影响，获利能维持稳定。从这些产业中应该可以找出适合长期投资的标的。

 

想要「存股致富」吗？绩优、高殖利率的公司会是你最好的选择。若能避开以上三个陷阱，你也有机会享有源源不绝的「被动收入」，帮自己在薪水以外开拓财源。

 

 

（本文转载自今周特刊《呆薪族存股计划》）