華為近年來不斷刷新紀錄，讓國人沸騰。很多人都在研究華為模式，其中華為的全員持股模式有效的激烈了員工的狼性文化，被認為是華為成功的重要祕訣。其實，這隻知其一，不知其二。全員持股固然可以激烈員工的狼性文化，但高獎金同樣可以激勵員工。全員持股最大的好處是在於擺脫資本市場的股東束縛，還記得董明珠的收購銀隆案被股東否決嗎？

郎鹹平在分析華為的祕訣時，對比了思科和華為的股權結構。思科股權中，76%是散戶持有，剩下的是各大基金。而華為股權結構是任正非1.4%，剩下的全是員工，重要的是不在資本市場上市。

資本市場的資金方式追求短期利益最大化，股價暴漲纔是他們的唯一的目的，而股價又和利潤增長率掛鉤。這樣利益關係決定了思科不可能制定低價市場策略，他們的激勵機制完全和股價掛鉤，特別短視。

最主要的就是華為沒有上市，否則早就被收購了，而且一旦上市，股東不會只考慮長遠，更注重短期回報，而決策的速度會變慢，等做完決定，機遇也喪失了。上市後創業者失去了創業的熱情，新進員工會因為自己的努力只是成就了股東而不會做長久打算，只要有更高的待遇就會跳槽。而華為只要走錯一步就會失去追趕思科的機會，更別提超越。