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觀點地產網兩年前，小A大學畢業，工作不捨晝夜，拿着不容易攢的一筆錢和父親給的“學費”一頭扎進了資本市場。
與一般小散不同，小A修讀過投資課程，有自己的投資方式，再加上性格使然，他覺得在一個合適的時間點入手賺錢行業的龍頭股最爲穩妥。
深諳“雞蛋不能放在同一個籃子裏”的投資定律，金融板塊他入手了中國平安和建設銀行，地產板塊則選了萬科和融創。保險起見，他還買了上證50和滬深300的ETF。
當初，選擇融創這隻股，小A費了些心思。一方面，他對堅韌的性格有着天然的欣賞，敬佩孫宏斌在歷經人生大起大落後，還能將融創送上行業前四的位置。另一方面，他看好融創的優質土儲和發展方式，雖然後來融創對樂視的投資損失讓他有些許受驚。
“融創的負債率太高了。”這是讓他唯一不放心的指標。畢竟，投資者和企業之間，存在天然的信息不對稱，負債率就成了外界衡量一個企業健康程度的重要標準之一。
不過，他確信，像老孫那麼精明的人，不會掉進同一個坑。所以，咬咬牙，他還是買了，畢竟那時候融創的股價也不貴，9.7港元/股。
相比之下，選擇萬科的理由簡單得多。在房地產行業，萬科業績穩定、未來利潤釋放空間大、財務健康、風險最小、分紅近年來也越來越豪爽。
將時間線拉長來看，在2015年之前，萬科的派息並不算高，常被市場議論。2011年，每10股派息人民幣1元；2012年，每10股派息1.8元；2013年，每10股派息4.1元；2014年，每10股派息5元。
2015年開始有了較大幅度的提升，當年每10股派息7.2元；2016年，每10股派息7.9元；2017年，每10股派息9.0元；2018年，則每10股派息10.70元。
沒有股東不在乎回報，股民樂於見到這種轉變，認爲股息率高的企業更值得投資。小A也很看重萬科的股息，因爲他是打算長期持有萬科股票的。若按他買入價格19.2港元/股來算，2018年的派息基本跑贏了銀行存款利率。
不過，分紅派息股權登記日尚未到來，一切都存在變數。果不其然，4月8日傍晚，萬科發佈公告擬調整年度派息計劃。
萬科A於公告中稱，派息調整的原因在於上月增發股份的動作。2019年4月4日，萬科以每股29.68港元的價格，成功發行總數約爲2.63億股新H股。
據此，2018年度每10股可獲派發的現金股息將由人民幣10.70元調整至人民幣10.451元，現金股息總額維持不變。
通過增發股份的方式融資，本就會稀釋中小股東權益，如今更是下調年度派息，萬科必不可免地承受着股民的猜度與議論。
但萬科爲了此次增發做了周密的安排，在3月25日發佈的2018年年報中，萬科關於派息的表達比往年長得多。
年報中顯示，萬科2018年度擬合計派發現金股息人民幣約118.12億元，如以2018年末公司總股份數110.39億股計算，每10股派送人民幣10.70元（含稅）現金股息。據此計算，萬科2018年派息率約爲35%。
值得關注的是，公告明確指出，如公司在分紅派息股權登記日之前發生增發、回購、可轉債轉增股本等情形導致分紅派息股權登記日的總股份數發生變化，每股股息將在合計派息總額不變的前提下相應調整。
在4月4日完成配售後，萬科已發行股份總數由110.39億股增加至113.02億股。所以，在派息總額不變的前提下，每股的派息會相應下降。
即便如此，小A還是對自己的股東權益被攤薄而心裏不平，他和其它一些投資者抱有同樣的看法：2019年的增發股票不應分享上一年的分紅。
有市場分析認爲，萬科此次的股息調整，更像是對定增入股者的某種“補償”。從發行價格來看，此次增發的配售價爲每股H股29.68港元，較萬科3月27日收盤價31.250港元折讓5%，較30天成交均價折讓3.4%。
雖然增發價格有所折價，但與年初相比，卻是處於高位。觀點地產新媒體瞭解到，2019年開始，上證指數已經從2500點升至如今3240點，房地產板塊個股股價亦隨之上揚。特別是3月末房企年報的集中披露，個股漲幅尤爲明顯。
據不完全統計，截止一季度，絕大部分房企的股價漲幅都在20%以上，漲幅超過30%的房企佔較大比例。其中，中國奧園漲86.9%、時代中國漲84.8%、新城控股漲81%、中南建設漲76.1%、華髮股份漲61.3%、陽光城漲60.7%、中國金茂漲58.8%、融創中國漲57.3%，萬科A漲40.5%。
包括小A在內的投資者都認爲，股息3億元是對承配人高價增發的補償。因爲投資者在價格高位入股萬科，承受着股價下跌帶來的風險。
不過，有業內人士分析，短期內，房地產板塊依舊會跟隨大勢波動，繼續上漲的可能性較大；中期來看，一旦出現政策面的鬆動預期，或者市場成交量顯著回升，房地產板塊相對大盤指數或將有明顯溢價；長期來看，個股走勢仍然看公司的內在價值，包括土儲質量，以及利潤增長情況。
派息調整後，每10股少派0.25元，小A也就是少了頓飯錢，大股東則不然。據觀點地產新媒體計算，截止2018年底，深圳地鐵持有萬科A股股份32.4281億股，佔公司股份總數的29.38%；“寶能系”鉅盛華及其一致行動人合計持有萬科A共計16.1981億股，佔公司股份總數的14.67%。
據此計算，萬科下調派息後，深圳地鐵可獲分紅（含稅）將減少超過8000萬元，鉅盛華及其一致行動人分紅（含稅）則將減少超過4000萬元，輕輕鬆鬆少了幾套房。
企業與投資者利益訴求不同。管理者站在企業發展的角度，通過此次增發，萬科既能夠增加港股流通性，又能夠獲得股本融資。對於投資者來說，則是短期內利益受損。
大股東不擔任管理層，萬科經常被質疑不保護中小股東權利。但實際上，探尋企業發展和中小股東之間的兩全和共贏，是每個企業面臨的共同課題。
小A依舊看好萬科的基本面，他持有的萬科股價已升至33.48元/股；融創已升至43.15港元/股；中國平安已經從37元/股升至81.1元/股。
十日談 | 股市、樓市的投資者見聞，故事根據真實事件改編，人物均爲虛構。
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