來源：格隆匯

　　2019年3月27日，中國有贊（8083.HK）公佈了其併購上市後的首份年報。

　　中國有贊是中國率先騰飛的SaaS服務商，致力於爲商家提供一站式解決方案。2018年4月中國有贊通過與中國創新支付合並，完成在港上市。2018年6月“中國創新支付”正式更名爲“中國有贊”。

　　一、營收增至6.84億港元，毛利增近8倍

　　根據中國有贊2018年度財務報告顯示，2018年中國有讚的全年營業收入爲6.84億港元，較去年2.08億港元增加229.3%。中國有贊營業額增加主要由於拓展現有第三方支付業務以及自2018年4月18日完成收購有贊集團51.0%股權以來新業務分類之商家服務業務之入賬所致。

　　2018年中國有贊本錄得毛利約2.31億港元，較去年2610萬港元增加784.9%。中國有贊毛利增加主要由於自完成收購有贊集團51.0%股權以來，新業務分類之商家服務分部入賬及第三方支付服務分部之增長所致。

　　中國有讚的毛利率由2017年12.6%增加至2018年的33.7%。毛利率的增長主要得益於新增商家服務分部的貢獻。

　　2018年中國有贊錄得年度虧損約8.39億港元，虧損增加主要是因爲收購有贊集團以來銷售及分銷開支、行政開支、無形資產攤銷及其他經營開支增加，以及根據股份獎勵計劃授出獎勵股份所致。上述虧損中，約5660萬港元來自商譽減值。

　　值得注意的是，2018年中國有贊按0.63港元每股的價格授予員工共計約5.52億股獎勵股份，但因股權激勵導致的虧損並不影響公司現金流， 反而有助於公司留住核心人才，激勵員工的積極性，利好公司的長期發展。此外，公司用於支付收購項目的900萬是一次性支出，屬於非經營性虧損。在理解一家公司經營狀況時，應將非經營性的虧損及相關一次性支出予以扣除。排除這些因素，中國有贊2018年經調整的虧損約爲3.46億元港元，較未經調整數字減少約港幣4.93億元，減幅爲58.7%。

　　中國有贊賬面現金充裕。截至2018年12月31日，中國有贊擁有現金及現金等價物約爲4.9億港元。

　　二、微商城付費商戶數和客單價高速增長

　　截至2018年12月31日，中國有贊主要有四個業務分部：1）商家服務；2）第三方支付服務；3）一鳴神州；4）一般貿易。中國有贊完成有贊集團股權收購後，中國有讚的業務分部增加了商家服務業務分部，並對一鳴神州及一般貿易業務進行了戰略縮減。

　　根據年報顯示，2018年，中國有贊商家服務分部的營業額約爲5.03億港元，佔集團總營業額約73.5%；第三方支付服務分部的營業額約爲1.54億港元，佔集團總營業額約22.5%，同比加約12.4%。

　　商家服務分部是中國有贊最主要的營業收入來源，也是中國有贊着重發展的方向。中國有讚的目標是成爲中國商家服務領域裏最被信任的引領者，SaaS服務商裏的開拓者以及大數據零售消費生態模式的創新者。中國有贊擁有全面的多層次的產品和服務，包括：

　　1、有贊軟件即SaaS服務，包括有贊微商城、有贊零售、有贊教育、有讚美業、有贊小程序。

　　2、有贊增值服務包括解決方案顧問、交付實施、人才培訓、運營提升等。

　　3、有贊雲即面向第三方開發者的PaaS服務，包括電商雲、營銷雲、客戶雲、零售雲等。

　　4、第三方支付服務包括互聯網支付服務、綜合支付服務等。

　　截至2018年底，中國有贊微商城擁有累積註冊商家超過442萬家，累積付費商家數超10萬家。2018年微商城的成交商家數超過20萬家。微商城2018年GMV同比大幅增長80%至330億元人民幣，每用戶平均收益從2017年的6290元人民幣提升至8830元人民幣。另外，中國有贊小程序GMV2018年較2017年大增35倍，呈現高速增長的態勢。

　　中國有贊微商城擁有數量龐大的註冊商家，付費商家的數量和客單價都在顯著增長，這是非常積極的指標。這意味着中國有讚的核心業務發展強勁，未來SaaS產品貢獻的營業收入將越來越多，同時公司核心業務快速增長也會帶動其他增值業務的發展。

　　另外值得一提的是，中國有贊是中國SaaS公司中唯一可以持牌開展支付結算業務的公司。中國有贊旗下公司持有中華人民共和國支付業務許可證、金融許可證，可以在中國大陸持牌經營第三方支付業務、實體預付卡業務、虛擬預付卡業務和金融業務。

　　三、結語

　　近幾年，隨着美國SaaS市場逐漸走向成熟，中國成爲全球SaaS市場發展最受矚目的地區。2018年中國SaaS行業市場規模達232.1億元人民幣。得益於政府出臺多項政策和指導方針推動、激勵企業上雲，以及上游“基礎設施即服務”（IaaS）和“平臺即服務”（PaaS）層技術發展帶動下游SaaS層的發展，預計2015至2023年中國SaaS行業市場年複合增長率達31.3%。

　　中國有贊是中國SaaS公司中唯一可以持牌開展支付結算業務的公司，提供全面多層次的產品和服務，包括有贊軟件、有贊雲、增值服務及支付金融服務等。作爲中國率先騰飛的SaaS服務商，中國有贊未來有望持續受益於行業的高速增長。

　　2018年中國有贊已經進入了預期的發展方向，核心數據亮眼，其中營業額達6.85億港元，增長超2倍；毛利2.31億港元，增長近8倍；GMV達330億元人民幣，增長超80%。隨着公司產品和服務的不斷豐富、完善，門店SaaS產品逐步商業化，預計2019年中國有贊將會有更顯著的增長，值得關注。