來源：格隆匯

　　3月20日，睿見教育（6068.HK）發佈公告，宣佈透過其附屬公司廣東光正教育集團有限公司（“廣東光正”）與廣東匯垠海德股權投資基金管理有限公司（“匯垠海德”）訂立策略合作框架文件，共同成立教育產業基金，基金目標規模爲25億元人民幣（下同），主要於粵港澳大灣區興辦學校。

　　該教育產業基金的年期爲七年，可延期兩次，每次爲期一年。基金將按項目基準分階段進行籌集，其中廣東光正及匯垠海德將分別注資7億元及3億元。基金將通過成立平臺公司及不同項目公司的方式持有不同學校的權益，平臺公司會運用基金所籌集的款項爲成立新學校及學校的營運提供資金。

　　值得注意的是，根據公告披露，匯垠海德的最大股東爲國有大型基金管理機構廣州產業投資基金管理有限公司（“廣州基金”）的全資子公司，這意味着此次睿見教育參股共建的教育產業基金實際是擁有雄厚的國資背景，大有來頭。

　　2月中旬，國務院印發了《粵港澳大灣區發展規劃綱要》，提出要打造粵港澳大灣區成爲教育和人才高地。在政策風口下，廣州基金選擇攜手睿見教育共同佈局大灣區的教育產業，毫無疑問是看中了公司作為大灣區內K12龍頭的發展優勢。同時，此次合作也使睿見教育成爲了擁有國資加持的港股教育標的。

　　該教育產業基金的成立，對睿見教育的成長具有非常顯著的意義。

　　一．迎合教育政策導向、拓寬發展空間、融資成本有望降低

　　廣州基金揭牌成立於2013年3月，是由廣州市委、市政府共同組建的產業投融資平臺，已累積六年的運營經驗。自成立以來，廣州基金髮展迅猛，目前業務領域已覆蓋金融產品的全產業鏈。截至2017年底，廣州基金的簽約基金規模約爲3800億元，管理規模高達1390億元，體量龐大。同時，廣州基金也是國內首家獲得外部AAA評級的基金管理公司、廣東省首例獲得標普、惠譽最高公開評級的資產管理類公司，充分印證了其盈利及風險控制能力。

　　隸屬於廣州基金，匯垠海德秉承其成熟穩健的投資風格，主要投資於教育、基建、環保及醫療保健等行業。截至2018年底，匯垠海德管理的資產規模已超過20億。

　　一直以來，教育都被國家視爲是關係民生的重要產業，因此也少不了在政策上的引導。去年的民促法送審稿引起市場熱議，國家未來的政策導向自然也成爲了目前投資者對教育行業最爲關注的焦點之一。只有自身擁有優質資產、擴張潛力且同時符合國家趨勢導向的，纔是值得長期押注的價值標的。

　　衆所周知，國有資本投資基金除了能夠促進資本合理流動外，還有一個特點就是其投資的領域往往都是直接聚焦於符合國家戰略導向的項目，以加速相關潛力產業的發展進程。

　　所以對於睿見教育來說，在行業中搶先擁有了廣州基金這樣大型國資的合作背書，非常直觀的利好體現有1）顯示當地政府對睿見教育辦學模式和教學質量的肯定，這對公司未來的發展有極大的支持作用，有助消除市場對於政策波動的擔憂；2）藉助合作方的地位、資源優勢，公司未來也將有更多的優質項目選擇；以及3）融資成本有望降低。

　　二．民辦公助形成協同效應，深入佈局大灣區教育機會

　　睿見教育作爲華南地區規模最大的民辦K12教育集團，在招生、教學、師資力量儲備等方面都有豐富經驗及卓越的辦學成果。公司長期以來的發展核心都是圍繞在大灣區及周邊優質經濟帶。

　　目前睿見教育旗下共有10所學校（9個校園）正在運營，總招生數約爲54,420名，其中有5所位於廣東省，且4所均位於大灣區內（東莞、惠州）的深圳“衛星城市”。去年10月份，公司又成功標得佛山順德一總面積約爲9.88萬平方米的教育用地使用權。睿見教育目前也有在廣州、肇慶、潮州及江門規劃建立學校，標誌着公司在大灣區9城中的6城均有佈局。

　　作爲省會城市，廣州是大灣區的核心城市之一。前面提到，廣州基金的組建方爲廣州市委和市政府，它必然肩負着推進大灣區產業發展的重任，因此對於合作方的挑選非常嚴格。選擇睿見教育，讓廣州地方政府在大灣區的K12教育產業發展乃至區域經濟協調發展上都有着深遠意義, 這既不改教育作爲公益性事業的初心又實現了吸引優質社會力量參與辦學的目的。

　　未來，廣東光正或其聯營公司將爲項目公司持有的學校提供管理服務以收取合規的服務費，可以在增加收入來源的同時避免新學校運營初期並表後攤薄上市公司利潤率的問題。在基金退出時，較第三方買家按相同購買條件，廣東光正將擁有優先的購買權，屆時項目可以合併至睿見教育報表，提升公司的盈利。在早前的2018年度業績發佈會上，公司管理層曾明確會進一步增加大灣區內自建學校的投資力度，憑藉該優先購買權有望加速推進目標。

　　總的來說，廣州基金的背景、資源優勢，疊加睿見教育的品牌、管理形成了強強聯手，二者的攜手合作有望在大灣區K12教育產業中產生協同效應。