第三， 新股上市5個交易日後競價交易漲跌幅限制較原來提高，爲投資者交易行爲提供了更大的博弈空間，但是也使投資者面臨的風險大大上升，對投資者的投資理念、交易技巧和風控能力提出了更高要求。

第四， 科創板的推出代表覈准制正式過渡到註冊制。呂隨啓稱，希望通過註冊制解決中國資本市場存在的一系列問題不現實。“從目前的表述來看，此次推出的註冊制仍然有相當大的核準色彩，制度調整體現的是包含有核準成分的過渡註冊制，還不是真正意義上的註冊制。”

第五， 科創板的重點行業主要是新一代信息技術、高端裝備、新材料、新能源、節能環保以及生物醫藥等六大高新技術產業和戰略性新興產業。同時，推動互聯網、大數據、雲計算、人工智能等前沿技術與製造業的深度融合。

第六， 前所未有的嚴格退市。科創板公司構成欺詐發行、重大信息披露違法等觸及終止上市標準的，股票直接終止上市，不再適用暫停上市、恢復上市、重新上市程序。 “這一監管規則可以說空前嚴厲，如果能夠不打折扣的付諸實施，中國資本市場有可能實現真正的優勝劣汰，從長期來看有助於中國資本市場的健康良性發展。”

第七， 科創板的監管更加嚴格，目的是建立以上市規則爲中心的科創板持續監管規則體系，在持續信息披露、併購重組、股權激勵、退市等方面制定符合科創公司特點的具體實施規則。

此外，呂隨啓強調，短期內科創板會成爲市場追逐熱點，但是宏觀經濟基本面沒有徹底改變，市場仍然是存量資金博弈的格局下，宏觀經濟增速下滑，上市公司商譽減值、企業盈利能力下降、銀行不良資產率上升、外部環境惡化等因素決定不存在大牛市基礎。

“科創板推出能夠導致大牛市的可能性不大。”呂隨啓表示，未來影響市場走勢的主線就是科創板，這一主線決定股票市場在區域之間、行業之間、熱點題材之間的輪動，市場最大的可能仍然是板塊輪動的結構性行情。

他還表示，從目前的各種跡象來看，監管層的政策底應該在2800-3000點之間，這個區域應該是安全區域，市場底在科創板推出之前暫時可以忽略不計，如果外部因素不出現重大變故，市場重新跌到2800點以下的可能性不大。

（本文系北京大學經濟學院授權搜狐智庫發佈 原文標題：呂隨啓 | 科創板推出的必要性與中國資本市場走勢）

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