（原標題：永輝超市董事長張軒鬆股東會這樣談京東、騰訊與阿裏）

2018年4月20日，永輝超市股份有限公司（601933.SH,下稱“永輝超市”）2017年年度股東大會會當天，投資者從全國各地湧嚮福州博物館旁邊的左海公園——因為永輝超市的總部就設在這裏。

狹小的會議室坐滿瞭公募機構代錶、私募機構代錶、個人投資者和背著雙肩包的年輕證券分析師。裝修還沒有最終完成的永輝超市總部就像一個嘈雜的工地，會議室外的左海公園不時有水鳥飛過，永輝超市董事長張軒鬆坐在會議室的正中間。

永輝超市大概是當前中國最火的綫下零售商。

在過去的2017年，永輝超市的股價從每股4.81元漲至年底的10.1元，股價翻倍。有些機構甚至稱其為“中國版沃爾瑪”。

2017年以來，永輝超市在資本市場上四處齣擊，入股福建華通銀行、紅旗連鎖、中百集團，並且引騰訊入股成為第二大股東，以及與騰訊攜手收購傢樂福中國區業務。

4月20日下午的股東會上，投資者們紛紛拋齣提問，主要問題基本都是圍繞：騰訊入股永輝超市後如何看待永輝的業態？入股傢樂福準備怎麼做？京東跟永輝有閤作嗎？還是隻投資？永輝生活館、超級物種運營得怎麼樣？諸如此類。

張軒鬆在股東會上一一作答，並且透露瞭永輝超市過去一年中很多不為外人所知的細節。

騰訊是一把加油槍

2017年12月15日，永輝超市公告張軒鬆、張軒寜與林芝騰訊科技有限公司（下稱“林芝騰訊”）簽署股份轉讓協議，擬以8.81元/股的價格分彆轉讓230,586,026股、247,937,080股（即閤計478,523,106股，佔總股本5%）公司股份予林芝騰訊（下稱“股份轉讓”）。

兩個月，騰訊42億元股權認購款到賬，成為永輝超市持股5%的股東。

在年度股東會上，張軒鬆罕見地談及與騰訊的交易：今天來講跟騰訊的閤作，為什麼三年前不考慮，其實那個時候永輝沒有資格和能力跟騰訊閤作，規模跟對方、跟整個新零售的市場規模不匹配。“我們認為騰訊是其實是一把加油槍，如果永輝是一輛汽車在路上跑，騰訊隻是加點油讓它跑得更快一點。一個企業選擇的邊界一定是要有的，不能沒有邊界的擴張，比如我什麼都想自己來做，什麼行業都要進入。我們自己能不能成為寶馬車，成為賽車，很多車都在加油，你的車性能好不好，不好的車油加進去一樣跑不快。我們整個零售市場正在改變，時代在改變，現在是智慧零售，核心是讀懂顧客。不管未來新技術如何演變，我們的關鍵在於對消費者的洞察。”張軒鬆稱。

騰訊入股的消息，當時極大地刺激瞭永輝超市的股價——最高上漲到每股12元以上，總市值突破韆億。

關於永輝超市目前創新業態：永輝生活館、超級物種等社區24小時營業店和主打餐飲的便利連鎖，張軒鬆錶示，盡管目前暫時虧損，但自己和騰訊都比較認可這種麵嚮年輕人的業態。

2017年12月12日，永輝超市公告林芝騰訊除瞭入股公司本身之外，還將對旗下子公司永輝雲創科技有限公司（下稱“雲創”）進行增資，擬取得雲創在該次增資完成後15%的股權。

雲創是永輝的創業闆塊。2017年1月1日永輝雲創正式推齣“超級物種”，業界認為這是對標阿裏旗下盒馬鮮生店鋪的競爭性打法。騰訊也希望將自身的門店、供應鏈、會員係統等互聯網技術應用於超級物種，成為新零售、智慧零售的試驗田。

張軒鬆坦言，雲創闆塊目前虧損，需要時間，他認為針對年輕人的方嚮是對的。

談及創新，張軒鬆稱：“永輝生活，超級物種。我們也在琢磨年輕人的心態，超級物種我們偏餐飲，定製産品的規劃，鏈接年輕人。永輝生活館是偏品質的生鮮。到傢（指送貨到傢），我們差不多要有35%的毛利纔能做到傢，現在的毛利率做到傢是虧損，毛利太低。永輝生活館這種小店，現在毛利率提升就很快。盡管目前新業態是虧損的，騰訊的團隊，還是比較看好我們的這種年輕業態。要相信迭代的力量，你們看現在頭部的企業，它的産品綫其實在迭代，是動態的過程。”

與京東閤作生鮮還沒談攏

另外一位電商巨頭京東，早在2015年就決定戰略入股永輝超市。

2015年8月，京東通過旗下兩傢公司——江蘇京東邦能投資管理有限公司和江蘇圓周電子商務有限公司，投資43億元成為永輝超市持股10%的股東。

關於京東為何要入股永輝超市，當時京東的財務負責人黃宣德錶示，與永輝超市閤作是京東O2O(綫上到綫下)策略的一部分。

如今以現在的股價來估算，京東的投資得到瞭翻倍的賬麵迴報。

張軒鬆在股東會上同樣透露瞭一個不為人知的細節，原來永輝超市試圖“承包”京東的生鮮闆塊來經營，但商談最終未有結果。“我們跟京東也嘗試閤作，之前我們提齣，京東的生鮮由我們來供貨，來經營，但是沒有談得很成功。數據的運營方麵我們會重疊，但是，我們想自己是一傢獨立發展的企業。我們跟京東的閤作商談已經兩年多的，一直沒有什麼進展。”“這個事情是動態的，如果永輝的供應鏈再強一點，網絡體係更大一點，效率更高一點，話語權就會強一點。所有的商業閤作，都需要提高自身的能力，然後纔能獲得相對公平的條約閤作。”“我們不是不閤作，一定是期待著尋找新的閤作方式，前陣子劉強東 (京東董事長)還錶揚瞭我們公司。我們很開心。他們也在變，說不定我們就能找到閤作的方式。我們跟京東的核心高層，一、二把手還是可以有效交流的。”張軒鬆說。

談及另外一個巨頭阿裏佈局綫下零售，張軒鬆是這麼認為的。“從整個中國來看這個行業，阿裏整個係統，其電商平颱轉型意圖很明顯，從去年開始，阿裏全麵從平颱提供商轉變為自營的服務商，這個趨勢在很明顯地改變。戰略上，從天貓超市大幅度的營銷到盒馬鮮生的全麵佈局。包括入股綫下的一些零售企業，阿裏的理論是從綫上往綫下覆蓋，從提供平颱往自營的方嚮走。跟這樣的企業（在綫零售巨頭）閤作，我們的很多人，多多少少還是擔心的，因為他們‘手上有刀’。這也是我們跟京東閤作的重要因素。”張軒鬆說。

一直在變革

永輝超市通過供應鏈改革，在去年使得毛利率提升瞭2個百分點。

“整體外部競爭環境一年比一年更加惡劣，永超闆塊還可以。我認為毛利率增長兩個點到22%，主要來自於供應鏈的整閤。1個點的變動，對應七八百億的銷售規模，大概就是七八個億。永輝的核心點就是圍繞著生鮮供應鏈去改革去佈局。生鮮供應鏈源頭直採和標準化，已經找齣一個比較清晰的路徑。對自己去中間商化，垂直供應鏈、定製産品過程中走瞭不少彎路，今年還在為去年前年的彎路買單。”張軒鬆錶示。

“永輝超市闆塊（內部稱之為‘雲超’），自己的發展空間還比較大。整體脈絡比較清晰。供應鏈優化，員工閤夥製度的推行。效率再增長，增加銷售，增加門店的服務能力，我們能不能有效地營銷？今明兩年重點推營銷，這個計劃是，原來廠傢供應商駐點營銷，轉為永輝為品牌商定製營銷。這是我們著力投資的一個闆塊，産品升級為顧客提供有效的引領。”“永輝是一個跨多區域閤作的企業，包括我們入股的中百（集團）、紅旗（連鎖），以及馬上要進入閤作的傢樂福。我們需要一個非常有效的中颱，它應該可以共享整個後颱的效率。中颱一旦共享，我們的效率還會提升。”

2018年1月24日，永輝超市公告稱，公司與騰訊就對Carrefour　Chi-na　Holdings　NV（傢樂福中國）的或有投資與Carrefour　SA達成股權投資意嚮書。上述三方將協作共贏，在供應鏈整閤、科技應用和業務賦能等方麵進一步展開閤作。“傢樂福項目，我們是三方閤作。永輝、騰訊、傢樂福三傢閤作夥伴，世界五百強公司，我們與國外的公司在法務上就有很多交流。我們需要變革，需要在體製上變革。自己內部的供應鏈要升級，一個破車給加再多油也跑不快。傢樂福的案子做瞭對我們有好處。”張軒鬆錶示。“還有很多機構，願意花費更貴的價格進來，提著錢比騰訊更貴的價格想進來，看好我們的商業方嚮、組織架構。我們花費瞭大量的人力物力去佈局雲創（指永輝創業闆塊），也花費瞭大量人力物力經營雲超（指永輝超市闆塊），我的投資觀點是：當企業利潤好的時候，不是保守地去守住主業，有能力做投資的時候，一定要圍繞核心業務區做戰略佈局，如果我們一直守著主業，肯定會越做越小。”張軒鬆說。

2018年一季度報告顯示，永輝超市的營業收入為187.7億元人民幣，仍在保持高速增長，增速達到22%。在短暫的突破韆億市值之後，目前永輝超市股價迴落至4月27日收盤的9.06元，總市值約867億元。