目前廢礦物油再生加工最終產品一般為工業動力燃料油和潤滑油基礎油。工業動力燃料油主要用於發電廠、船舶運輸和動力鍋爐的燃料；潤滑油基礎油主要用於生產成品潤滑油，例如機動車發動機潤滑油、動力傳動油和液壓油等。目前廢礦物油的回收平均價格在2000元/噸，弈勝投資行研部結合下遊行業的需求及其產銷效益對再生產成品做一個簡單的分析。

一、燃料油

燃料油是重要的動力燃料，其消耗量與宏觀經濟的景氣度呈正相關性，隨著清潔燃料（甲醇燃料、氫氧燃料技術、沼氣能等）的推廣和運用，礦物能源將在能源結構中比例將大幅降低（該比例在前期研報中披露，搜索頭條號：弈勝投資）。據普氏現貨指數顯示，從2014年1月份燃料油（180）（380）銷售價格持續下挫，截止2016年11月17日，燃料油（180）與（380）的現貨價格分別為273.86美元/噸、266.98美元/噸，摺合人民幣分別為1860元/噸、1815元/噸（1美元=6.8元人民幣）。

二、潤滑油基礎油

潤滑油分為礦油基潤滑油和合成類潤滑油，礦物油潤滑油基礎油包括I、II、III類基礎油，合成類潤滑油是Ⅳ類基礎油。合成類潤滑油主要用於高質量潤滑環境，對礦物基潤滑油存在一定的替代效益但替代效益不明顯。在潤滑油應用領域中，車用潤滑油佔整個潤滑油市場50%的份額，隨著我國汽車（乘用車類和卡車類）的存量較大，每年汽車保養對潤滑油有穩定需求；目前持有駕照的人數3.2億，我國汽車的潛在增長率仍然可觀。汽車工業的發展和企業維修行業對潤滑油的需求在固定需求的情況下，也將穩定增長率。

I類潤滑油基礎油的市場價格大致在4200-4800元/噸，2016年11月17日I類潤滑油基礎油市場報價為4642.5元/噸，II類潤滑油基礎油市場價格大致在5500-6000元/噸。

弈勝投資認為，廢礦物油再生行業是政府倡導發展的重點環保行業，由於行業的特殊性及行業的發展階段，目前我國眾多廢礦物油再生企業主要生產的產成品為燃料油，生產燃料油的合規企業由於原材料與產成品價格出現倒掛現象，再生主體經濟效益較差。根據廢礦油再生行業下遊行業的市場概況，利用廢礦物油通過有機溶劑精製和加氫精製技術生產高質量的潤滑油基礎油，能幫助企業獲得較好的經濟效益。（作者：弈勝投資袁春龍)