內容來源：酒業家 文丨酒業家記者 羅丹

　　近日，一則股權劃轉公告再度將沉寂已久的古井混改拉回公衆視野。

　　據媒體報道，2009年亳州市將古井集團40%轉讓給浦創之時，古井就有對管理層進行機制變更和股權激勵的規劃。

　　當洋河、五糧液、汾酒、捨得等名酒甚至老白乾酒紛紛完成混改、管理層股權激勵並已“享盡”紅利，古井的混改和管理層股權激勵卻在延宕10年後仍未落地。誰“耽誤”了古井的混改和機制變革?

　　近兩年，古井業績增長顯著提升，作爲老八大名酒，古井集團也在2018年首破百億大關。

　　3月16日，古井貢酒發佈公告，決定將國資委持有的古井集團60%股權無償劃轉至亳州市國有資本運營有限公司。

　　公告顯示，本次劃轉完成後，亳州市國有資本運營公司將持有古井集團60%股權，並通過古井集團間接持有古井貢酒32.33%的權益。有業內人士認爲，此次股權劃轉是亳州市國資委的正常調整，外界所廣泛期盼的混改和管理層股權激勵，仍然杳無音信。

　　2009年，亳州市操刀對古井集團進行改制，古井集團40％國有產權被以4.65億元的價格掛牌轉讓給上海浦創投資有限公司。截止4月12日收盤，古井集團的白酒主業古井貢酒上市公司股價爲每股103.57元，市值521.58億元。浦創賬面浮盈甚巨，這還是在不計入古井集團旗下其他業務如酒店、銀行的情況，對於浦創來說，這筆投資可謂賺得盆滿鉢滿。

　　去年11月29日，古井集團旗下古井酒店完成員工持股試點改革，戰略投資者、古井酒店核心員工、瑞景商旅集團和古井集團共同持股成功獲得工商變更認定。

　　儘管動作不斷，但古井集團層面乃至白酒主業層面混改至今尚未落地。而這期間，白酒企業混改不斷，老白乾酒混改於2015年年底完成，五糧液2017年混改落地都實現了管理層和經銷商持股。

　　與之大相徑庭的是，另一名酒山西汾酒已於2019年3月26日完成向395名激勵對象授予568萬股限制性股票，股權激勵計劃正式落地。

　　混改、引入戰投、整體上市逐步落地，老牌名酒汾酒的改革備受業內外看好。此前，便有業內人士對酒業家表示，混改和股權激勵已成爲汾酒業績增長的催化劑，其他國有控股上市公司也應該迅速轉變跟進。

　　也有觀點認爲，在酒業競爭的下半場，核心團隊激勵逐漸成爲酒企戰爭的新陣地。比如，去年年底，捨得也公佈股票激勵計劃，高達421名激勵對象和600%的高淨利增長率引發不小“震動”。

　　衆多名酒的混改和股權激勵紛紛落地，讓企業經營機制越來越靈活，反之亦然。備受期待的古井混改是否有望再進一步？

　　有業內人士對酒業家記者表示，古井仍是國有體制，激勵制度不夠靈活，導致一些基層員工積極性不足，進取心不強，古井對於高層的激勵也很僵化，很多人都是靠復興古井的使命感在奮鬥，“在行業競爭加劇的情況下，古井這種落後、僵化的激勵機制會影響到古井的發展”。

　　另一位瞭解古井的人士則認爲，一方面，古井改制的決定權在於亳州市政府，與汾酒的情況不一樣，山西的重工業比較發達，汾酒是山西省國資委下屬企業，在當地稅收佔比並不是很高，相對來說，汾酒的混改比較順利；而古井在亳州市是一家獨大，每年的稅收佔財政收入的30%-40%，是亳州市的“長子”，古井混改對當地政府稅收的影響很大。

　　另一方面，從古井的股權佔比上來看，目前浦創持股40%，亳州市國資委持股60%，從股權比例來說，亳州市國資委的控制權並不強，“從根本上來看，主要問題還是在於股權不夠集中，大股東不夠大，沒有對管理層進行股權激勵的底氣”。

　　有業內人士對酒業家記者表示，古井仍是國有體制，激勵制度不夠靈活，導致一些基層員工積極性不足，進取心不強，古井對於高層的激勵也很僵化，一些古井的奮鬥者都是靠復興古井的使命感在奮鬥，“在行業競爭加劇的情況下，古井這種落後、僵化的激勵機制會影響到古井的發展”。

　　一位極爲了解古井的知情人士對酒業家透露，當年古井的管理層股權激勵沒有落地，根本原因還是在亳州市政府。“政府不積極，浦創也不推動，這個事情就很難了。2009年浦創進來的時候，本來就規劃要做管理層股權激勵，管理層持股平臺都成立了，資金來源都解決了，但最後還是沒有落地。太可惜了，不然古井很可能會有一個飛躍式的大發展。”該知情人士表示。

　　除此以外，進入古井10年的浦創，在古井集團的角色也非常微妙，這使得古井集團的混改和管理層股權激勵會受到更多因素的影響。

　　而古井混改是否能夠落地？上述知情人士表示，從目前的情況來看，難度很大，古井又是亳州的“長子”，亳州市政府的意見就極爲重要，從目前來看，古井混改和管理層股權激勵啓動的概率很低。

　　如今，五糧液、洋河、汾酒、捨得都已混改成功，在行業競爭越發激烈的大背景下，古井混改卻始終未能落地，是否會影響古井的發展？

　　一位行業分析人士表示，限於很多原因，古井混改和管理層股權激勵拖延了10年都沒有做成，很多原因難以明言。

　　但值得深思的是，“等到所有名酒混改和機制改革都順利完成，若古井混改和機制變革遲遲未跟上，其發展會不會受到極大的影響？誰爲此擔責？那將是誰的悲哀？”