比特大陸赴港 IPO 申請案在3月26日宣告失效，同日比特大陸正式宣佈王海超爲新任 CEO，取代原來由兩位創始人詹克團和吳忌寒任聯席 CEO 的模式。但比特大陸沒說清的是，此前默默無名的王海超，爲何能被拔擢爲 CEO？又將憑什麼帶領這一正面臨重重挑戰的礦機巨擘？他真能在兩個創始人籠罩下有所作爲嗎？

（來源：DeepTech）

比特大陸是在26日通過發佈內部信的方式，宣佈組織架構調整，由王海超擔任公司CEO，並宣佈公司將聚焦在數字貨幣和人工智能芯片以及基於此的產品和服務。

同時，比特大陸坦言 ”這一輪IPO申請將於近日失效”，但此次上市過程讓其公司更加透明和規範，”未來會在合適的時間，重新啓動上市工作。”

原任產品工程總監的王海超，在去年比特大陸的融資文件、招股書中，都未被列入核心團隊，如今直接自總監晉升爲CEO，儘管此前業內傳言已久並非全新消息，但仍令外界充滿疑問。

對此，根據 DeepTech 瞭解，比特大陸在業內對外說法，主因有二，其一是在2017 年中至 2018 年中的加密貨幣牛市期間，比特大陸能在短時間內迅速打開產能，把握市場榮景狂銷礦機，賺進公司在牛市急速雄起、在熊市續命至今的本錢，這個過程中，負責礦機、礦池等業務的王海超極有貢獻。

比特大陸在內部信中也表示，”王海超曾在比特大陸多個部門擔任過負責人，在公司 2017 年供應鏈產能極速擴張的過程中做出了重大貢獻，工作成績優異。”

其二，比特大陸至今是成立僅 5 年的公司，且真正急速成長是在過去 2 年。過去由兩位創始人兼任聯合 CEO，其下就是各項目總監，中間並無更高階管理職位。儘管高級管理層中也有高級投資總監葛越晟、首席財務官劉路遙等成員，但均非負責實際業務。

而未來，王海超將負責公司具體業務，詹克團與吳忌寒則負責戰略層面。仍然是由詹克團側重主導技術研發，吳忌寒則偏向主導市場。同時，詹克團和吳忌寒仍是公司前兩大股東。

不過上述說法，比特大陸官方不願證實，關於新任CEO的背景與上任後的策略，比特大陸也依然維持一貫的保密作風，官方口徑不願多談。

惟根據領英信息顯示，王海超是在 2017 年初加入比特大陸。此前於 2010年~2017年間，他就職於中天聯科長達7年間，歷任軟件工程師、質量經理、項目經理、全球質量主管等職位。中天聯科是一家聚焦於數字電視和多媒體領域的芯片設計和應用系統開發的半導體技術公司。

而他加入比特大陸後，很快就迎上加密貨幣有史以來最大規模一波超級牛市。這波瘋狂行情大約是在 2017 年中正式展開，當時比特幣在 8 月初突破 3,000 美元關卡後，只用了短短 4 個月時間，便在攻上 19,758 美元的歷史高點。同時間價格狂飆的，還有以太坊及其它數百、甚至上千種小幣。

圖｜加密貨幣牛市出現於2017年中至2018年中之間（來源：coindesk）

儘管比特幣只在萬元以上高點維持不到 2 個月時間，但直至 2018 年中以前，其價位大抵都還在 7、8,000 美元以上，足以讓各式礦機維持獲利。

這一年是比特大陸命運扭轉的關鍵一年，尤其是因爲把握了 2017 年中幣價迅速暴漲的短短幾個月關鍵黃金時間，急速擴張產能、瘋狂銷售、賺進了大量營收穫利，比特大陸才迅速崛起，也才能挺住後續的熊市的連番打擊與多項決策失誤，至今仍尚未倒下。

由其招股書披露信息便可明白看出，截至 2018 年 6 月末，其螞蟻系列礦機累計銷量 467 萬臺，佔整體市場份額 74.5%，創造了傲人營收。

其中，2015 年螞蟻礦機銷量只有 23 萬臺，2016 年也僅微增至 26 萬臺，但在 2017 年就大增至 162 萬臺，2018 年光是上半年就賣出 256 萬臺，總計 467 萬臺。

同一時間，其收入從 2015 年的 1.37 億美元、2016 年的 2.78 億美元，暴增至2017 年的 25.17 億美元，2018 年上半年達到 28.46 億美元。

進一步分析，同比 2017 年上半年收入還只有 2.74 億美元，等於 2018 年同比年增 10 倍。

圖｜比特大陸財務數據（來源：比特大陸招股書）

可見比特大陸礦機銷售正是隨着幣價走勢，在2017年中開始急速擴張。之後，隨着 2018 年下半年幣價進一步探底，跌破多數礦場成本價位，礦機銷售一落千丈，比特大陸營運也迅速惡化，不得不在去年底進行大規模裁員。

2 月間外媒 CoinDesk 先前便曾引述消息來源披露，比特大陸向港交所提出一份未公開的 IPO 更新文件，內容顯示該公司 2018 年前 3 個季度營收數字略高於 30 億美元，獲利縮水爲 5 億美元。推估其第 3 季度約出現 5 億美元虧損，而營收則僅有約 2 億美元，是前兩個季度平均值的 1 成不到。行業內甚至更推測，比特大陸實際上是從第 2 季度便已開始出現虧損。

在這方面，正如比特大陸在內部信中特別強調錶示，”公司擁有充足的現金，供應鏈運轉正常。隨着新產品的推出，銷售業績開始逐月上升。”

根據 DeepTech 觀察，加密貨幣市場近來確實稍見覆興，比特大陸礦機產品、銷售部門也一改前幾個月的低調，轉趨積極，頻頻更新產品線、出席業內活動，希望趁着夏季低電價來臨，拉擡一波礦機銷售。惟事實是，整體幣市目前復興幅度並不明顯，比特幣僅在 4000 美元左右盤桓，估計對礦機銷售業績難有太大刺激。

不過，比特大陸現金流有多充足？據其招股說明書顯示，2017 年獲利 7 億美元，2018 年上半年又賺了 7.4 億美元。此外，比特大陸成立以來共獲得三輪融資，分別是2017 年 8 月完成 A 輪 5000 萬美元、2018 年 7 月完成 2.9 億美元B 輪融資，2018 年 8 月又完成約 4.4 億美元的B+ 輪融資。

圖｜比特大陸融資數據（來源：比特大陸招股書）

換句話說，在2017 至 2018 年間，比特大陸至少曾有 20 餘億美元進帳。即便而後出現虧損，以及大量加密資產劇烈貶值，但仍應有相當的資金儲備，可望助使其度過熊市轉型期。但其中的融資部分，據 CoinDesk 報道分析，若比特大陸在未來幾年內沒能設法上市，將揹負着可能需付出逾 7 億美元向投資人回購股權的壓力。

因此外界期盼的是，隨着新任 CEO 正名，公司架構更新，比特大陸可以告別過去內部治理、外部溝通雙雙失控的亂象，未來真能 ”在合適時間重新啓動上市工作”。