伯南克十年前埋下的雷！
美國多事之秋，自身問題麻煩不斷，但特朗普卻批評了歐元。
確實非同尋常。
11日一早，美國總統特朗普發推稱，「歐元和其他貨幣一直在對美元貶值，這讓美國處於不利的境地。」
雖然就這麼一句話，但裡面有著豐富的內涵：
1，美聯儲政策一定程度上要對歐元估值水平負責，自2015年以來，美聯儲大大提高了政策正常化水平，在G-10國家中獨一無二，這無疑幫助支撐了美元，讓歐元變得廉價。
2，當其他國家的貨幣相對於美元貶值時，他們的商品在美國市場會變得更便宜，而當美國人旅行時，美元也會更加值錢，但美國商品在海外變得更加昂貴。
值得注意的是，在特朗普抨擊歐元之前，美財政部公布了半年度匯率政策報告，報告認為包括美國主要貿易夥伴均未操縱貨幣匯率，但將愛爾蘭、義大利、馬來西亞、新加坡和越南加入觀察名單，至此匯率操縱監控名單增至9個。
看事情要看本質，特朗普言外之意是，美聯儲該降息了！
此外，特朗普還對通脹率進行了評價，這一次他再次站在了美聯儲的對立面，「美國的通脹率非常低，多美好的事情。」
周二上午，美國商務部發布了最新的衡量企業商品和服務價格的指標。該指標反映了經濟中潛在的通脹壓力。與2018年5月相比，生產者價格指數上漲1.8%，遠低於近期的峰值水平。由於美聯儲加息在一定程度上是為了遏制通脹，疲軟的通脹數據支持了特朗普等人的觀點，他們希望美聯儲降息。
其實， 早在6月4日美聯儲官員布拉德便表示，通脹低於目標水平以及低失業率是美聯儲應該降息的理由，埃文斯也表示低通脹將給予美聯儲在需要時降息的空間。同時此前鮑威爾也表示要嚴肅對待通脹預期下行的風險，FOMC正在認真觀察通脹缺口對通脹預期的影響，由於核心通脹率持續低於2%，這種情況持續下去可能會迫使利率逼近有效利率下限ELB的水平，限制貨幣政策空間。
因此隨著近期美國經濟數據不佳疊加通脹疲軟加劇，市場對於美聯儲降息的預期正在進一步升溫。而在美國CPI數據公布後，市場預期7月份美聯儲降息概率增加。
兩周後，美聯儲將迎來本年度第四次議息會議，特朗普趁機施壓，試圖扭轉加息周期的政策走勢，也在意料之中。
但是，美股和美債，是美聯儲政策最大的障礙。
歷史上，自1957年開始，美國經歷了18輪加息周期(不包括2015年12月這次)，每輪加息周期開始之後平均10個月內，美股都會出現不同程度的回調，並且其中10個加息周期中或結束後，美國甚至爆發了金融危機。
本輪美聯儲政策的調整，最重要的一個風險因素就是來自美股。如果繼續加息，美股大跌的風險也大增；如果結束加息周期，泡沫可能會愈演愈烈。
對特朗普來說，最壞的消息是，美股崩盤，很可能會終結美國實體經濟的上升趨勢。美聯儲的政策，起到關鍵作用。
為了不戳破泡沫，美聯儲慎之又慎。美聯儲主席鮑威爾及理事對外的口徑是，他們對於採取下一步行動保持「耐心」。「耐心」，更為準確的理解應該是「左右為難」。
此外，另一個更麻煩的問題來自美債，在過去的十年里，美國國債從9.4萬億美元增長到22萬億美元，增長率達到129%。但十年期間美國GDP增速只漲了42%。
而這一切，都是2008年埋下的禍根。
2008年，美股遭遇「雷曼時刻」後大幅下跌，但熊市並未持續太久。美聯儲和聯邦財政部聯合救市，公開干預市場。財政部先是接管了兩房，美聯儲以最後貸款人的身份，為摩根士丹利、高盛提供貸款，為市場注入流動性，阻止了事件的進一步惡化。
而這也成為時任美聯儲主席伯南克的重要「政績」。但是，這次危機的影響並未過去，十一年之後量化寬鬆帶來的金融泡沫成為特朗普施政的最大風險。
如果美聯儲降息，則有可能繼續推高股票泡沫，積累可怕的金融風險；如果美聯儲加息，則對實體經濟有抑制作用，也可能戳破股票泡沫。如果美股崩盤，則對美國經濟來說可能又是一次「雷曼時刻」。
簡單總結下，伯南克十年前埋下的雷，特朗普想捂住耳朵，假裝聽不見，並且以為別人也聽不見。
但是，等待雷暴的那一天，一切也就晚了。
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