黃豆.玉米.小麥的合約規格

 

 

一、黃豆介紹

世界四大黃豆生產供應國分別為：北半球的美國及中國、南半球的巴西及阿根廷。巴西超過美國成為全球最大的黃豆出口國,中國大陸是全世界最大進口國。 

美國黃豆的作物年度是由9月1日到8月31日，其種植期間為5月到6月，收成期間為9月到11月。決定黃豆收成數量的關鍵期間為8月到9月初的結莢階段。南美洲的作物年度和美國相反，南、北半球的黃豆收成時間分別為：北半球是9～11月，南半球為3~5月，因此南、北半球有互補的作用。如果南美洲的收成發生問題，可能會造成美國黃豆1月到3月出現異於季節性的價格走勢。 
由下圖可以了解CBOT黃豆期貨的季節性低點多發生在1~3月，每年2到3月為全球黃豆供給量最大的時候，因此黃豆的價格大多會出現一個低點，而到5、6、7月為美國黃豆種植期間，此時黃豆價格受天氣影響會出現較大的震盪走勢。接著就是黃豆的收成期間，一般農民為貸款耕種，當黃豆收成後會在市場賣出先還貸款，造成黃豆在收成初期價格受到農民的收成賣壓而下跌，黃豆收成至50%左右時農民的賣壓會減少，此時黃豆大多會止跌。除了季節性因素外，影響黃豆期貨價格的其他因素如下：

1. 美國的耕種動向

2. 氣候

3. 美國農業部(USDA)的消息發表

4. 南美的生產動向

5. 和其他替代品（玉米等）的關係

6. 庫存比重

7. 臨時因素，如歐洲狂牛病使得動物性飼料用量減少，導致黃豆需求增加

8. 中國的進口

9. 生化柴油的需求

 

 

 

二、玉米介紹

 

美國是世界玉米生產、消費和貿易第一大國，早在1848年美國中部地區種植玉米的農民為了防止秋季收成後的價格下跌風險，就在春季播種時提前賣出玉米，而形成現代玉米期貨交易的雛形。1865年世界上第一張標準化的玉米期貨合約在CBOT上市交易，使玉米成為CBOT最早交易的農產品期貨。由於玉米期貨的市場規模大，流動性高而成為CBOT最重要也是最成熟的交易商品。 

美國生產的飼料穀物包括：玉米、高梁、燕麥和大麥。其中以玉米最為最要，大約占飼料穀物總產量的87~89%。玉米的作物年度是由9月1日到8月31日。美國農業部在三月份公佈的“種植展望報告”(prospective planting report)，首先透露新作物的可能種植面積。種植面積估計值的第一份報告公佈於六月份。月份的作物產量估計值公佈於8月~11月份期間。所以在新作物年度開始的前半年，就可以初步預估產量。 

玉米的種植期間是四月份到五月份。如果種植期間因為乾旱而延誤種植，意味著收成減少，這是屬於價格的利多因子。如果種植期間天氣潮濕則有利於玉米成長，這是屬於價格的利空因子。美國主要玉米產區的授粉期通常是在七月中旬到月底，期間大約持續十天，這是玉米成長過程中最重要的階段。在授粉期間玉米需要足夠的濕氣，如果授粉期間的天氣非常乾燥而炎熱，則玉米的收成會受到嚴重的影響。玉米的收成期間在九月到十一月中旬。

 

一、小麥介紹

 

小麥主要用途為糧食作物，當全球經濟成長及人口成長率提高時，對小麥的需求就越大，需求面狀況較供給面狀況穩定，因此，影響小麥價格的主要因素為供給面的衝擊。小麥主要出口國依序為美國、俄羅斯、歐盟、加拿大、澳洲等。小麥主要進口國為日本、印度、中國、東歐等。影響小麥價格的主要因素有：

 

1. 生長期間的氣候：小麥播種時期需要涼爽濕潤的氣候，成長時期雨量不宜過多，成熟時期需要晴朗的天氣。

2. 年度季末庫存量。

3. 美國農業部之供需報告。

4. 競爭飼料作物或穀物之耕地面積、供應量及價格變化。

5. 美元匯率

6. 主要進口國產量水準

7. 世界經濟狀況

 

影響小麥價格最主要的季節性的因素在於收成期間，硬紅冬麥和軟紅冬麥的種植期間是8月底到10月中，而收成期間是隔年的6月到7月。硬紅春麥的種植期間是5月，而收成期間是當年的8月到9月。

 

 

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