2007年，在大本營北京積累了雄厚實力並將業務擴展至國內其他高速發展區域的中國內地物業開發商遠洋地產（03377-HK）順利赴港上市，開啓了“遠洋”品牌境外資本市場的遨遊之旅。2016年遠洋地產更名“遠洋集團”，逐漸以更多元的業務組合及更廣闊的視野維度踐行其發展道路。

　　在剛剛過去的2018年，平穩走過了上市後第一個十年的遠洋集團，也以首次突破千億銷售規模的昂揚姿態邁向了全新的發展旅程。

　　合約銷售創新高突破千億，惟結轉收入下滑拖累盈利下跌

　　上月公佈的2018年12月31日止年度業績報告顯示，去年遠洋集團實現協議銷售總額1095.1億元（人民幣，下同），較2017年的705.6億元大幅增長55%，創下其歷史銷售新高記錄。作爲又一家闖進千億俱樂部的地產商，遠洋集團在2018年的銷售表現確實亮眼。

　　儘管如此，遠洋集團去年其他綜合業績指標卻似乎與銷售成績不甚匹配。業績公告顯示，2018年遠洋集團營業額爲414.22億元，按年同比下跌10%；年度股東應占淨利潤爲35.74億元，按年同比下跌30%，當中核心淨利潤爲26.19億元，同比亦跌35%。

　　（遠洋集團2018年各業務分部營收貢獻情況 來源：港交所）

　　公司解釋其去年營業額下降的主要原因包括2018年一季度環保停工導致工期推後及部分項目以股權轉讓形式出售，至相關收益未計入營業額。

　　當然，若具體從遠洋各業務分部的營收貢獻情況來看，其去年總營收下跌的原因主要還是物業開發業務表現下滑。上圖可見，目前物業開發業務仍然保持着最大的貢獻比例，其2018年貢獻的營業額佔遠洋總營業額的86%，但絕對值從上年的415.78億元同比下跌15%至354.93億元。而餘下幾個業務分部去年的營收都實現不同程度的增長，尤其其他房地產相關業務營收大漲58%，已經成爲遠洋又一重要的收入補充來源。

　　利潤方面，由於去年遠洋存貨減值撥備及業務合併收益對應的收購物業評估增值攤銷金額增加，其利潤水平同比相應下跌；又因爲去年結轉收入的下降，遠洋不計一次性項目和投資物業公平值收益的核心淨利潤也出現35%的下跌。

　　近年綜合業績增長強勁，規模擴張提速爲業績提供保障

　　雖然2018年遠洋的綜合業績表現總體下跌，但從去年國內房地產行業複雜多變的市場環境出發，此景也並不難理解。2018年在中美貿易摩擦升級、金融風險積聚及國內改革深化的背景之下，國內房地產業持續嚴厲的調控政策，下半年隨着市場預期轉變下行，房企更趨謹慎，行業競爭加劇。在此基礎上，遠洋2018年仍能將規模擴張提速，並順利突破千億銷售大關已屬不易。

　　而回顧過去五年遠洋的發展路徑會發現，最近兩年其前進的步伐明顯積極不少。如下圖所示，2016及2017年遠洋的綜合業績各項指標都實現了可觀的增長，除卻2016年因個別高毛利項目土地增值稅的影響至其核心淨利潤下跌13%以外，這兩年遠洋的業績增長相當奪目。

　　以2017年爲例，遠洋當期營業收入、股東應占淨利潤、核心淨利潤以及合約銷售金額分別增長33%、34%、51%及40%，各項指標均創下近幾年新高記錄。在此高基數之下，2018年遠洋因業績下跌而帶來的“痛感”也得到一定程度的緩衝。

　　當然隨着遠洋銷售規模的擴張提速，其在結轉速度方面也有了更大的提升空間，而這也爲其未來業績的轉化及利潤的增長提供了更爲穩固的保障。

　　值得一提的是，儘管去年賬面業績錄得下跌，遠洋還是選擇慷慨分紅。業績公告顯示，參照2018年公司擁有人應占溢利，遠洋董事局宣佈建議派發2018年年度期末股息每股0.073港元，連同每股0.14港元的中期股息，2018年遠洋全年股息爲每股0.213港元，派息率維持在40%的水平。

　　2019年首季度銷售暢旺，遠洋能否走出業績“怪圈”？

　　告別2018年，遠洋集團在2019年的首季度又持續在銷售市場傳來“捷報”。從其已公佈的2019年首三個月未經審覈營運數據來看，今年第一季其合約銷售金額再上新臺階，三個單月均實現較大幅度的增長。

　　1月份遠洋集團合約銷售金額50.5億元，按年同比增長43%；2月單月合約銷售金額60億元，按年同比增長33%；3月單月合約銷售金額110.2億元，按年同比增長37%。首季度累計合約銷售金額達致220.7億元，按年同比增長38%。從遠洋交出的這份成績單來看，其今年開年銷售暢旺，勢頭可喜。

　　回顧上市以來至今，遠洋集團從一個銷售規模不足百億的相對“小”規模房企，到去年跨入千億門檻，其已經成長爲實力不容小覷的中型規模房企。如今遠洋以千億規模作“地基”，繼續在擴張道路上提速發力，未來的想象空間仍然巨大；當然這還有待在其未來業績上落實體現，遠洋能否走出2018年的業績“怪圈”且看時間如何驗證了。

　　港股百強

　　近幾年港股上市公司在【港股100強】評選榜單中的競爭日益激烈，遠洋集團在2015年度闖進港股百強名單，位列當年百強企業第80名。

　　去年遠洋集團成功跨進千億俱樂部，2019開年在銷售市場的表現亦相當亮眼，時值新一年【港股100強】評選活動火熱進行中，遠洋集團能否憑藉強勢衝勁再度闖進百強之列？新一年的【港股100強】頒獎典禮將於2019年5月24日（星期五）在深圳中洲萬豪酒店舉行，我們期待屆時能夠揭曉這個答案。

　　作者|彭小留

　　編輯|黎璐璐