（原標題：國內鋁價開啓反彈模式 上漲持續性存疑）

證券時報記者 趙黎昀

陰跌半年後，國內鋁價終於開啓反彈模式，在國際政經形勢助攻下，這波反彈更被添瞭把火。

美製裁俄鋁

國際鋁價受提振

在中美鋼鋁貿易摩擦進行之際，美國財政部4月6日又宣布，將對一批俄羅斯個人和實體實施製裁，全球鋁業霸主之一的俄羅斯鋁業聯閤公司（下稱“俄鋁”）被列入受製裁名單。

4月9日，在香港上市的俄鋁（00486.HK）公告稱，公司被納入美國財政部外國資産管理辦公室的製裁名單，可能會導緻集團的若乾信貸責任齣現技術性違約。初步評估顯示，該製裁很可能對集團的業務和前景構成“重大不利影響”。

受此影響，俄鋁遭遇“黑色星期一”。4月9日，俄鋁開盤直綫下挫，當日報收於2.3港元/股，單日暴跌50.43%，股價創3年新低。10日，市場恐慌情緒仍在蔓延，截至下午收盤，俄鋁報2.1港元/股，再度下挫8.7%。

公開信息顯示，俄鋁是由俄羅斯鋁業、西伯利亞烏拉爾鋁業以及瑞士全球最大商品貿易商嘉能可旗下的氧化鋁資産閤並而成，是全球鋁業巨頭，此前多年一直位居世界第一。隨著中國的鋁業産能擴大，中國宏橋後來居上，成為全球最大鋁企。目前俄鋁位居全球第二大鋁業公司，其鋁及氧化鋁産量占全球總産量約9%。

俄鋁2017年報顯示，公司2017年原鋁産量370.7萬噸，占全球産量約7%；氧化鋁産量777.3萬噸，鋁土礦産量1164.5萬噸。俄鋁産品的美國銷量約60萬噸以上。

由於市場擔憂製裁影響美國鋁供應，LME鋁價應聲上漲。北京時間10日0時，LME三個月期鋁收高4.7%，報收2139美元/噸，盤中一度觸及2144美元/噸，錄得2011年11月以來的最大單日升幅。

國際鋁價上行對國內鋁價帶動明顯。4月9日，國內期貨市場滬鋁主力閤約1806報漲1.46%。4月10日，滬鋁主力閤約再度上行1.02%，報14350元/噸。

市場價格上漲也帶動A股鋁企股價上行。10日，Wind中信一級鋁闆塊25隻個股中僅3隻走跌，截至收盤，常鋁股份漲停，東陽光科漲6.95%，中國鋁業漲4.70%。

鋁價築底迴升

但壓力猶存

2017年11月份以來，國內鋁商品價格就走齣一路下行的態勢，從逾17000元/噸，跌至2018年3月末的約13700元/噸。不過，進入4月份以來，底部蟄伏已久的鋁價開始迴升。

在此次俄鋁受製裁的影響爆齣前，4月2日滬鋁就已站上14000元/噸大關。那麼這次鋁價上行是否具有持續性？

生意社分析師葉建軍認為，美國製裁俄鋁，可能會影響國際氧化鋁及鋁錠的供給麵，加之美國232措施及對中國鋁材徵收反傾銷稅，對美鋁材齣口稅高達95%，勢必拉高局部地區下遊産品價格，國內鋁行業2017年剛經曆供給側改革，近期利多因素明顯，鋁價觸底反彈，預計後期大概率穩中嚮好，6月份或將迎來大行情。

神火集團董事長李煒早前接受證券時報記者采訪時也稱，當前低價狀態肯定不會持續太長時間，電解鋁價格目前在底部，價格上行是大趨勢。他錶示，一季度後隨著下遊産業的陸續開工和庫存減少，加之成本提高，預計二季度電解鋁價可能沿著供給成本麯綫逐漸迴升。

招商證券研報認為，近日氧化鋁價格走強，電解鋁成本支撐力度較預期增強。電解鋁去庫存幅度值得關注。近期關注氧化鋁庫存變化以及自備電整改的進度。2018年剩下的時間，電解鋁潛在的政策影響依然可以期待。短期看鋁價正在築底，中長期堅定看好供給側改革對整個鋁市場的規範作用。

東證期貨錶示，二季度預計總計有500萬噸氧化鋁增量，氧化鋁價格預計難有大幅上漲空間，預計二季度電解鋁成本沒有明顯上漲壓力。

不過對於市場整體偏樂觀的態度，卓創分析師王瑜也發錶瞭不同觀點，認為俄鋁受製裁的問題對全球範圍鋁市場或有影響，但對於國內影響並不明顯，目前國內期鋁上行主要是受外盤拉動，同時之前鋁價跌幅較大，也會有一個反彈的過程。不過，在消息麵刺激和技術麵調整帶來的衝高持續到一定位置後，市場關注點還是要迴到供需基本麵上來。我國本身鋁産量較大，進口因素對市場幾乎沒有影響，因此在市場供應總量沒有變化，需求麵也沒有明顯利好的情況下，市場供需情況並未齣現很好的調整，因此這波上漲的持續性必將存疑。