商業保理公司的成立大多始於最近兩三年，歷史並不長。雖然行業呈「井噴式」的發展與成長，但積累和底蘊並不豐厚，目前發展過程中面臨專業人才難找、市場區隔不易、資金有限等問題。其中解決資金問題是討論最多的一項，縱觀近年來國內的商業保理公司主要資金來源有：

（1）自有資金；

（2）銀行融資；

（3）股東借款或股東委託貸款；

（4）再保理融資；

（5）P2P等互聯網金融平台；

（6）資產證券化（專項計劃模式）；

（7）券商資管計劃、私募基金、信託計劃等非標模式。

目前除了一些大型國有、上市公司背景的保理公司能夠從銀行獲得授信取得較低資金成本外，其他渠道面臨的資金成本並不低，因此『資金來源難及貴』是當前制約保理行業發展難的主要問題根源，而保理資產證券化可以較好地解決這一問題。商業保理公司也唯有打通資金渠道，才能抓住優質資產，從而獲得規模或市場優勢，公司有了競爭優勢自然而然的就能找到及留住好的人才，其他各種問題也就能夠順利突破。

再從國家政策來看，《資產支持專項計劃備案管理辦法》於2014年12月24日發布，資產證券化從審批制改為備案制。在新的業務規則體系下，企業資產證券化產品發行不再經行政審批，大幅縮短了業務流程，企業資產證券化也迎來了快速發展。這對於商業保理的再融資是重大利好消息。

另外，2016年2月16日中國人民銀行、發展改革委、工業和信息化部、財政部、商務部、銀監會、證監會、保監會等八部委罕見的聯合發文《關於金融支持工業穩增長調結構增效益的若干意見》。最大亮點是穩步推進資產證券化發展。強調了與應收賬款相關的融資方式，也指示要加快推進應收賬款證券化等企業資產證券化業務發展，盤活工業企業存量資產。

2015年5月，「摩山保理一期資產支持專項計劃」的成功發行成為國內首單以保理融資債權為基礎資產的資產證券化項目，其成功募集的4.38億元資金為商業保理與資產證券化的「雙劍合璧」拉開了序幕。

摩山保理資產證券化的首次成功募集引起了行業的廣泛關注，隨後摩山保理二期資產支持專項計劃、方正保理一期、海爾保理等資產支持專項計劃相繼推出，為保理行業開展資產證券化提供了典型範本。

未來通過交易所渠道發行資產證券化產品，將成為商業保理公司高效、常規的融資途徑。基礎資產與保理公司信用的疊加，使得證券化產品的信用水平超越了保理公司自身，從而獲得期限、成本均優於傳統銀行信貸的融資條件。

將來若能成功銷售證券化產品的次級部分還可以實現保理資產出表，釋放保理公司資本佔用，更好地發揮優質商業保理公司的信用定價和風險控制能力。

總而言之，保理資產證券化的好處及優點如下：

1、多元化的融資渠道

資產證券化作為一種創新的融資方式，其融資的原理和基礎不同於其他傳統模式，可以幫助企業挖掘資產優勢，拓寬融資渠道。就本質而言，只要保理公司能夠獲取合格及優質的保理資產，且預期未來的現金流明確及可控，在資產證券化的理念下，是可以排除『商業保理公司』本身的資信不足的困難點，以相對較優質量的資產去做交易結構的設計基礎，而不管發起人本身的規模、財力、信用或行業如何。這種平等給了弱勢發起人一個和強勢對手在同一起跑線上進行融資競爭的機會。

2、降低融資成本

融資成本往往是企業融資中最重要的考慮因素。資產證券化可以幫助信用級別較低的發起人取得高信用級別的融資成本，這是資產證券化最重要的原因之一。一個非投資級（BBB以下）企業如果利用自身的信用來融資的話，其融資成本要比AAA級證券的成本高很多，在目前的資本市場上可能就是幾百個基點的差異。但是，通過資產證券化，非投資級的企業也有可能來發行AAA級的證券，可以大大的降低融資成本。

3、提升公司的管理能力

一個保理資產證券化的發行前提，是在基於發行人（保理公司）的管理團隊及風險控制能力已經達到外部專家團隊（券商、律師、評級公司、會計師）的質量審查認可基礎之上，再詳細的對發行人在依據前述的保理業務規範下，經營業務中所產生的所有資產，逐一從流程、交易雙方、單證記錄、風險控制措施等等各方面加以驗證是否合法、合規及有效後，最後由專家團隊出具專業意見及評級報告，並取得交易所無異議函後，才可以順利掛牌發行。

這就好比企業股票公開上市發行前的輔導及審查的過程一樣，只要保理公司能夠發行資產證券化成功，也就代表了這家公司的管理能力及資產質量已經符合了公募市場的認可水平。

4、非標資產轉標、增加流動性

保理資產證券化就是把每一筆無法評估風險的應收賬款資產，藉由公開市場的專家意見，轉換為市場公開、認可、量化的資產評級指標（AAA或AA級…）。這種過程可以把應收賬款的違約風險及保理公司管理能力的差異充分、客觀的揭露出來，自然而然這個資產受關注、接受及喜愛的程度就提升了。因此證券化本身就是一個把流動性差的資產轉化為流動性高的證券和現金的過程。一旦資產標準化了，就可以把將來的現金轉變成現在的現金或是把現在的不流通資產轉化成可流通的資產，流動性自然就產生及提高了。

5、發行後企業經營自由度不受影響

資產證券化在融資上可以擺脫企業甚至資產本身的信用條件的限制，從而可以降低企業融資的門檻。而且，資產證券化在設計上比傳統融資方式更加靈活多變，可以設計出各種滿足投資人需求的產品。和傳統融資相比，利用資產證券化融資會給發起人留下更多的財務自由度和靈活性。在傳統的股權和債券融資下，企業的管理和財務表現會受到投資方和債權人嚴格的監督，有時候還會在經濟行為和決策中受到很多限制。

這類監督和限制對特定的投資人和債權人來講是必要的，因為這些投資人的利益與企業的經營活動密切相關，但是有時候這種干涉會限制經理人在管理和戰略實施中的自由度和彈性，增加企業運作的成本和障礙，不利於企業的整體發展。而資產證券化融資是獨立於企業之外的融資，由於風險隔離的機制，投資人無權對發起人本身的經濟行為進行干涉，所以留給企業更多的自由度。

6、信息披露不涉及商業機密外泄

和傳統融資相比，利用資產證券化融資對發起人的信息披露要求不高。傳統的股權或債權融資是以企業整體的資產、表現或信用作為基礎的，所以投資者要求企業提供或披露大量相關的信息，這其中將會涉及到企業的方方面面，包括財務狀況、經營成果、現金流量、以及企業管理和重要項目、客戶、投資方等等。

在這些信息的分享或披露中，企業的一些專有信息或商業機密可能會泄露給第三方甚至市場競爭者，對企業造成損失。而資產證券化融資的信息披露主要是針對證券化資產，而不是交易的發起人。發起人在資產證券化融資中的信息披露有限，這降低了信息披露帶來的風險、成本和可能的損失。

7、透過結構設計、確保經營利潤

資產證券化除了融資外，可以透過分層的結構設計，用最少的劣後資金，獲取高利潤的回報。舉例一筆資產證券化的發行，若優先順序與次級的比率為9：1，而這個次級（劣後）資金由保理公司自行購買，整個資產包的收益，除了支付優先順序資金成本外，其他的利潤全部歸於次級資產的購買者（也就是保理公司）。這種設計某種程度可以理解為保理公司只要出百分之十的資金，就可以放大九倍的業務規模、除了提高自有資金的使用率外，更可獲得好的利潤報酬。

8、表外融資，有效的去槓桿

資產證券化融資在符合「真實銷售」和一定的條件下，可以實現「出表」，即不在企業的財務報表上體現交易的資產和發行的證券。這種處理使得企業的資產負債表更加緊湊，槓桿比率更低，資產回報率更高。這些指標雖然只是在數字上提升了企業的實力和表現，但這種提升可以給企業帶來很多間接的經濟利益，比如良好的聲譽或容易的傳統融資。

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