[ 億歐導讀 ] 嘉御基金布局教育領域三年，看好這三類方向：有考試驅動，有考級驅動，能夠增加就業競爭力。

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今年以來，大量資金湧向教育行業，僅上半年，教育行業的投融資事件就達300餘起。其中，尚德、精銳教育、安博教育、朴新教育、流利說等企業也紛紛上市。與此同時，國家統計局數據顯示，中國財政性教育經費佔GDP的比例自2012年以來連續5年保持在4％以上，2016年財政性教育經費達31396億元，並且今後還將加大財政教育投入，促進財政教育投入持續穩定增長。

資本、政府、技術等因素同步推動教育行業向好，傳統教育中以教師為核心的成本高、效率低、不公平的問題得以緩解。

嘉御基金創始合伙人衛哲曾表示：「互聯網真正改變的是讓優秀的教育家獲得更好的回報，也讓教育家的經驗、知識、能力得到更大的傳播」。10月29日，衛哲出席由蘇州元禾控股旗下中國創業人才投資中心主辦的2018金雞湖創業大賽總決賽，再一次在採訪中分享了嘉御基金針對教育行業的投資邏輯。

一、在抗周期的教育行業里，看好什麼項目？

教育抗周期，甚至有點逆周期了。什麼叫逆周期呢？就是經濟越不好它變得更好。教育，特別是成人教育，由於經濟不好，就業壓力大，所以成人會更多的投資自己，包括我們看到就業壓力最大的時候考研的人就會多了。

教育裡面這三類是我們特別看好的：考試、考級、待就業，這三個當中具備一個，要麼有考試驅動，要麼有考級驅動，要麼能夠增加你的就業競爭力。

嘉御布局教育不是一年的事，我們布局快三年了。教育行業經常是我們投資的時候，這個企業已經完全不缺錢了，所以我說教育行業如果過5億的營收還不贏利就相當於犯罪。

教育的核心，就是有組織化地成為一家技術驅動，教研驅動的公司。它必須有一定的技術研發，這個是需要大約一年大幾千萬投入的，沒有這樣的投入不會是一個好的教育機構。所以在營收5個億的時候，教育如果做到10%左右的凈利潤率，大概有5000萬利潤用來再投入。所以我們經常開玩笑講，到了5個億以上的教育機構應該都不差錢了，更何況教育是預付費模式。教育是事前付費的模式，現金流特別好的行業，所以我們投的這些都是不差錢的企業。

二、為教育企業賦能，需要什麼方法論？

嘉御的風格是在一個行業看懂、看好，還能幫上忙。比如說我們投財經類培訓機構「高頓教育」，我們不僅幫它做To C，還幫它打開了To B，就是對企業培訓的市場，把它幾乎從一個線下機構逐漸變為線上收入超過60%的機構。

第二個例子，精銳教育，原來我們希望更多地幫助它做互聯網營銷，但企業真正需要的是線下人力資源的賦能。教育線下有機構的話更像一個連鎖企業，如何複製連鎖企業的經驗是個考驗。

第三個例子，小站英語，我們從投前到現在，把它的線上獲客成本下降了80%，從1萬元多降到2000元左右。

所以雖然每家企業都不差錢，但嘉御在別的行業的經驗，在教育行業有很多可以複製發揮的作用。

所有教育企業都特別擔心線上互聯網營銷獲客成本高的問題。這裡以小站英語為例，除了幫助企業找到合適的營銷負責人，優化營銷。更重要的是打造自有流量，因為營銷的優化空間有限。小站英語打造自有流量主要通過三件事來做——工具、資訊、社區，這是教育企業都應該來學習的。

第一，工具就是考托福、雅思的模擬考試，考試的單詞字典。第二，由於針對出國留學人群，留學的動態，各個學校的信息都可以是資訊。第三，往往一群人一起去考試，有家長有學生，這可以成為社區。教育企業是非常容易把工具、資訊、社區都做好的，都做好以後就有機會建立一個自有流量。小站英語現在70%的銷售不靠任何外部流量，靠自有流量。

三、現在大熱的素質教育，嘉御這樣看

雖然國家大力提倡素質教育，但我們覺得素質教育只要沒有考試考級的話，有幾個問題。

第一，你很難衡量這個教育機構本身的質量。從投資角度來說，誰都說我是最好的，但如果要拿出成績來評判，很多機構又沒又考試。教育的本質是教育質量，待就業也能看出教育質量，所以我們幫助教育機構，通常可以幫助營銷、組織、拓展，唯一不能做的是通過我們去幫助它提高教育質量。

第二，當經濟不好的時候，大家對非剛性教育有可能會減少投入，無論是少兒還是成人的，會更關注剛性的需求。如果做素質教育就不能說跟經濟是抗周期或者逆周期了，這個是有點順著經濟周期來的。

第三，無論是小孩，還是成人的素質教育，由於沒有考級考試，續約因為是教育中非常重要的環節，續費續約變得很不穩定，續費率通常會非常的低，甚至履約把課上完都是很大的問題，有點像你買張健身卡，你永遠用不掉。

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