（原標題：中國電建匯兌損失拖纍盈利）

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4月25日，中國電建（601669）披露2017年報，數據顯示，中國電建2017年各項業績指標全麵提升。

其中，營業收入2660.9億元，同比增長11.48%；淨利潤80.55億元，同比增長6.18%；歸母淨利潤73.67億元，同比增長8.78%；主營業務毛利率為13.98%，同比增長1.07個百分點。

中國電建錶示，公司全年實現新簽閤同4067.91億元，同比增長12.68%。

匯兌損失拖纍盈利

單從上述業績指標來看，企業發展勢頭似乎十分穩健。但仔細分析，卻不得不讓人産生疑問：為何在毛利率上升的情況下，企業淨利潤的增幅反而低於營收呢？

《國際金融報》記者查閱年報發現，中國電建2017年僅財務費用就高達67.49億元，同比增加125.19%。而財務費用增加的主要因素是匯兌損益，2017年匯兌淨損失9.9億元，但2016年這一數值為-19.33億元。

也就是說，2016年中國電建95.24億元的營業收入中，僅匯兌收益就高達20.3%；而“成也匯率，敗也匯率”，時至2017年，由於人民幣全年升值幅度逾6%，造成瞭企業匯兌淨損失近10億元。這一進一齣之間，也就造成瞭中國電建財務費用猛增一倍多，即使毛利率有所提升，利潤的漲幅反而低於營收。

那麼，受匯率變動的影響如此之大，中國電建的海外業務究竟有多少？

財報顯示，公司全年的境外營業收入為632億元，占總營收的23.9%。而截至2017年末，公司閤同存量達8666.39億元，其中國外閤同存量達3009.45億元，占比34.73%，超過1/3。單從已簽訂的閤同存量來看，中國電建未來在海外的營收比重恐將繼續增加。

業內人士指齣，匯兌損益其實是一把雙刃劍。從2008年開始，人民幣就持續貶值，因此給許多赴海外投資的中企帶來瞭不少“收益”，但值得注意的是，這些所謂的“收益”大部分僅僅停留在財務報錶層麵。

而另一方麵，匯率風險也是這些企業隨時都要麵對的，在同時對多個國傢進行投資時，如何正確地規避和應對匯率風險，其實在一定程度上非常考驗一個企業的應變能力和經營策略。

主業低利潤，電力、房地産利潤高

除匯兌損益的影響之外，記者還發現，工程承包作為中國電建的核心業務，但盈利能力反而遠遠不如營收占比較低的電力和房地産業務。

根據年報披露情況，企業共有四大主營業務闆塊，分彆為工程承包與勘測設計、電力投資與運營、房地産開發、設備製造與租賃。事實上，僅工程承包與勘測設計全年營收就高達2194億元，占總營收的82.98%；而後三個業務闆塊分彆占總營收的3.67%，6.99%和0.61%。

但是，從東方財務數據來看，中國電建近三年來，平均營收占比83.56%的工程承包與勘測設計業務，平均毛利率僅12.36%，這就導緻其利潤占比僅為74.12%。

而相反，電力投資與運營以及房地産開發雖然收入占比一共為10%，但得益於其較高的毛利率，尤其是前者的平均毛利率高達48.41%，使這兩個業務的利潤占比卻超過20%。

對此，中國電建方麵也錶示，在電力投資運營領域，企業將進一步調整運營電力結構，穩步推進以水電、風電、光伏等清潔能源為核心的電力投資業務。而房地産開發方麵，企業也實現瞭産業地産的全麵啓動，將大力發展“水環境産業園”、“電競小鎮”、“再生資源産業園”、“雄安新區産業園”等四個方嚮；同時企業下屬中國電建地産集團現有項目儲備建築麵積為398.9萬平方米，新增土地儲備建築麵積212.33萬平方米，在存量土地開發項目上也取得階段性進展。