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這個市場從來都少數人賺錢。

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因為，你總買所有人都知道的。

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十個炒股的人，九個都不知道如何「選股、擇時、風控」——這是炒股賠錢的根本原因。

其實，在股市裡，只有三種錢可以賺。

我是程郡，是一名私募基金經理。

從業以來，我不斷聽到有人跟我抱怨：為什麼我炒股都快 10 年了，卻依然每年都在虧錢呢？

我問他們：你是怎麼把錢虧掉的呢？

很多人的答案幾乎驚人的一致，大概的意思是：

「我也不知道，可能因為莊家太狡猾吧。

每次我一賣，他就立馬拉升。每次我一買，他就開始砸盤。真搞不明白，都那麼有錢了，他們為什麼還每天盯著我賬戶里的幾千塊錢不放呢。」

導致我們虧錢的真正原因，其實只有一個，那就是自己還不夠專業。

選股、擇時、風控，是決定你是否能在股市賺錢的三大基本功。

判斷自己是否擁有這三項基本功，你需要先問自己三個問題：

第一個問題：你知道為什麼股價有時候大漲，有時候又會大跌嗎？

很多人的答案可能是：因為有一個無所不能莊家或幾個勢力強大的主力在操縱著這一切。

的確，我們不否認，A 股中曾經有莊家，他們的確能左右一些小股票的走勢。

但是，隨著資本市場法治的健全，想要通過坐莊來操縱股價越來越難。而且，歷史上大部分的莊家都沒賺到錢。

最典型的是，號稱天下第一庄的德隆系，不僅坐莊沒賺錢，最後還弄的個鋃鐺入獄。

這說明，在絕大部分情況下，股價的波動跟莊家無關。

如果你每天花很多精力去猜莊家們的心思，那就真的誤入歧途，很難把投資做好了。

第二個問題：你是怎麼選股的，又是怎麼擇時的？

每當我問這個問題時，大部分人都會瞪大眼睛問：什麼叫選股和擇時啊？我買的股票都是別人給我推薦的。

連基本的選股和擇時體系都沒有，你不虧錢，誰虧錢呢？

你知道嗎？

無論是私募還是公募機構的分析師和基金經理，基本上都來自於清華、北大，人大，復旦等知名財經院校，而且至少是碩士學歷。

他們不僅聰明，而且非常勤奮。每天沒日沒夜地研究行業，調研公司。

憑什麼你隨便聽個消息，買個股票就能賺錢？要是這樣，那當基金經理也太容易了吧？

第三個問題，自從炒股之後，你是不是特別容易患得患失？一會兒躊躇滿志，一會兒又垂頭喪氣的？

大部分人都會說：是的。

有人說，「炒股讓我太痛苦了，感覺自己付出了很多，卻得不到回報。

而且自從炒股之後，還會覺得自己是個特別差勁的人。

每次一買就跌，一賣就漲。有時候，真想抽自己兩下子。

是不是我的心態太差了？這個病能治嗎？」

這個病當然能治。先讓我給你診斷診斷。

你應該喜歡頻繁交易吧，一天不操作總覺得很難受，是不是？

你應該喜歡追漲殺跌吧，然後總是買在高點，賣在低點，是不是？

你應該經常漲一點就賣，跌了就死扛，是不是？

你應該很少做倉位管理吧，喜歡一把梭，是不是？

你應該很少做研究，也很少復盤，是不是？

……

如果對於以上 5 個問題，你回答了 3 個以上的「Yes」。那麼，你也不必太擔心。其實，大部分人都這樣。

因為，這就是人性。

而股市是一個可以把你人性中的弱點，放到 1 萬倍的地方。

而克服這些人性的弱點，也有辦法。

就是當你從理性上認識到，為什麼頻繁交易，追漲殺跌，一把梭等不好，並且有一套成熟的投資體系之後，你就不這麼隨性地去買賣股票了。

總結一下，大部分人之所以炒股很多年，卻依然在虧錢。

主要是因為：不知道股價為何波動，也沒有一套適合自己的投資體系，更無法理性控制自己的心態。

如何解決選股、擇時、風控的問題？

你需要了解股價三大定律。

股價第一定律——DDM，股市中只有 3 種錢可以賺

在介紹 DDM 這個模型之前，我們首先來探討一個簡單的小問題。

假設：

你在 2019 年 1 月 1 號這一天，在銀行存了 10 萬塊錢的 5 年定期，每年利息率是 5%，到第五年底歸還本金 10 萬元。

那麼，你的這筆投資的收益率是多少呢？

大部分人可能會脫口而出，當然是 25% 啦！

因為每年的利率是 5%，也就是每年可獲得 5000 元利息，5 年下來一共可獲得 25000 元利息，用 25000 除以 10 萬不就是 25% 嘛。

所以，這筆投資的累計收益率是 25%，年化收益率是 5%。

實際上，答案並沒有這麼簡單。

因為我們在回答這個問題的時候，遺漏了一個重要的概念，叫做「貨幣的時間價值」。

所謂的時間價值是指，本來你的 10 萬塊錢的價值本來就應該隨著時間的推移而增長。

那麼，應該按照什麼樣的比例增長呢？

說到這裡，你就得了解一個叫做「無風險利率」的概念。

所謂的「無風險利率」就是指，可以 100% 地，無風險獲得的收益。

假設中國的無風險利率是 3%。那麼，你的 10 萬塊錢，每年就應該自動增值 3000 塊錢。

所以，2020 年 1 月 1 日，你獲得第一筆 5000 元的利息之後，應該要把這 5000 元折算到 2019 年 1 月 1 日這一天。

具體計算方法是：

5000/（1+3%）=4854.37

第 n 年的折現公式就是：5000/（1+3%）n

那麼接下來 4 年，每年獲得利息，折算到 2019 年 1 月 1 日這一天，分別應該是：

而到第五年的時候你的本金也需要折現，其計算方法為：

10 萬/（1+3%）5=8.62 萬

5 年後的本息折現和為

86200+4854.37+4712.98+4575.71+4442.44+4313.04=109098.54 元

所以，你的名義收益率是 25%，但是實際收益率只有 9.1%。實際的年化收益率應該是 1.77%。

通過這個例子，你應該發現了，對於一筆投資，最終究竟能獲得多少實際的回報，取決於你預期中的未來一系列收入流的折現和。

只要理解了這一點，那麼理解股利貼現模型也就容易了。

從投資的角度，買某一家公司的股票，本質上就是成為了這家公司的股東。假設你一直持有不賣，那麼你的收益主要就來自這家公司的分紅。

具體做法就是，把未來若干年的股利折現到你當下你投資的這一刻，就是下面這個公式——

所以，股票的內在價值就等於你預期中的未來一系列收入流的折現和。

註：貼現率受兩個因素影響：一個是無風險利率，由央媽決定；一個是風險溢價，由你的情緒決定。

在這裡，公司發放多少股利，跟公司的盈利情況有關。

分母端的折現率不能再用無風險利率了。

因為，股權投資不像銀行存款，能否獲得收益具有一定的風險。所以，折現率由兩個部分存成，也就是「無風險利率」加上「風險補償利率」。無風險利率相對比較好確定。

而風險補償利率究竟是多少，取決於投資者的個人風險偏好。

對於風險偏好較高的人，對風險補償的要求就低，這個利率就比較低；對於一個風險偏好低的人，你只有給他更多的補償他才有可能買股票，那麼就會對這個利率要求比較高。

這就是 DDM 給我們的啟發，影響股票內在價值的因素主要有三個：

分子端是股利，與企業盈利有關，對應著企業的「基本面」；

分母端的貼現率由兩方面組成：一個是無風險利率，與央行有關，對應著市場的「資金面」；

還有一個是風險溢價，代表你願意為買股票多付的成本，由情緒決定，對應著市場的「情緒面」。

那麼 DDM 可以簡化為以下這個公式：

股票的內在價值=企業盈利/(無風險利率+風險利率)

所以，我們可以得出一個結論，股價主要由基本面，資金面和情緒面三方面主導。

DDM 是投資學中的一塊基石。這個公式可以解答你的很多疑惑。

我們在股市中究竟可以賺什麼錢？

DDM 告訴我們，在股市中其實只有 3 種錢可以賺，一種是賺分子端盈利的錢；一種是賺分母無風險利率降低的錢，也就是賺央媽的錢；一種是賺風險補償利率降低的錢，也就是賺「傻瓜」的錢。

下面我給你詳細說一下：

第一是賺企業盈利增長的錢。

就拿 A 股的茅台和港股的騰訊來說，上市以後股價漲了幾十倍甚至上百倍，主要的原因是公司的盈利在不停增長。

以騰訊為例，騰訊 2004 年港股上市，當時的凈利潤是 4.5 億，2018 年騰訊的凈利潤為 781.79 億，增長了 173 倍左右。

算上期間上市公司的持續回購股票，股份減少 30%，過去 10 年騰訊的股票漲幅超過 230 倍。

所以，只要一直持有好公司，和時間做朋友，那麼就可以賺到錢。

第二是賺央媽的錢。

無風險利率是否能降低，取決於央行是否會降息。

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很多人都會有這種感覺,好像主力就盯著我們手裡的這點兒散碎的銀子,我一買就跌,一賣就漲！

難道真的是我們散戶被主力監控了嗎?其實不然!我想很多時候,你買入股票的時候,應該是已經發現該股經過了一段時間的上漲,在上漲的過程中或者高位沒有經過重複的調整就買入了,買入後,正好迎來了市場的調整和下跌。而跌了一段時間,調整到位了,但是由於你買入過早,已經浮虧一定比例,此刻難以堅定持股信念,在可以買進的位置選擇了賣出操作,從而賣出後,股票出現了上漲!

這樣就造成了一種現象,感覺自已被盯著了。其實是我們在股票交易中沒有做到「擇時」,也就是沒有在合適的位置去買入和賣出個股。我想解法這種問題的辦法,還是需要在基本面和技術面上多去下功夫,盡量在合適的位置完合適的操作!

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很多人都會有這種感覺,好像主力就盯著我們手裡的這點兒散碎的銀子,我一買就跌,一賣就漲！

難道真的是我們散戶被主力監控了嗎?其實不然!我想很多時候,你買入股票的時候,應該是已經發現該股經過了一段時間的上漲,在上漲的過程中或者高位沒有經過重複的調整就買入了,買入後,正好迎來了市場的調整和下跌。而跌了一段時間,調整到位了,但是由於你買入過早,已經浮虧一定比例,此刻難以堅定持股信念,在可以買進的位置選擇了賣出操作,從而賣出後,股票出現了上漲!

這樣就造成了一種現象,感覺自已被盯著了。其實是我們在股票交易中沒有做到「擇時」,也就是沒有在合適的位置去買入和賣出個股。我想解法這種問題的辦法,還是需要在基本面和技術面上多去下功夫,盡量在合適的位置完合適的操作!

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一買就跌，一賣就漲，這個問題困擾了A股個人投資者進20年的難題，我想今天這個問題，我已經得出答案了！

以下是分析的過程

一買就跌，一賣就漲是散戶的少部分交易現象並非全部交易現象。

散戶的交易並不是全是虧損的或一買就跌，一賣就漲。還有一部分交易是賺錢的。不然散戶就沒有繼續交易下去的動力了。對於這個觀點我就不一一論證了，因為大家各自看一下自己的賬戶就可以論證這個觀點正確與否。

趨利避害的【本能】是一買就跌一賣就漲的根本原因。

有必要先解釋一下【本能】本能主要是通過無意識的行為舉止來體現，比如，男性看到穿著暴露或赤裸的美女，自然就會硬邦邦。這種變化並不受制於人的意識，這就是人的本能反應。簡而言之，本能就是人受到外部刺激的無意識反映或行為。人的本能有很多種。但是在股市造成散戶一買就跌，一賣就漲的是人趨利避害的本能。

在散戶的股市價值觀中，股市中的【利】來源於股票價格的上漲，【害】來源於下跌。所以當散戶受到上漲的刺激後本能的反映是趨利而買入；當散戶受到股價下跌刺激後本能的反映是避害，或者叫阻斷損失而賣出。這種反映是不可控的，用一個男同胞感受比較深刻的現象比喻就是「精蟲上腦，控制不住。。。」

相信很多人都有過這種經歷，選好了一個股票，本想等股票回落一兩個點，再買或者直接低掛一兩個點買入。但是股價不跌反而價徑直上漲，然後追漲買進，在買入的那一刻是沒有思考和判斷的，這就是【趨利】的本能反映，下跌亦然。

股價的上漲達到自己本能的程度必然是人為運作的結果。

上漲或者下跌都不是憑空或偶然的，是資金買入動力和賣出動力失衡的結果。在買賣動力平衡運行過程中，突發的買賣動力失衡必，並且到達刺激散戶做出本能反映的程度，必然是人為運作的結果。而運作的目的就是刺激你做出本能的反映。比如說，有個美女無故跟你獻媚，並且獻媚達到使你精蟲上腦的程度，這種獻媚不是仙人跳就是美人計。

上述這種情況就是為什麼散戶會出現一買就跌，一賣就漲的原因。

散戶的股市價值觀變化，是促使散戶產生階段性盈利的原因。

既然是本能，為什麼散戶還會存在盈利或正確的交易？

在第一段觀點中說到散戶的交易並非全部是一買就跌，一賣就漲的。有一部分的交易是成功的賺錢的。這是因為價值觀是隨著知識的增長和經驗的積累而逐步確立起來的，價值觀的形成是一系列認知過程的抽象概括，對利與害的判斷標準就是價值觀的一部分，對利與害的認識是受價值觀指導的，而趨利避害的成功與否將強化或弱化對之前利害關係的判斷，從而改變或補充個體的價值觀，散戶在連續交易過程中，在不恰當的價值觀指導下的不成功的趨利避害行為將會導致價值觀的改變。每次不成功的交易將促使交易者的價值觀改變，價值觀的改變將導致下一次的交易與本次交易產生根本的不同。

散戶對股市價值觀的形成。

綜上述，散戶之所以是目前的狀態主要是價值觀與目前A股不兼容。目前A股市場多數散戶崇尚技術分析，形態分析。以散戶選股的必看條件股價【位置高低】為例來說，很多散戶在選股是必看當前股價所處位置的高低，認為位置高的有風險，位置低的安全。但是位置高低並不是股價繼續漲跌的根本原因，比如深南電路上市開板後很多散戶認為位置高，但是一直漲到現在。

股價位置的高低是我們看到歷史（已有）走勢後的第一印象，或者說叫表象。而表象並非是推動股價的根本原因。價值和有無主力資金運作等才是股價漲跌的根本。而散戶的股市價值觀中只有表象價值沒有本質價值這就是散戶的根本問題，散戶問題只有通過建立表象+本質結合的價值觀來解決！

文章來自頭條：投機大拿

原文鏈接：https://www.toutiao.com/a6750883185971692046/

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