既可以是對波動率之類的指標的認識，也可以是對價格波動放大或縮小的認識，亦或是和波動率相關的交易思路，謝謝！

如果是考慮股票市場，這裡特指A股市場的話，我可以拍著NZ說，波動率對於股價的預測沒有任何意義。為什麼這樣說？因為本人最近就波動率專門做過測試。測試有三種場景，且測試基於真實的歷史數據：

第一種，考察隨機時間段，隨機股票的波動率和未來股價的關係。

也就是針對不同的股票，在不同的時間段內看此刻時間段的波動率是否能解釋未來時間段的股價漲跌幅。舉個例子：選擇股票A在2015年1月10日到2015年1月20日這10個自然日的情況，那麼就看2015年1月10日到2015年1月16日的波動率是否能解釋2015年1月17日到2015年1月20日的漲跌幅。以下所有的場景也都是按10個自然日的週期來考察，抽樣的數據是50個。解釋變數是收盤價的波動率和成交量的波動率，被解釋變數是漲跌幅。

波動率的計算方法，以收盤價的波動率為例：

1、當日除以前一個交易日的值，記為r1, r2,... 直到r(n-1)

2、每個r轉換成log(r)，記為 [公式]

3、波動率= [公式]

通過最小二乘法去擬合，結果如下：

可以看到無論是整體，還是單獨的參數均不顯著。如果對統計方面不是很瞭解的同學可以看看下面兩張圖

價格波動率與未來漲跌幅的關係圖

從這張散點圖可以看出，前期價格波動率和後期的漲跌幅沒有什麼線性或者非線性的關係。

成交量波動率與未來漲跌幅的關係圖

從這張散點圖可以看出，前期的成交量波動率和後期的漲跌幅也找不出啥關係。

第二種，考察同一股票隨機時間段股票的波動率和未來股價的關係。

也就是針對同一股票，在不同的時間段內抽樣，看波動率是否能影響未來的漲跌幅。通過最小二乘法去擬合，結果如下：

結果一樣，各項指標均不顯著。

成交量波動率與未來漲跌幅的關係圖

成交量波動率與未來漲跌幅的關係圖

第三種，考察同一股票連續時間段的波動率和未來股價的關係。

也就是針對同一股票，在一個連續時間段內進行抽樣，看波動率是否能影響未來的漲跌幅。比如抽取A股票在2020年1月1日到2020年1月30日這個週期的數據，第一條數據是2020年1月1日到2020年1月10日，第二條數據是2020年1月2日到2020年1月11日，以此類推。通過最小二乘法去擬合，結果如下：

成交量波動率與未來漲跌幅的關係圖

成交量波動率與未來漲跌幅的關係圖

如果視力正常並且沒有超能力的話，我相信你會跟我一樣，發現不了它們內在的關聯。

謝邀。

波動率和波動區間的單獨和聯繫認知有實操意義。當然也可以理解為單位為1的和單位為100的之間的那些破事。

波動率是用於期權定價的關鍵指標，交易期權其實就是交易波動率。

我當年讀書時，雖然學校老師都不錯，但也沒有期權定價課程。工作後接觸到，請來一些外資銀行專家講課，當時驚為天人！

原來人家金融資產定價都是算出來的！是有數學理論支持的！我們自己這種拍腦袋押大小的方式簡直太低端落後。於是重新找來大學數學課本，認真程度直追高三當年。

直到有位前輩說了句醍醐灌頂的話: 波動率和所有金融資產一樣，都是交易出來的，不是算出來的。

後來的一系列深入發現驗證了這個道理。期權要管理風險，要delta hedge, gamma hedge，數值可以用模型算出來，可是hedge策略呢？於是再請來外資的option trader講課，講了一大堆策略，但我們回溯測試了一下，感覺賺不到什麼錢啊？外資的交易員繼續告訴我們，full hedge當然賺不到錢，賺錢還是要靠主觀方向判斷。本來根據測算的delta，需要買入100萬現貨，但交易員對現貨看跌，可以在敞口額度內，先不買，或者只買30萬。

感覺在經過螺旋式上升後，又回到拍腦袋押大小的階段。區別是以前的押大小隻能大概知道自己會賺多少錢，現在明確的知道能賺多少錢。

08年前跟外資機構各種衍生交易做得飛起，事多了就容易犯錯。有些機構（包括雷曼）發估值報告時，不小心把複雜產品的分拆平盤記錄也發來了，我們仔細一看，很多複雜衍生交易，對方根本沒做對沖，就是在和我們對賭。外資銀行高大上的形象轟然崩塌，原來你們也只是拍腦袋押大小，那沒準我們經驗更豐富一些。

回到問題。波動率本質上是一個衡量金融資產價格變動幅度的統計學指標，根據期權定價模型，它是決定期權價格的關鍵因素。但和所有金融資產價格一樣，過去的數據可以統計，未來的數據無法預測。

從前，有個老小偷收了個徒弟，他們技術高超「掙」了很多錢。有一天，他們經過城市廣場見到一個絞刑架，徒弟說道：「無論我們掙了多少錢，這玩意兒總是讓我害怕，世界上如果沒有絞刑架該多好啊！」

師父說道：「如果沒有絞刑架，那麼所有的人都會來當小偷啦，我們就掙不到錢了。我們要敬畏絞刑架，不斷提高技藝；同時，我們還要感謝絞刑架，它能使我們的高超技藝獲得超額回報。」

看完了這兩個小偷的對話，你想說些什麼。股票投資市場，波動，尤其是那些超出預期的波動，就是我們的絞刑架，如果你的技藝不到家，很可能就會消滅在絞刑架上。

好，那我們需要什麼樣的技藝纔能夠抵禦市場波動呢？做到心態穩定和持續盈利呢？第一點，就是要理解市場波動。巴菲特說過，理解市場波動，這是股票投資盈利的第一門必修課。第二點，建立一個攻防兼備的投資體系。比如，建立一個能力圈，不懂的股票不碰不做；比如，買股票之前，先給它定個價，到位置才入手，不到位置就一直等。比如，你是個追漲型的選手，那麼你一定要會止損，而且你還要會休息，如果市場環境沒有機會，連續止損三單就要休息，當你賭氣，你一口止損十幾單，甚至幾十單上百單，那你基本上也沒救了。投資要想成功需要承認兩個前提：第一，我們都是凡人，我們必將不斷犯錯；第二，投資的核心原理早已穩定，我們要做的不是創新，而是理解並執行。投資要想慘敗可以建立在另外兩個前提上：第一，我天賦異稟，我能做到別人做不到的；第二，我擁有或者發現了最新的炒股奧義，我在投資理論上已經幫人類跨出了新的一步。懂得把自己放低一點兒，凈值就容易更高一點兒。所謂放低點兒就是接受世界運行的複雜性和市場生態的多樣性，接受自己有很多不懂的東西這個事實。放低點兒後，進，可保留擴張能力範圍提升自身實力的餘地；退，可更加坦然的專註於自己熟悉和能懂的領域。在投資這個人人自命不凡的世界裡，老天其實很多時候更關照笨小孩。市場的高波動不代表高風險，反之市場的平靜也不等於均衡。平靜和激烈放在不同的尺度看完全不一樣，日線的驚濤駭浪可能在月線來看只是個小浪花。均衡與失衡的關鍵不是短期的波幅，而是到底距離價值線有多遠的問題。或者說，波動的程度僅僅體現情緒的烈度，但決定中長期方向的是價格與價值的偏離度。所有的大虧都是貪和怕導致的，而對賺快錢和一夜暴富的期望又是貪和怕的本質原因。穩健說起來容易，但那意味著你要在別人快速賺錢的時候不眼紅，在你的保守屢屢被瘋狂的市場暴擊的時候不變卦。根本上是需要對自己理念和方法的絕對信心。而這種信心又不能是盲目的。信心最終只能來自於知識、歷史和經驗。

謹慎型投資人給人感覺好像總是很膽小，但其實相對於絕大多數天天追求漲停板年年挑戰高收益的「勇敢者」來說，他們賭得是整個人生。只有當你賭得足夠大的時候，你才會謹慎，只有你想贏得足夠多的時候，你才會忍耐。很多時候，不理解只是因為大家不在一個遊戲桌上而已。

投資成長中有兩個臨界點，在第一個臨界點之前是艱辛的學，用勤奮都不足以描述，簡直是廢寢忘食的惡補。完成這個階段的時間因人而異，但1萬小時定律是最起碼的。過了這個基礎臨界點後，反思和質疑開始產生價值（之前別瞎反思），實踐和總結推動著越過第二個臨界點，但悟性和天資可能讓一些人永遠翻不過去。兩次質變之後，將開始享受學積累和資產積累的雙重複利。長期持有一隻股票，堅持每天做T，幾年後肯定是有大收益的，但是這裡需要做一些糾正，把堅持每天做T改正堅持每週看到短期高點離場，短期低點再進場來做T，沒有機會就不做，那這種操作肯定是很完美的，不過還需要面對一件事情，市場因素的影響。很多股民交易很亂，之所以亂在於喜歡頻繁調倉換股，這導致交易邏輯不清晰，股市4000隻股票，不可能每隻都能熟悉基本面和波動率，反而沒有長期去做一兩隻股票更賺錢，這種長期持股和短期做T，就是變成了價值投資和價格投機的結合，效果還是很不錯的。那需要注意哪些問題？1，熊市中不可操作性在熊市中，這種短期做T就是沒有可操作性，應該是耐心捂好低價籌碼，也就是說，長期持有的股票必須是在前期已經在低價進入，此時已經是佔到了優勢，並不是在熊市初期買入股票然後說想長期持股，並且減少熊市的短線操作慣，等待機會。2，個股的波動率向上股票的波動率有很多種，有的股票是長期向下的，有的股票就是和大盤一起隨波逐流，更有的股票是維持著牛市走強，熊市抗跌，這就需要注意，你持有的長期股票要有業績和波動率在支撐，不過現在很多好的股票價格都很高了，那如果是想捂長線票的股民怎麼做，其實市場還有其它這類型的股票才開始上攻，比較適合長期持有。3，做T倉位不能高

短線做T的倉位不能是超過長線持倉的籌碼，這樣很容易越做越虧，也就是說，長線的倉位肯定是最多的，只拿出部分短倉來做T，這樣不影響總體利潤，慢慢積少成多，而不需要大倉來做T，一旦失誤就是加大了持倉成本。

綜上所述，長期持有一隻股票，並且看到機會做T，擁有一些技術水準，肯定是可行的，但是熊市要忍耐，牛市也不要太勤勞，個股和大盤遇到拐點可以適當操作，逐漸的把成本較低。很多人還不瞭解盤中T+0交易，以為炒股就是要滿倉才能掙大錢，其實這裡有個誤區。首先，滿倉是在所有股票的指標都在0軸線以下運行，這個時候倉位重一點，只要花些時間，股票大漲就能獲利，當所有指標在超賣的狀態下運行時(0軸線上方)，我們就要控制倉位，防止風險放在第一位。比如你有30萬的資產，持股3隻足夠，每隻配置7萬左右，那麼多出的十萬既能抵禦股市風險，又能利用「做T技巧」掙錢。不然你的賬戶裏沒有多餘資金，遇到好股票要麼割肉換股，要麼眼睜睜看它暴漲，並且一旦股市暴跌，你就無法動彈。一、「做T技巧」分為兩種方式：1、利用看盤技巧，在合適的點位，利用多餘的10萬資金，買進手中持有的股票，等它拉昇幾個點後賣出，這樣你的股票數量沒有少，而你的資金餘額就多了。2、盤中急拉5~~7個點左右，封不住漲停板的，那麼要賣出一半，等它下跌了幾個點，你再買回來，這樣你的持倉成本就降低了幾個點。(假如賣出後，它又衝上漲停板了，那麼你還有一半資金在裡面，繼續享受它的拉昇)二、做T的幾個口訣：1、震蕩趨勢下：每次碰箱體上沿是賣點，每次踩箱體下沿是買點

2、下降趨勢下，每次反抽均線或下降趨勢線的沖高都是賣點。

3、上升趨勢下，每次回踩均線或上升趨勢線的下跌都是買點。三、注意：不是每隻股票都能做「T+0」「做T+0「,在選股上也有很多講究。首先,選股要看流通盤的大小。太大不行,大盤股的波動較小,不容易出套利空間,太小不行,容易被主力控盤,出現突如其來的砸盤,應該選流通盤2~5億股的股票。其次，還有就是股價的波動一定要有規律。有些股票成交雖然也非常活躍,但主力操盤的手法太怪異,總是出乎意料,最後只好放棄,而有些股票主力做盤有明顯的慣傾向,在掌握這一傾向後,做「T+0」就比較容易成功。最後，交投要活躍。有些股票被莊家控盤,或者人氣極度低迷,這樣的股票適閤中長線投資者參與,短線還是小心為好,因為有時候,這類股票的買一價格和賣一價格會差上好幾角,而且一分鐘才成交兩三次,「T+0」的投資者進去了,不憋瘋了纔怪。而交投活躍的股票比較容易進出,,都非常適合「T+0」的操作,獲利程度甚至比全倉持股還要高。股市確實是人性弱點的檢閱場，市場的大起大落很容易讓人迷失方向。在股市跌宕中大家應如何進行心理調適;如何做到不被股市起起伏伏所左右。下面就來淺談幾點，戒掉「貪、怕、幻」三個字。 一是戒貪。貪字頭上一把刀，貪婪是人類的一種本性,也是影響人們心理平衡的一個重要的影響因素。特別是在股票交易市場,由於股價的上下波動迅速,會對投資者的心理產生更多的緊張感,從而容易失去對股票操作交易的客觀性判斷。一般來講投資人的信心會隨著股價的上漲而增強,隨著股價的下降而減弱。在股票交易中,當股票下跌時,人們總想以更低的價格買人,到最後坐失良機;當股價上漲時,總期望股價繼續上揚,想以更高的價格賣出,導致利潤回落甚至虧損。股票的價格不會一直跌,也不會一直漲,最終都會回歸相對合理的價位。每個人購買股票時都應該有一個合理的心理預期價格,當股價達到這個心理預期價格時就應該獲利了結。人的慾望是無窮的,當慾望膨脹的時候永遠都無法滿足當前的利潤。控制貪婪,方為上策。二是戒怕。恐懼心理，從心理學角度來講,恐懼是一種有機體企圖擺脫、逃避某種情景而又無能為力的情緒體驗。當一個人處於恐懼之中,神經高度緊張,內心充滿害怕,注意力無法集中,腦子裡一片空白,不能正確判斷或控制自己的舉止,變得容易衝動,從而產生極大的破壞力。股市中,恐懼主要表現在兩個方面：一則害怕損失,投資者進入股市就是為了盈利的,當投資發生虧損時就會產生恐懼心理。二則害怕踏空。當市場行情火爆,股票出現大幅上漲的時候,投資者沒有介入,這時投資者便會有一種錯失機會的感覺,尤其是當原來處於虧損狀態,自己由於恐懼提前出來時感覺會更加明顯。這個時候投資者往往會不顧一切盲目投入,失去對市場的判斷能力,讓投資者忽略了市場還有其他投資機會,結果從一個坑掉到另一個坑，導致更大的虧損。三是戒幻，不切實際的幻想。幻想可以定義為「對某種事物發生不理性的期望」。成功的投資必須基於對今天和未來所發生的事件對股價的可能影響做理性判斷，而幻想是客觀事實已經改變時還在一廂情願地希望。股票的運行決不以你的希望為轉移，市場會按自己的邏輯跳舞。股票不斷爬升，你終於等不及了，你進場了，希望股票會繼續升。不幸的是，一旦你進場，股票開始下跌，你的賬面損失一天天在增加。自然地，你希望股價能回升到你入市的價格，讓你全身而退。這種幻想是阻止你進行理性思考的障礙之一。刻舟求劍的故事，大家都聽過。一旦懷抱幻想，不是客觀地判斷市場，就會步入套牢的深淵。比如，48元高位套牢的股民總是抱著幻想，它是央企的大哥大，不會倒閉，所以拿著死死不放，堅持了「八年抗戰」。人的情緒是最複雜的，也最難控制，所謂人心如海，修鍊也不是一日的功夫。

與大宗商品和其他金融衍生品交易關注價格的波動不同，期權交易的核心是關注波動率的波動，因此，期權交易也被稱為波動率交易。

從B-S-M期權定價公式可以看出，在某一時點上，S、K、T都是確定不變的，只有σ是一個估計值，它可以來自於過去的統計，也可以來自於對未來的預期，而對過去的統計又會因為採樣週期不同而不同，因此是一個不易確定的風險項。

σ的大小直接影響到了最終價格的高低，即其他因素不變，標的資產波動率與期權價格正相關。這一特徵決定了，期權交易的盈虧將與波動率緊密聯繫在一起。

給大家介紹一個自己常用的期權工具：期權計算器

期權計算器

波動率這東西得舉個例子，要不說不明白。

做市商小Zhao在2019年9月11日接到投資者扛單王小Chou的場外期權詢價訂單，小Chou要求提供我這裡一個月後螺紋鋼的看漲期權的價格。

當天，期貨主力合約價格RB2101在詢價時的價格為：

標的：螺紋鋼期貨 標的價格：3660元/噸 期限：1M 到期日：2016年10月12日
看漲期權
行權價格（元/噸） 價格（元/噸）
3660 118.78

過去10天的（9月2-9月11日）RB主力合約的價格數據，計算得出年化波動率為28.46%。

上海同行業3個月拆借利率為3.31%

對應的我們可以得到平價店上的螺紋鋼Call的Greeks如下表：

Delta 0.5149
Gamma 0.0013
Vega 4.1712
Theta -1.9678
Rho -0.0976

小Chou認為該報價可以接受，便以118.78元/噸的價格買入100份螺紋鋼看漲期權，同時，做市商小Zhao在期貨市場進行對沖，使得自己的期權與期貨組合的Delta為 0。

10天後9月22日，小Chou認為時機成熟，向小Zhao申請將自己的持有100份螺紋鋼看漲期權平倉，假設當日小Chou申請平倉的的價格任然為3660元/噸，3個月銀行間拆解利率任然為3.31%，根據同樣的演算法計算（9月12日-9月21日）主力合約價格年化波動為21.65%，則報價如下表：

標的：螺紋鋼期貨 標的價格：3660元/噸 期限：1M 到期日：2016年10月12日
看漲期權
行權價格（元/噸） 價格（元/噸）
3660 88.28

由此可見，隨著時間的消逝，雖然標的產品價格沒有發生變化，但波動率的變化依然使得期權的價格發生變化了。如果說期貨交易是價格的變化，那麼期權交易的是價格變化的過程，及波動率的大小。

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