凈資產收益率ROE這個指標，對於初涉投資的人來說，是理性分析的一個重要入口。通過對ROE指標的不斷深入的挖掘原因，你可以以此為起點，了解公司的整體情況。

凈資產收益率之所以被重視的原因之一，是因為凈資產收益率是杜邦分析法的核心指標，杜邦分析法通過將凈資產收益率進行拆分，來分析企業的經營行為，是一種常用的企業評估分析方法；

什麼是杜邦分析法？

杜邦分析法是以凈資產收益率主要考察對象，通過凈資產收益率同其他財務指標之間的關係來綜合分析企業盈利能力的財務分析方法，這種分析方法最早由美國杜邦公司使用，所以叫杜邦分析法。

在具體分析時，通過公式變形，

凈資產收益率

=凈利潤/凈資產（所有者權益）*100%

=總資產凈利率（凈利潤/資產總額）*權益乘數（資產總額/凈資產）*100%

=營業凈利率（凈利潤/營業收入）*總資產周轉率（營業收入/資產總額）*權益乘數（資產總額/凈資產）*100%

將對凈資產收益率的分析轉變為對其影響因素：營業凈利率、總資產周轉率和權益乘數的分析，使得分析涉及企業經營的各主要方面，更容易找出影響企業凈資產收益率的原因。

杜邦分析法各要素之間的關係是怎麼樣的？

凈資產收益率與影響它的三個要素之間的關係，並不僅僅是字面上的公式變形，而且反映出了企業實際生產經營中凈資產收益率與其他三個要素之間的關聯性；

具體來說，

營業凈利率和總資產周轉率相乘，就是總資產凈利率（公式參照文章開頭），總資產凈利率表示的是企業經營總資產創造凈利潤的能力，而總資產又來源於所有者權益（凈資產）和負債，所以當總資產創造凈利潤的能力提升了的時候，其中所有者權益創造利潤的能力也會提升，兩者是同方向變動的關係；

權益乘數表明的是企業的負債狀況，權益乘數越大，企業的負債規模就越大，如果在保持總資產凈利率不變的情況下，企業借款的利率低於總資產報酬率，也就說借款成本低於企業運營資產獲取的報酬的時候，負債運營就會使得凈利潤增加，使得企業的凈資產收益率上升，但是，未來的經營存在不確定性，負債率過高，風險也越大。

使用杜邦分析法需要注意什麼？

杜邦分析法只對企業賬面數據進行了分析，未能考慮企業面對的市場情況和一些沒有體現在企業財務數據裡面的企業資源（如人才儲備、技術領先程度等），也沒有反應企業的現金流情況和未來發展潛力，對企業的考察不夠全面；

而且凈資產收益率是一個短期指標，如果以此為目標進行經營，容易造成企業過於短視而忽視企業長期可持續發展的能力，比如新產品和新技術的研發；

最後，杜邦分析法會因行業或者企業自身特性而不適於分析，比如諮詢服務業，資產比重小且與公司提供的「產品（諮詢服務）」無直接生產關係，這時候對資產周轉率進行分析就沒有意義了。

總結：杜邦分析法是以凈資產收益率為研究對象，藉由分析影響凈資產收益率的有關因素，來對企業盈利能力進行分析的一種財務分析方法，使用的時候要清楚各因素之間的關係，在杜邦分析法的基礎上再加入企業其他方面的分析會使得分析結果更有參考性。

凈資產收益率，可以通過數學分解，變成銷售凈利潤率、資產周轉率 與 槓桿率 的乘機，這三個參數都是一家企業的核心指標，而ROE綜合了這三者，這種分解叫作杜邦分析，所以，ROE高的公司，要不就是利潤率高，比如互聯網公司，以及白酒、醫藥行業，要不就是周轉率，比如伊利、雙匯這種快消品行業，要不就是靠高槓桿來維持，比如地產、銀行業，當然ROE指標也不是萬能的，有兩個例外可以虛增這個指標。一是總資產比較劣質，比如大量的商譽、無法收回的應收款、和已經過期的存貨等，二是負債比較多的情況下，凈資產會減少，從而增加ROE。

我們來談談什麼是凈資產收益率？小財迷理財的視頻 · 622 播放

凈資產收益率又稱股東權益報酬率/凈值報酬率/權益報酬率/權益利潤率/凈資產利潤率，是衡量上市公司盈利能力的重要指標。是指利潤額與平均股東權益的比值，該指標越高，說明投資帶來的收益越高;凈資產收益率越低，說明企業所有者權益的獲利能力越弱。該指標體現了自有資本獲得凈收益的能力。

凈資產收益率相當於股東投入資本的收益率，是股東用來衡量所投公司價值的核心關切指標，因此非常重要。

是財務管理學中杜邦分析體系的核心指標。

連環替代法來分析，多看看現金對應的資產率，提高流動性

凈資產就是股東投入的資產，與負債相對，凈資產收益率是評價股東收益的比率指標，適當增加負債，提高槓桿可以提高該比率

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