美股三大指數週四由升轉跌，資金流入黃金等避險資產，紐約6月期金週四最高曾升0.98%，報每盎斯1743.7美元。預料後市將持續波動。另外，週五收市是MSCI季檢生效日，美團（3690）因比重被調高，料將有132億元流入，而騰訊（0700）亦因此被減重，料將有62億元流出，可留意最近幾天兩股是否一隻強一隻弱。

　　預料港股下半年波動性將無可避免地增加。投資者需慎選投資工具，並做好風險管理。

　　除價格風險外，企業基本因素轉壞亦是另一重要風險。三月份的全球資產拋售潮後，大部分資產價格都出現反彈，但我們認為是次反彈只反映投資者對風險資產重新定價後的一種逆向投資策略（Contrarian）。從企業的盈利前景角度看，仍難以支撐未來估值進一步向上。至於高負債比率公司更面對現金流不足的問題。因此，我們建議關注業務上具增長潛力的公司，如在互聯網經濟上具領導地位的企業。

　　在各國央行大量放水下，通脹風險亦不客忽視。從風險管理角度看，我們建議投資者加入能抵禦通脹的資產，當中黃金能發揮抗通脹作用。

　　策略上，在預期低利率環境持續下，尋求收益亦成為資產配置中重要一環。除內房高收益債外，投資者可配置部分資金於與一籃子股票掛勾的定息票據，並以互聯網經濟龍頭股份作為目標資產，達至短期產生收益、長期提供資產增值之效。

　　市場摘要

　　美股回吐，港股市場有哪些消息值得關注？

　　美股週四由升轉跌。雖然上週申請失業救濟人數按周減少，三大美股指數於尾段回吐。道指收跌0.6%至25400，標指及納指分別跌0.2%及0.5%。連升兩日的金融股亦見回吐，輝瑞（PFE.US）及默克（MRK.US）等藥業股升近2%。

　　恒指在期結日反複收低，恒指週四收報23132點，跌168點或0.72%，國企指數收報9551點，跌15點或0.17%，大市成交額增加至1326.99億元。採礦、保險、紡織製衣及煤炭等板塊逆市上漲。

　　深圳控股（0604）公佈，4月合同銷售額11.35億元人民幣，按月跌約18.3%，按年升1.01倍；合同銷售面積4.41萬平方米，按月升2.8%，按年升28.2%。今年首4個月，總合同銷售額37.06億元，按年升84.1%；總合同銷售面積12.33萬平方米，按年升7.5%。

　　人民銀行公開市場28日將進行2400億元人民幣7天期逆回購操作，單日操作規模創2月10日以來新高。本週無逆回購到期，據此計算，公開市場單日淨投放等量資金。

　　美國勞工部公佈，截至5月16日一週的持續申領失業救濟人數按周減近400萬，至2105.2萬，低於預測中位數的2568萬人，截至5月23日一週的首次申領失業救濟人數連跌8周，降至212.3萬人，高於預測的210萬人。

　　美國汽油與期油交收地庫欣的庫存下跌，刺激油價向上。紐約7月期油收市升90美仙或2.7%，每桶報33.71美元。倫敦布蘭特8月期油收市升55美仙或1.6%，每桶報35.29美元。