研發投入只佔營收3％，這家“機器人”公司真的能上科創板嗎？

江蘇北人機器人系統股份有限公司（以下簡稱“江蘇北人”）（836084. OC）近期發佈公告稱，臨時股東大會全票通過擬科創板上市的議案。這家江蘇的企業在2018年曾獲得“江蘇省隱形小巨人企業”稱號，公司董事長朱振友還入圍“江蘇省科技企業家”人選，但是翠鳥資本發現，這家公司雖然號稱科技企業，但是最近3年的研發投入明顯不足，而且呈逐年下降趨勢。這樣的企業真的能上科創板嗎？

江蘇北人的商業模式爲：公司屬於專用設備製造行業，主營業務爲提供工業機器人自動化、智能化的系統集成整體解決方案。

該公司主要產品和服務有柔性自動化焊接生產線、激光加工系統、衝壓自動化生產線、視覺檢測系統、柔性自動化裝配生產線等，在國內汽車金屬類零部件自動化生產線及工業機器人系統集成領域佔有一席之地。

江蘇北人2018年實現營收4.13億元，同比增長64.5%；歸屬於掛牌公司股東扣非淨利潤爲4565萬元，同比增長73.31%。

近幾年來，工業機器人行業四大巨頭瑞士ABB、日本發那科及安川電機、德國庫卡紛紛加大在中國的投資力度，擴充在華的生產基地，國內一些上市公司也加大在機器人產業的投入。國內外廠商的進入，使國內機器人系統集成的市場競爭更加激烈。

因此，按江蘇北人自己的說法，公司“組建了一支具有高水平的研發團隊，提高整體研發能力，形成公司的持續發展動力”。

那麼研發投入到底有多少呢？據其年報，2016年-2018年江蘇北人研發支出分別爲873.63萬元、1083.02萬元和1266.82萬元，在營收中的佔比分別爲4.78%、4.32%和3.07%。可以看出，最近3年研發投入所佔營收比重是持續下降的。

研發投入的不足是否會影響該公司高新技術企業的身份呢？

《高新技術企業認定管理辦法》規定：企業近三個會計年度的研究開發費用總額佔同期銷售收入總額的比例符合如下要求：

1.最近一年銷售收入小於5,000萬元（含）的企業，比例不低於5%；

2.最近一年銷售收入在5,000萬元至2億元（含）的企業，比例不低於4%；

3.最近一年銷售收入在2億元以上的企業，比例不低於3%。

因此，如果按江蘇北人研發投入逐年下降的趨勢，高新技術企業身份能否保住，以及公司的持續發展能力都值得警惕。

從江蘇北人所處領域來看，瑞士ABB核心領域在控制系統，德國庫卡優勢在於系統集成應用與本體製造，日本發那科在於數控系統，而安川電機優勢在伺服電機與運動控制器領域。機器人四大家族在全球市佔率近50%，居於絕對主導地位。

數據顯示，2017年，瑞士ABB實現營收2242億，淨利潤144.6億，體量最大。發那科實現營收429億，同比+29.41%，收入增速最快，實現淨利潤107.5億元，同比+36.3%。安川電機實現營收264億元，同比+9.51%，實現淨利24.63億元，同比+97.04%，利潤增速最快。庫卡實現營收267億元，同比+23.92%，實現淨利6.72億，同比+6.09%。

其中，瑞士ABB年研發投入在15億美元左右；日本發那科研發投入25億元，佔營收比5.8%；庫卡在研發方面保持很高投入，平均年研發投入達到淨利潤的123%。可見，該領域巨頭現在研發上的投入幾乎是不遺餘力的。

機器人是高科技行業，優秀的機器人企業往往在研發方面大力投入，長年積累。江蘇北人的體量確實太小，和上面幾個巨頭不可相提並論。而也正因爲體量太小，所以生存空間遭受擠壓是迴避不了的。

從研發投入來說，該公司這點顯然是達不到科創板要求的，科創板是要求最近3年研發佔收入比不低於15%。

研發角度不符合，那麼只能從市值上去靠，目前江蘇北人的市值是15.84億元，那麼從市值角度，勉強符合科創板上市市值及財務指標的第一條：