騰訊（700）首季純利雖接近市場預期上限，但投行對騰訊遊戲業務前景感憂慮，德銀下調騰訊目標價2.6%，由416元下調至405元。

高盛則表示，遊戲收入增長放緩，支付及廣告相關收益增長放緩為主要風險。

德銀表示，公司首季業績顯示，網絡遊戲及金融科技均表現良好，但週期性的廣告業務則面臨挑戰。

該行稱騰訊業績表現符該行預期，發現 : 1) 無論是個人電腦或手機的網絡遊1戲盈利，均勝過預期，按年跌2%，而德銀預期跌13% ; 2) 金融科技業務邊際利潤超過德銀預測，騰訊這方面業務邊際利潤率30%，該行預測為25% ; 3) 網上廣告收益因突發因素減少，如市場上網絡廣告供求情況、網絡影片播放放延遲等，但這並非永久及結構性因素。

德銀預期，次季個人電腦上的網絡遊戲收入可望復甦，手機遊戲也將收益大增，因網絡遊戲《完美世界》的推出 ; 該行亦估計，金融科技業務下半年收入將持續增長。該行認為，騰訊執行能力強，可應付日益嚴峻的監管及市場環境。

德銀下調騰訊目標價，認為網絡廣告收入放緩，將影響每股盈利年複合增長。

花旗亦將騰訊目標價由453元降至448元，維持買入評級。花旗指，騰訊首季收入遜預期，受到網絡廣告收入疲弱拖累，但遊戲收入強於預期，幫助抵消一部分影響。

該行認為，騰訊未來幾季綫上廣告可能繼續面臨宏觀壓力的影響，綫上視頻業務將面臨古裝劇上線推遲，影響其訂閱人數的成長和廣告收入。

至於《和平精英》的變現、手遊收入反彈及金融科技服務收入增長，將幫助抵消一部分廣告收入放緩的影響。

騰訊主席馬化騰。(資料圖片)

騰訊的雲計算領域的提前佈局以及工業網際網路領域的行動，可能會抓住一些機會。花旗將2019-2021年的營業收入預測分別下調2.2%、3.9% 和6%，每股盈利預測分別下調2.4%、3.4%和3.3%。

高盛表示，騰訊首季盈利勝該行預期，但該行亦指，社交媒體及其他廣告收入按年增長分別為34%及5%，較去年第四季的增長44%及26%大為遜色，原因是高基數效應，及網上熱門影延遲播出。