在中泰證券看來，白酒作爲可選消費品，財富效應是促進需求增長的重要因素，2015-2017年樓市爆發帶來的財富效應促成了白酒牛市，這一次股市上漲也將帶來同樣的結果，甚至更強。

　　在昨日發佈的報告中，中泰證券食品飲料行業分析師範勁鬆、龔小樂寫道，財富效應是支撐白酒需求和消費升級的重要推動力，白酒作爲可選消費品，居民收入和資產決定了他們對於白酒的消費能力與意願。

　　在消費升級大趨勢下，居民對白酒的消費同樣在不斷升級，報告認爲，財富效應正是支撐白酒消費升級的重要動力。而財富效應一方面包括工資等當期收入，以及所擁有的房產和股票等資產，另一方面還包括居民對所擁有財富的預期，比如對房產和股票價格變動的預期。

　　報告認爲，在上一輪白酒牛市中，居民的財富效應來自於房價上漲帶來的地產投資收益：

　　在2015-2017年的白酒牛市中，居民的財富效應主要來自於地產投資收益。

　　2015年一線城市房價率先開啓上漲模式，次年二線城市房價跟漲，隨後進一步向三四線城市傳遞。房價上漲帶來的財富效應導致居民對白酒尤其是高端白酒的消費能力增強，同時，房價的增值也會提高居民的消費信心，促使居民增加對白酒消費。

　　可以看到房價與茅臺價格走勢呈現出較強的相關性，因此上一輪推動白酒消費的財富效應主要來自於地產投資收益。

　　今年以來A股大幅反彈，截至昨日收盤，滬指年內漲幅高達30%，這所帶來的財富效應再次引起高度關注。

　　中泰證券在上述報告中表示，本輪週期財富效應有望來自於股市投資，且對於消費的提振作用比上一輪更強。着眼當下，股市上漲將成爲白酒新一輪財富效應的重要來源。報告寫道：

　　今年以來我國A股市場漲幅領先全球，指數從2500點回升至3200點，同時伴隨着日均成交量急劇放大至萬億以上，居民有望從中充分享受了股市上漲帶來的投資收益，因此股市財富效應有望推升居民對於白酒等可選消費品的消費。

　　此外，相比上輪週期，本輪個人消費成爲白酒總消費的重要組成部分，大衆需求已佔到總需求的50%，因此財富效應對白酒總需求的提振作用將比上輪更大。

　　可以看到近年來茅臺價格跟隨人均可支配收入的提升而提升，居民收入增加的財富效應對於白酒需求的提振更加明顯。