产品组合影响毛利率，长期or短期影响，获利表现重点
花仙子（1730）企业股份有限公司为国内芳香、除湿与除尘产品龙头厂，主要从事家庭日用化学品制造、贩售，主要产品为芳香消臭类、除湿类、驱尘洁净类及清洁剂等，以自有品牌（花仙子、去味大师、克潮灵、驱尘氏、洁霜）行销国内、外市场。整体营收以国内市场逾6成为主，其他则为大陆及其他市场。
去（2017）年整体营运受到低毛利率产品增加、认列部分库存呆滞品及部分客户重新签约影响，前3季合并营收14.46亿元，年减4.94%；毛利率44.7%，年减4.77%；惟在营业费用控管得宜及处分投资收益认列下，前3季税后净利1.38亿元，年增7.81%。第4季进入传统旺季，受惠于双11节庆、双品牌好神拖销量增加及海外市场产品知名度提升的带动，第4季合并营收5.78亿元，较2016年同期增5.47%，在毛利率下滑下，营业利益仅与去年同期打平，全年税后净利1.8亿元，较去年全年增5.26%，税后EPS为3.13元，董事会通过配发2.3元现金股利，以目前股价43.5元计，现金殖利率约5.29%。
展望未来营运，目前营运策略为深耕国内高单价产品市场及大陆电商零售市场，并积极拓展东协市场。国内市场的成长性虽有限，但高市占率也成为其基本营运、获利的基础，若能在高单价市场突破，更有利于其整体基础获利的维持；至大幅成长性方面，则得视海外市场的布局与开拓，大陆市场目前占其营收15%，在电商方面的布局成长快速下，若传统通路及新兴通路市场及产品区隔能妥善配置，应可有所发展；另东协市场的成长性亦可期待。
但新兴市场的产品价格较低，对其整体毛利率的影响多寡则为团队观察地方，从今年1月合并营收2.52亿元，年增12.8%来看，海外市场的布局对营收的贡献效益显著；惟去年下半年整体毛利率在低毛利率产品增加下，下滑近6%，未来整体毛利率、营收表现对整体获利的影响仍待观察。
整体来说，营收表现可期待，但毛利率则为获利表现的隐忧，虽目前整体看来是正向发展；惟若营收表现不如预期，在整体毛利率下滑下，对获利的表现则非常不利。
最后，以历史获利反应之历史股价区间来看，目前股价处在区间相对高点（可用参考至除权息），未来区间调整幅度则视今年获利表现而定。该企业过去营运每年均可获利、配息，惟获利表现状况波动极大，加上目前成本价格有上扬的情况，去年本业获利出现小转折，能否在今年重回成长转折还需观察，有兴趣的投资人应避免买在历史相对高点，以免其获利受景气影响冲击时，殖利率将仅剩3%不到。
