原標題：鮑威爾否決負利率 美聯儲還有什麼牌

　　來源：北京商報網

　　明確拒絕負利率之後，美聯儲主席鮑威爾的下一次公開表態成了市場普遍關注的重點。當地時間19日，鮑威爾參加參議院金融委員會聽證會，而在預先公佈的演講稿中，鮑威爾也承諾美聯儲將運用所有現有工具來支撐美國經濟渡過疫情難關。值得注意的是，眼下美國兩黨正就下一階段的財政刺激計劃產生分歧，而拒絕了負利率的美聯儲是否會拿出新的應對方案也成了目前的焦點所在。

　　美聯儲還有彈藥

　　儘管否決了負利率，但美聯儲還是給市場注入了一些信心。當地時間19日上午10點，鮑威爾與美國財長姆努欽一起參加線上聽證會，向國會通報應對疫情的經濟措施。在提前公佈的鮑威爾發言稿中，敏感的市場嗅到了一絲積極的信號。

　　“在這個充滿挑戰的時刻，我們致力於使用全部工具來支持美國經濟，我們希望將利率維持在這個水平上，直到我們有信心經濟已經渡過了疫情的困擾，並有望實現我們的最大就業率和價格穩定目標。”在發言稿中，鮑威爾如此說道。

　　這樣的表態意味著零利率將繼續保持，而美聯儲也可能還有後手。鮑威爾的說法也印證了這一猜想，在發言稿中，鮑威爾稱，“我們遠遠沒有用盡彈藥”，美聯儲可以增加緊急貸款計劃，並且通過前瞻指引和調整資產購買策略來使貨幣政策更加具有支撐力。

　　在彈藥這個問題上，美聯儲曾經引起過一波恐慌。今年3月中旬，美聯儲打出了降息1個百分點，將利率降至0-0.25%，以及至少7000億美元量化寬鬆的組合拳，當時外界震驚的點就在於，美聯儲的舉動相當於一把打光了所有的子彈，彷彿一場賭局，如果未能製敵，就會將自己置於險境，所以也就有了後來美股的連續幾次崩盤熔斷。

　　但事實證明，美聯儲還遠沒到懸崖盡頭。在過去這段時間，為限製經濟受到衝擊，除了降息至零以外，美聯儲還向市場投放了數萬億美元的流動性，並推出了9個緊急貸款工具以維持經濟中的信貸流動。

　　中國國際貿易學會中美歐經濟戰略研究中心共同主席李永稱，預計美聯儲未來將會比較保守，目前美元流動性已經快要淹遍世界，如果控製不好美元可能會變成熱錢亂竄，現在美聯儲投入的再加上政府兩院推動的錢真正作為補貼到百姓手裡的並不多，所以鮑威爾可能會為自己的政策辯護，包括為什麼維持現在的利率政策等。就現狀而言，美國雖然在重新開放經濟，但不同的州有不同的計劃表，也有不同的優先選擇項，所以還不能夠判斷美國經濟是否出現好轉，因為疫情還不能確定，總結起來就是不能說其經濟會繼續壞下去，但也不能有太過於樂觀的期待。

　　前海開源首席經濟學家楊德龍稱，美聯儲現在實施的貨幣政策已經動用了幾乎全部的工具，將來可能還會採取一些措施來應對疫情的衝擊，如果美股再次出現暴跌，甚至可能會成立救市基金直接入市，但目前看可能性不大。美聯儲除降息之外，也可以通過債券購買等方式向市場釋放流動性，比如通過買入美國國債來做經濟刺激計劃。

　　經濟複蘇靠疫苗

　　一直以來，鮑威爾給外界的印象普遍都是低調和嚴謹，但最近一段時間，鮑威爾出現在公眾視野的次數明顯變多了。上週三，鮑威爾在彼得森國際經濟研究所主辦的網上研討會上就當前經濟問題發表講話時，傳遞出的最明顯的信號就是否定負利率。

　　緊接著，在上週日哥倫比亞廣播公司新聞頻道的《60分鍾》節目上，鮑威爾又出現在了鏡頭前，試圖給外界吃下“定心丸”，稱人們不應該做空美國經濟，美國二季度經濟萎縮幅度可能高達30%，但長期而言美國經濟將避免出現類似“大蕭條”那樣的嚴重衰退。但鮑威爾也給預期加了個前提，即要讓經濟全面複蘇，可能要等到疫苗問世之後。

　　巧的是，就在鮑威爾發言稿“曝光”的同一天，美國製藥公司Moderna剛剛公佈了一項早期人體試驗結果，數據顯示45名接種新冠病毒疫苗的受試者體內全部產生了抗體，至少8人產生了中和抗體。Moderna的試驗結果意味著新冠疫苗的研發可能出現進展，而鮑威爾的言論也進一步印證了市場對於疫苗消息的看重，再疊加美聯儲準備使用全部工具的表態，美股在多重利好消息的刺激下集體收漲。截至週一收盤，道指漲3.85%，納指漲2.44%，標普500指數漲3.15%。

　　但外界對於Moderna的看法也有些分化。CNBC名嘴Jim Cramer就警告稱，如果Moderna的努力被證明是徒勞的，那麼許多股票就會崩盤。目前這些數據並不能證明太多，它只是表明Moderna可能走在正確的研發軌道上。“如果我們疫苗能早於預期誕生，這可能是曆史上最短的衰退。”

　　楊德龍稱，美國經濟二季度受到的衝擊一定很大，GDP可能要下降20%以上，這次疫情主要打擊的就是消費，而消費又貢獻了美國70%以上的GDP，要想恢復經濟正常增速可能需要等到年底，直到疫情出現拐點才能證明全球市場巨震告一段落。目前關於美國經濟，GDP、每週申請失業救濟金人數、PMI等都是需要關注的指標。

　　新一輪刺激怎麼辦

　　在不斷重複美聯儲的財政政策之外，鮑威爾還在發言稿中透露了另一個關鍵的問題，即他將敦促國會“盡一切努力”幫助受苦民眾。事實上，在最近的講話中，鮑威爾已經多次暗示，國會必須採取更多行動來支持經濟。例如在上週三的警告中，鮑威爾就曾提到，如果政府不加碼支持力度，美國經濟可能面臨持久性的傷害。

　　值得注意的是，在鮑威爾重申這一問題的同時，美國眾議院民主黨正在推動一項新的規模達到3萬億美元的疫情援助計劃。目前這一計劃已經在眾議院獲得足夠票數，但共和黨此前曾明確表示，該方案在共和黨控製的參議院將很難通過。

　　參議院多數黨領袖、共和黨人麥康奈爾稱，他對接受民主黨人的提案沒興趣。而共和黨人也普遍抨擊該法案的高昂成本，認為應該採取更謹慎的做法。李永認為，目前百姓都在抱怨發的錢不夠用，如果這個時候民主黨推動了新的刺激計劃後，實施下來就會對民情民意有影響，選民的心態就變了，所以從這一點上來看，對大選的影響很大，共和黨的反對也就可以理解了。

　　據瞭解，自疫情暴發以來，美國已經先後通過四輪經濟紓困計劃，總額超過2.8萬億美元。巨額的支出直接造成4月美國聯邦財政赤字達到了創紀錄的7380億美元，整個財年赤字可能將高達3.7萬億美元。儘管民主黨3萬億美元的刺激可能打水漂，但麥康奈爾接受採訪時也提到，確實需要另一項援助法案，只是尚未有時間表。白宮新聞秘書麥凱尼也表示，他將支持另一項救濟法案。此外，還有兩位政府官員向美國媒體透露稱，白宮可能支持另一輪現金支票發放計劃。

　　對此，李永稱，美國政府採取措施時，跟新冠肺炎有同樣的“症狀”，即沒有嗅覺和味覺，是一種粗放的救助方式，不考慮怎麼精準救助受到影響的企業和百姓。而大幅度的貨幣政策和財政政策如果控製不好，雖然短期有效，但在長期來看也可能會對經濟產生更多的負面影響，目前能夠判斷的基本走向就是預算赤字朝著貨幣化方向進行，要知道發出這麼多錢不靠貨幣化而靠政府債務約束力去償還一來不太可能，二來也不太符合美國的貨幣霸權心態，但這樣做的後果就是錢多了，通脹體系也會出現動盪。