股票並不論資排輩，即使公司歷史悠久，當業績不濟，同樣會被市場拋棄。通用電氣(GE)前總裁Jack Welch享負盛名，曾帶領公司於2000年代初成為最有價值企業之一，當年總回報跑贏標指3倍；可過去15年，GE表現越發走樣，投資者損失40%，標指卻累升250%。公司既被道指剔除，亦要減派息。現時管理層，仍苦求各式瘦身方案，以圖扭轉劣勢。

為何公司在股東眼底下大幅轉壞，大家都渾然不覺，到公司股價暴挫、派息被減、踢出指數，才恍然大悟？基金經理Gary Mishuris總結股東們的5項錯處，值得其他投資者借鑒：

1.將歷史過份推演到未來

Jack Welch年代GE的高速增長，令股東如癡如醉，直接引伸成未來也可持續，沒想過未來的發展，可能大不相同。

2.聚焦於短線

很多投資者只集中於單次季度業績，看看是否超越分析員的平均預期。公司似乎常常達到標準，股東們便有錯覺，放大了管理層的能力(實際上可能只是管理預期的能力)。

3.混淆了傳統與保守

由於GE名氣大、備受推崇，投資者不論大小，都會產生安全感。即使機構投資者，也不能倖免：由於不少同業持有，加上又是指數成份股，傳統智慧會視為安全、保守，況且即使表現不濟，相比於買不知名股中伏，所受責難也較輕。由此生出羊羣效應，忽視了傳統不代表保守，對後續的發展有所疏忽。

4.忽視股價反映高期望

Welch主政年代，當時估值普遍高企，GE的PE約30倍，2000年最高為40倍。而市場長期的平均，約為15倍。背負高估值，公司就得交出高於市場平均的盈利增長；如果不行，估值可能打回原形，更莫說營運情況惡化。投資者宜做足心理準備。

5.未有詳細瞭解公司業務

綜合企業分部繁多，本就難以分析，況且部分業務更難理解，一些高負債、資產不明的分部，亦難以估量。投資者忽視自己未能理解公司業務，純粹聽信管理層的承諾，抱有太大信心。

綜觀以上數點，過份的信心(不論對自己、公司、管理層)似是問題核心，解決方法，大概只有強制分散投資、虛心定期檢討，及某程度上得尊重股價表現，以免泥足深陷。

本文章由作者為橙新聞獨家供稿

本文為作者觀點，不代表本媒體立場，不構成任何投資意見。

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