日內走勢

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周五晚螺紋未能出現我們前期推演的加速行情，資金可能對外圍市場的影響先知先覺，這點從分時圖上能夠直觀地看出。首先是周五晚並未出現明顯的增倉堆量情況，這是資金未有做多意願的最直觀反應；其次，周五夜盤臨近收盤時分，出現了較為劇烈的減倉下行，4220一帶失守，這是場內多頭資金在主動撤退的表現；最後就是今天上午，出現了空頭資金主動入場打壓的走勢，空頭資金未能將盤麵價格打壓至4171下方，說明盤中還是較強的，但在午後，場內多頭開始新一輪減倉，我們認為是出於對今晚外圍市場繼續下行的擔憂。在整個過程中，空頭並未主動引導行情，我們認為螺紋總體上仍是多頭佔優的。目前的市場仍需等待情緒面緩和後，資金和技術面再度發動上行。全天基本面消息利好不斷，疊加現貨上漲，多頭想強行發動行情也是可以的，但是出於穩紮穩打的考慮，多頭資金選擇繼續靜待時機，我們認為這未嘗不是一件好事。前期入場的多單，由於做了贏損保護，目前未出現損失。我們仍然認為螺紋即將開啟期貨主動向上修復貼水的加速行情，短期盤面收到恐慌情緒的打壓，會給我們更好位置接回多單的機會，我們不應受此影響迷失方向。近期政策方面，各地區限產方案相繼出台，疊加後續供應端收緊預期，以及目前的期現貼水幅度，我們繼續堅持逢低做多的思路操作即可。

基本面分析

繼續更新每日市場上的一些情況和邏輯：

1. 現貨繼續維持強勢。儘管周末鋼坯小跌20，但是現貨價格和廢鋼價格仍然維持強勢運行。東海特鋼出廠價格穩報4650元/噸，馬鋼價格上調20至4850元/噸，首鋼長治價格上調20報4790元/噸，南鋼價格穩報4790元/噸。受外圍市場利空預期，今日內盤商品整體走弱，我們認為是考慮到晚上外圍市場的再度弱勢。我們認為鋼廠價格仍舊很可能維持強勢，後續期貨主動向現貨價格靠攏，收復貼水的可能性較大。

2.各地限產方案陸續出台。今日，汾渭平原地區，江蘇地區的限產方案相繼出台。大多數看我們文章的朋友應該發現了我們前期的推演正在一步一步走出，目前限產並不是放鬆，而是在走出我們前期提到的地區差異化，部分地區甚至不松反緊。汾渭偏遠地區限產方案要求，目標2018年10月1日至2019年3月31日，汾渭平原細顆粒物（PM2.5）平均濃度同比下降4%左右，重度及以上污染天數同比減少4%左右。2018年10月底前，各城市重點針對鋼鐵、建材、焦化、鑄造、有色、化工等高排放行業，制定錯峰生產方案，並細化到企業生產線、工序和設備，明確具體安全生產措施。2018年12月底前，山西省制定焦化行業工作方案。積極推進焦化、鋼鐵、建材等行業產能淘汰和壓減工作，列入去產能的鋼鐵企業，需一併退出配套的燒結、焦爐、高爐等設備。全面啟動炭化室高度4.3米及以下、運行壽命超過10年的焦爐淘汰工作。永鋼11月限產方案已定，預計日均影響生鐵0.77萬噸左右。鋼廠計劃3座500立方高爐11月1日-11月30日停產；1座1080高爐11月1日-11月18日停產；其中線材二車間11月1日-11月15日停15天；棒二車間11月1日-12月15日停45天。在這種情況下，後續現貨端供應偏緊的格局很難改變。

3.對後續的展望。從9月份開始，基建投資開始環比回升，我們認為是產量增加既有前期限產、環保停產整頓的鋼鐵企業復產因素，也有產線在生產大規格的因素，而基建投資的回升主要是我們看到地鐵、高鐵項目的密集批複和招投標、施工，新的基建項目開工在基礎部分用大規格的螺紋居多，這也能解釋為什麼市場上缺貨、斷規格現象明顯。隨著11月進博會期間江蘇局部鋼廠限產，供應有望進一步緊張。

我們上周判斷螺紋1901合約的行情有洗盤可能被證實。隨著後續供應端的緊縮預期，我們的邏輯正在慢慢走出。但受到國內股市短期巨幅波動的影響，短期這種節奏可能會走得比較曲折。與此同時，需求端基建拉動預期仍然偏強，放大周期來看，前期取消商品房預售這一利空消息影響或有限。後續還是繼續找位置低多的思路。但由於近段時間國內股市波動較大，多頭資金多少存在一定的情緒擔憂預期，後續暫時按照高位震蕩行情處理，具體操作上建議逢低介入多單。

技術分析

日線級別上看，儘管今日收出了小陰，但是仍在後期構築的日線級別這個上升通道內運行，暫時未出現風險。不過今日的量能較大，減倉較多是值得警惕的。目前行情仍然有望完成修復，回到之前的上升通道。結合MACD指標在0軸上方的多頭走勢，上行趨勢較明顯。

30分鐘級別上看，前期平台（4172上方）今日被下破。我們上次提到，該級別MACD指標技術上有萎靡之勢，今日回調風險得到釋放，後續可直接接入多單，也可等待回調至下方4113一帶介入多單的機會。

持倉分析

持倉上看，今日多頭席位資金流出減倉明顯，我們前期提到的多空成本區間目前暫時以多頭獲利收尾。在4200一帶又出現了新的多空減倉成本區間，目前從資金角度來看，盤後持倉反應新進多頭處於被動地位，但是前期多頭仍然是浮盈狀態，部分前期空頭仍然虧損狀態。今日的持倉數據多頭內部換手很高，前期多頭基本撤離。反觀空頭席位，永安凈空單截至到目前增加至近6萬手，華泰、魯證席位出現撤離（對應前期這兩個席位的加多操作也做了減倉，特別是華泰，雙邊虧損嚴重）。多頭方面，老多頭申萬，中信捲土重來，做了加多操作，又有新席位做了加多。前期獲利的中國國際席位今日繼續撤離，國投安信，興證等席位也不同程度選擇了獲利離場。僅剩廣發席位持倉未出現明顯變化。從持倉方面看，我們認為目前多空席位成本重新構築，除了幾個場內持倉變化不大的老席位（永安，國泰君安，銀河，廣發），其他新席位的多空成本均在4200附近。接下來謹防短期新多資金出現止損誘發行情下跌。

(由於目前持倉數據更新較晚，有時不能及時更新，想交流的歡迎私下交流)

操作建議

我們之前多次提到，在現階段基本面變化不大的情況下，我們認為後期1901合約期貨主動修復貼水的可能性很大。近期場中主力資金多次利用外圍市場引起恐慌盤踩踏，洗盤的概率較大，這往往是上車的機會。目前螺紋底部接連被抬高，技術形態上也走出了明顯的多頭走勢。持倉方面看，前段時間的持倉成本，以多頭席位盈利而收尾，目前新進資金的持倉成本在4200一帶，後續如果盤麵價格下行，新進多頭可能會出現止損盤誘發盤面進一步下跌。我們的策略為，上方關注4171一帶的壓力，下方可根據風險偏好自行選擇位置做多：激進者可在4150一帶直接做多，穩健者關注回調至4113一帶的低多機會，止損均為20點。

投資有風險，入市需謹慎！由於盤面千變萬化，我們的策略更多作為一種盤後分析，團隊在盤中會根據實際情況具體修正。若需要獲取盤中實時策略、現貨消息、交易方法，歡迎私信鉅匯投研團隊。

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