【【003】強者恆強，弱者越弱：就是這麼簡單靠譜】一文基於 Jegadeesh and Titman (1993) 關於橫截面動量的開拓性研究，仔細討論了動量的定義和表現，並指出，以「強者恆強，弱者越弱」為特徵的動量定義簡單、業績優異且持續、可操作性強，高度符合對一個性質良好的因子的要求，這大概也是動量如此風靡的核心原因。

【【004】動量？超乎您想像】一文對過去近30年間，基於不同國家股市、不同時間段，以及債券、大宗商品等其他市場的動量的實證研究進行了詳細綜述，指出動量是高度顯著的，在各個市場、各個時期普遍存在。這表明，動量是跨資產類別的、高度普適的因子，進一步說明動量是一個性質良好的因子。

【【006】動量是如何煉成的？風險溢價 or 行為偏差】一文進一步對動量的成因進行了探討。如同大多數投資異象/因子，解釋動量的假說主要可以分為基於系統性風險定價的假說和投資者行為偏差假說兩大類。特別地，更多研究指出，投資者行為偏差可能是更為重要的原因。

【【007】大破動量危機：批判與拓展】一文首先回顧了對動量的諸多批判研究，這些研究主要從四個方面對動量進行了批判，並在相當程度上導致了動量危機，而更多學者通過對經典價格動量的拓展，提出了殘差動量、新聞動量等新方法，來回應了這些批判，並指出動量仍然是簡單可靠的方法。

【【008】不孤獨的動量：因子拼圖】從另一個角度對動量進行了拓展，即通過結合動量與其他因子，來構建具有更優風險調整後回報的因子/投資策略。這些結合方式，既包括配置不同因子，也包括在篩選過程中，有機結合不同因子。較為經典的組合則包括動量與反轉，動量與價值，動量與低波動，以及橫截面動量與時間序列動量。所有這些方法，都可以顯著提升單因子的表現。分散化配置多種因子以提升投資業績，這大概便是因子配置頗受重視的原因。後續我們也會推送更多文章，來對此進行更深入的研究。

此外，因子動物園管委會也將推出關於動量的專題報告，以更正式、規範的研究報告的形式來呈現，供需要嚴謹研究報告的朋友參考。敬請期待！

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