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　　作爲本輪反彈行情的市場贏家之一，北向資金近日卻放緩了進場的腳步。

　　4月10日，借道滬深股通的北向資金連續第4個交易日淨流出。其中，滬股通淨流出3.46億元，深股通淨流出30.06億元，合計淨流出33.52億元。

　　自4月4日起，北向資金連續4個交易日淨流出，合計淨流出96.48億元。雖然單日淨流出規模不大，但作爲A股市場不容忽視的一路增量資金，北向資金連續多日的流出仍是重要信號。

　　買入力度已放緩

　　此前，在經歷了今年1月、2月的大幅淨流入後，北向資金3月份的買入力度就已放緩。Choice數據顯示，2019年1月、2月，北向資金單月分別淨流入606.88億元、603.92億元，但3月份僅小幅淨流入43.56億元。

　　國信證券分析認爲，3月份，歐美公佈的基本面數據不及預期，經濟下行壓力增大，美債利率曲線自2007年以來再次出現倒掛，導致北向資金風險偏好降低，獲利了結意願增強。

　　值得一提的是，北向資金雖然3月份淨流入額驟降，但成交活躍度較2月份並未減弱，顯示多空分歧較大。

　　根據港交所4月9日晚間發佈的統計數據，滬股通及深股通3月成交總額爲1.15萬億元，環比上升91.67%。北向交易更於3月4日創下新紀錄，單日成交額達750億元。

　　個股層面，A股市場以食品飲料爲代表的消費藍籌表現亮眼，但北向資金卻選擇部分獲利了結。

　　盤後十大活躍成交股數據顯示，4月10日，白酒股成爲北向資金的重點拋售對象。

　　五糧液的淨流出額達22.43億元，爲該股連續第10個交易日遭北向資金賣出，3月27日至今已合計淨賣出65.34億元。瀘州老窖、洋河股份的單日淨流出額也在1億元左右。

　　此外，昨日股價再創歷史新高、逼近千元大關的貴州茅臺也淨流出1.57億元。同屬大消費板塊的伊利股份淨流出5.14億元，居滬股通標的之首。中信證券、海螺水泥、萬科A、海康威視等的淨流出額也都在2億元以上。

　　若將時間軸拉長，北向資金近期主要減倉對象也是以白酒、家電爲代表的大消費標的。

　　Choice數據顯示，4月5日至9日，滬股通標的中，水井坊的北向資金持股（流通股）比例下降2.36%，遭減持力度較大。顧家家居、尖峯集團被北向資金減持的幅度也比較靠前。深股通標的中，老闆電器、五糧液的北向資金持股比例降幅較大。此外，濰柴動力、海康威視、燕京啤酒、涪陵榨菜等多隻股票均遭不同幅度減持。

　　權重股年內漲幅不輸中小盤股

　　近期結構性行情明顯，以食品飲料、家電、醫藥、汽車和部分強週期爲主的藍籌股走勢強勁，在經歷了前期情緒推動的普漲後，資金開始向有業績支撐的白馬股聚集，市場從估值邏輯向業績邏輯切換。

　　大象起舞並非個例，多隻權重股今年以來的漲幅都超過了40%。

　　如恆瑞醫藥今日上漲1.4%，年初以來的漲幅也達50%；受大手筆回購利好推動，伊利股份在前一交易日大漲8.32%的基礎上，再度上漲1.58%，伊利股份今年以來漲幅爲42%。此外，海螺水泥今年以來漲幅也超過50%、萬華化學漲幅爲75%。格力電器今日漲停，今年以來漲幅也近63%。

　　儘管經歷了一波上漲，但A股估值仍相對較低。中金公司表示，縱觀全球，中國權益資產是爲數不多估值合理、前景廣闊的大類資產。目前估值仍相對較低，未來減稅降費和結構改革提供的經營紅利，信貸、生產活動和盈利的週期回升，都有望推動估值進一步恢復到合理位置。

　　龍頭股依然被部分機構看好。私募機構上海開思認爲，伴隨着經濟增速換擋，行業集中度往往會提高，帶動龍頭公司的業績上升。當前較低的估值水平、龍頭公司盈利增長以及社會資金對股票配置比例的增加，這3個方面的合力可能推動股票市場持續上升。