來源：金融界網站

　　華爾街正準備迎接美國大型企業公佈季度獲利下滑的消息，即便是在營收增加後也是如此。

　　標準普爾500指數成份股公司將於未來幾周公布業績，與去年相比，它們面臨着嚴峻的形勢。去年美國稅法改革推動利潤增長了20％以上。

　　“企業正經歷投入成本上升，以及薪資溫和上漲帶來的勞動力成本上升，” Invesco首席全球市場策略師Kristina Hooper表示。

　　標準普爾500指數成份股公司第一季度收益預計將較上年同期下降2.5％，這將是美國自2016年以來首次出現季度性下滑。與此同時，收入預計將增長4.8％。

　　由於美國對從中國和其他國家進口的產品徵收關稅，鋁等某些原材料的成本已經上升。

　　第一季度業績可能對牛市的持續成功至關重要，一些投資者將其視爲催化劑，要麼推動股市升至歷史高點，要麼爲漲勢潑冷水。

　　股市從2018年末的拋售中反彈，原因是市場樂觀地認爲美國可能與中國達成貿易協議，同時市場預期美聯儲（Federal Reserve）短期內不會再次加息。

　　達美航空將於週三公佈業績，摩根大通和富國銀行將於週五公佈業績。NetflixInc ．和霍尼韋爾國際公司（Honeywell International Inc ．）等一些大型工業公司的業績預計將於下週公佈。

　　前景

　　上一次利潤下降而收入增長是在2008年第三季度，當時正值金融危機最嚴重時期。不過，策略師們對今年剩餘時間的收益狀況似乎存在分歧。

　　標普500指數成份股公司超過分析師預期也並非罕見。

　　自1994年以來，根據Refinitiv的數據，標普500指數成份股公司的收益平均比預期高出3.2％，一些策略師認爲，標普500指數第一季度最終將實現增長。

　　根據已經公佈業績的23家標準普爾500指數成份股公司，本季度迄今爲止，近83％的收益超過了分析師的預期。

　　獨立研究公司盈餘調查（Earnings Scout）的首席執行官尼克 裏奇（Nick Raich）表示：“第一季度的盈利預期如此之低，以至於企業會被它們絆倒。”

　　預計今年剩餘時間的銷售增長也可能幫助投資者度過第一季度利潤率的下滑。

　　瑞士信貸證券（Credit Suisse Securities）駐紐約的首席美國股票策略師喬納森 戈盧布（Jonathan Golub）週一在一份報告中寫道：“2018年全年營收增長非常穩定，預計未來一年仍將如此。”

　　Golub寫道：“我們認爲，投資者將關注業績的廣度和一致性，而不是第一季度的利潤率壓力．”

　　警告

　　其他策略師則更爲謹慎。摩根士丹利（Morgan Stanley）股票策略師邁克爾 威爾遜（Michael Wilson）表示，第一季度業績可能標誌着標普500 （S&；P 500）成份股公司利潤衰退的開始。

　　“我們的獲利成長領先指標暗示（第一季）不會是今年的低谷，” Wilson在報告中寫道。

　　警告信號來自科技公司，其中半導體被視爲對貿易衝突最敏感的行業之一。

　　今年迄今，科技股表現優於大盤，但Wilson表示，儘管管理層就利潤率擴張發表的評論數量創下新高，但科技股在未達到第四季利潤率預估的企業中所佔比例最大。

　　Refinitiv的數據顯示，標準普爾500指數成份股公司第一季度收益預計同比下降6.1％。

　　威爾遜說，利潤率結果將是值得關注的重要因素，工資壓力似乎正在上升。他指出，上一財報季財報電話會議中提及勞動力成本的次數爲2005年以來最高。

　　但預計各行業第一季度業績將不平衡。

　　Golub稱，蘋果和埃克森美孚等幾家權重較大的公司利潤率正在下滑，但標普500指數成份股公司的利潤率卻沒有全面下滑。

　　儘管第一季度油價飆升，但仍低於去年同期，標準普爾500指數能源板塊的收益預計將下降21.2％。

　　美元走強可能對美國跨國公司不利，當美元走強時，這些公司的外匯收益就會縮水。

　　今年第四季度，美元貿易加權匯率上漲6.2％，爲2015年第四季度以來的最大同比漲幅。

　　德意志銀行（Deutsche Bank）駐紐約首席美國股市和全球策略師、資產配置主管賓基 查達（Binky Chadha）表示，美元走強可能意味着當季獲利將受到2.4個百分點的拖累。但他說，從現在開始，這種阻力可能會減弱。