美聯儲政策轉向，但是美聯儲政策轉向到降息寬鬆，尚有距離。那麼現階段，中國和國外依然存在一定的利差。也就是說，按道理我國作爲發展中國家利率要略微高一點，但是由於美聯儲之前加息，我們沒有跟隨，那麼利率上看我們反而低於美國（中國國債一年期利率如今2.415%，美國2.426%，而國債利率一般認爲是一個國家的無風險利率）。如果我們降低利率，而美聯儲不變化，我們國債利率將進一步利率下調，這樣部分資本追求利差就會去美國套利。實體經濟會在短期內獲得明顯的支撐，外資在流入。但是這種支撐和流入的時間和空間要珍惜，當鼓點開始越來越急促的時候，我們也要知道演出已經進入高潮，而高潮的到來，也意味着我們距離演出結束，越來越近了。央行的工具，就是爲了演出高潮之後的緩衝，不讓演出結束的過於突兀而準備的。換句話說，不能輕易的祭出法寶。

　　短時間內降息可能性不大，國內就當前利率來講，降息空間有限，好鋼要用在刀刃上，要在經濟出現下行跡象時候，而且目前市場流動性尚可，不需要降息以待。貨幣政策配合財政降稅減費，MLF，TMLF，永續債各種金融工具配合，緩解市場壓力。增加市場對經濟平穩運行信心，資本市場情緒繼續提振，可能推遲降準的時間點，但是二季度經濟壓力很大，央行寬鬆貨幣政策可能越過基礎貨幣操作，而更多對銀行的資產端進行定向支持，由此前的TMLF和永續債可見一斑，後期可能信用寬鬆成爲主流。近5000億永續債即將發行，後續地方債發行規模也會增加。美聯儲暫緩加息，對全球新興市場壓力有所緩解，意味着新興國家貨幣有更多的操作空間，但是全球經濟放緩大勢所趨，國內也下調2019年GDP增速，後期寬鬆不會太遠。

　　用降準的方式對衝基礎貨幣缺口可能仍是央行的最優選擇，究竟是先降0.5%以觀後效，還是直接降1%一勞永逸則都有可能，區別只是在對MLF的置換量不同上，最終帶來資金淨投放規模並無顯著差異，央行可根據3月份金融數據的情況選擇4月降準信號的強弱，但在4月17日MLF到期前降準仍是大概率事件。國金證券認爲，從內部來看，當前經濟仍存在下行壓力，貨幣政策依然需要保持邊際寬鬆，未來政策重心將從化解企業融資難轉向融資貴問題。預計年內再降準2-3次基礎上，降息概率上升，以避免實際利率被動走高制約融資需求。