猜猜這次巴菲特會認錯嗎？
原標題：【財經翻譯官】猜猜這次巴菲特會認錯嗎？
5月1日，北京多個觀測站氣溫突破曆史峯值。一個字，熱。
在這個5月初，在財經界，能夠與這天氣一樣熱的，巴菲特股東大會可能夠算一個。
每年的巴菲特股東大會，儼然成為投資界的朝聖大會，吸引數以萬計的投資者奔赴舉行地，也就是巴菲特居住所在地——奧馬哈。除此之外，還有更多的人通過線上直播以及其他資訊獲取方式，追逐相關信息。
巴菲特股東大會，正式說法是伯克希爾·哈撒韋年度股東大會，自1964年至今，已經舉辦（2020年還未召開）56次。
5月2日，又到了每年一度的“巴菲特時間”，多重特殊原因，讓今年的巴菲特股東大會有著非比尋常的關注點。
一個人的股東大會
與往年不同的是，2020年股東大會將以線上會議的形式在當地時間5月2日下午3點45分（北京時間5月3日4點45分，時差為13小時）召開，提問環節將由三位記者來完成，他們事先收集股東提交的問題，並從中選出最有趣、最重要的發問，巴菲特和公司非保險業務副主席格雷格·阿貝爾（Greg Abel）將在沒有事先編寫答案或不知道問題會是什麼的情況下進行作答，該環節計劃持續45分鍾。
此外，“由於疫情原因不邀請股東到奧馬哈現場，特別活動也全部取消。”巴菲特在伯克希爾網站發表的通知中寫道。
據瞭解，這些活動包括：
1．伯克希爾不會頒發親自出席股東大會的證書
2．將不會展示伯克希爾旗下的全資子公司和其他業務。許多股東來參加這個活動主要是為了有機會以折扣價購買產品。
3．巴菲特跑步活動“Invest in Yourself 5k”通常會在週日上午、大部分公司業務結束後舉行，但組織者取消了今年的活動。
4．自2018年起，伯克希爾就取消了2012年起與巴菲特比賽扔報紙的活動，理由是排隊人太多，難免令落選者失望。在這個曾經的股東大會前慣例項目上，巴菲特和比爾·蓋茨會與10個人比誰將報紙扔得離假門廊更近，意在模仿巴老年少時的報童經曆，獲勝者將有DQ冰淇淋提供的小喫。
5．其他不太正式的活動，如雞尾酒聚會和在巴菲特最喜歡的Gorat‘s Steak House牛排餐廳用餐活動都不會出現。
往年，一張桌子，兩把椅子，聚光燈下兩位老人皆是滿頭白髮，現場座無虛席，巴菲特和助手芒格在股東大會上長達5個小時的答問也總能讓投資者津津樂道。“鐵粉兒們”能夠在笑聲中得到“股神”指點的特殊體驗，有人還發出感慨“看一次少一次了”。
今年，96歲的芒格將缺席此次會議。
此外，在今年2月22日晚，巴菲特例行公佈2020年度致股東信，一起發佈的還有公司年報。依照慣例，第一頁是伯克希爾業績與標普500指數表現的對比，2019年伯克希爾每股賬麵價值的增幅是11.0%，看上去不錯。然而，同期標普500指數的增幅卻是高達31.5%，跑輸20.5個百分點。要知道，從長期看，1965-2019年，伯克希爾的復合年增長率20.3%，遠遠超過標普500指數的10.0%，而1964-2019年伯克希爾整體增長率是2744062%。
所以，今年，一個人上臺的巴菲特會如何解釋這份不太符合預期的成績單呢？
2020年的爭議
除了成績單問題，有爭議的還有巴菲特的一些“神操作”。
比如：
2013年的巴菲特：我不買航空股！航空公司固定成本高，為了賣出最後的位子都打低價牌，那是投資者的“死亡陷阱”！
然而——
2016年的巴菲特：我買了。
2020年的巴菲特：我又買了。
投資者：嗯
2020年的巴菲特：我不會賣的。
2020年的巴菲特：等等，我割肉了。
投資者：what
來來來，跟翻譯君一起看看“股神”航空股神操作的背景情況。
從2005年到2013年，美國航空業進行了整合，從八家航空公司合併成為四家，控製了美國國內70%的航空市場，這四家公司就是美國航空、達美航空、美國聯合航空和西南航空公司。
這樣的合併導致了寡頭壟斷的局面，而這一局面倒也符合巴菲特的投資邏輯——消費和壟斷。
彼時，整個航空業需求穩步上升，燃油費持續下降，美國及其他大多地區的航空公司都在持續實現業績增長。根據當時國際航空運輸協會（IATA）的數據，商業航空公司2016年財務業績創曆史新高，淨利潤達到356億美元，略高於2015年，但幾乎是2014年的兩倍。這是航空公司連續第三年投資回報為正值。
再看看巴菲特的操作——財報數據顯示，巴菲特所在伯克希爾哈撒韋公司2016年第三季度買入航空股，而他買入的四家航空股都上漲了。由此看來，巴菲特確實踩在了點兒上。
然而2020年的這一次，“股神”沒有那麼幸運。
3月，巴菲特斥資4500萬美元增持達美航空，也確實是趁股價大跌的時候逢低買進，然而這次卻抄底抄在了半山腰。受疫情影響，全球航空業遭受重挫，不少航司面臨危機，甚至還有的航司進入託管程序。
僅僅33天，抄底，被套，斬倉，“股神”虧損達到49%。而他在3月中旬接受採訪時還堅稱“不會出售航空公司股票”。
此番操作的背後，又是怎樣的邏輯？為什麼曾經表示航空股是“投資陷阱”，終究還是折在了航空股？
難道，“股神”就是買錯了？
那他會認錯嗎？
畢竟，“認錯，並去做對的事”，這也是投資界公認的法則。
虧慘的“可樂”
另外一個巴菲特看好的股票，恐怕無人不知無人不曉了，那就是可口可樂。年近90歲的他，曾表示每天喝5罐可口可樂，就算在疫情期間，他居家辦公，也不忘為可樂代言：“只是多喝了點可樂，自己身體很棒”。
的確，可口可樂公司持續穩定的分紅派息已經讓這位“可樂先生”賺得盆滿缽滿。1988年，美國股市狂泄，熔斷機製誕生於此。巴菲特豪擲5.93億美元重倉可口可樂，其後又兩次增持，到1998年，他所擁有的可口可樂市值已升到134億美元，浮盈近130億美元。在其後的20年，巴菲特一直沒有減持可口可樂，靠穩定的增長和每年分紅，可口可樂彷彿成為伯克希爾·哈撒韋的魔術盒。
嗯，可樂照喝，分紅照拿！
然而，今年也不一樣了。
數據顯示，可口可樂在2020年年內（截至4月20日）股價下跌超過15%，市值蒸發超過370億美元，將全球食品飲料行業市值冠軍的頭銜“讓”給中國A股那隻“姓貴的”酒業股。伴隨可口可樂市值下跌，巴菲特的股票在年內也出現市值損失。
再加上現在人們對健康的追求，對高糖高熱量飲料攝取需求的減少，可口可樂還能有成長前景嗎？
“股神”不神祕
2020年，全球資本市場發生了太多事兒，即便是經曆過多次金融危機的巴菲特也感歎“活久見”，大變局下，各地的投資者已經迫不及待地想聽到巴菲特對未來的投資看法，甚至對中國資本市場的看法。
巴菲特稱：“目前沒有2008年或1987年那麼糟。”他一生中見證過很多次華爾街被恐慌情緒籠罩，“如果堅持足夠長的時間，你會看到市場上的一切，我89歲纔有了這個經曆。”
其實，“股神”投資邏輯非常傳統，從某種意義上說，也是踩準了市場洗牌期，做到了“別人恐懼時貪婪”。但是，他的投資執念也讓他錯過了一大波科技牛股，包括Facebook、微軟、亞馬遜、Google和早期的蘋果。不買不懂的股票，是這位老人最後的倔強。儘管後來他買入了蘋果股票，而他對蘋果的判斷依然遵循的是沒有競爭對手和定價權原則。
雖然“股神”註定最終走下曆史舞臺，但是投資的大戲永遠不會落幕，我們期待有更華麗的下一篇章，也期待有更多的“傳奇”。
正如巴菲特所說，對一件事情知道得越深越多，它就會給你帶來一些優勢，會成為你的競爭力。當我知道哪些地方是我的弱點，我不太理解的地方，我會遠離這些領域。
翻譯君認為，這話挺有道理的。（【財經翻譯官】高暢、李童/文）
