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　　4月8日，建行攜手波士頓諮詢公司（BCG）發佈中國私人銀行市場發展報告《中國私人銀行2019：守正創新 匠心致遠》。報告指出，過去一年，雖然中國經濟社會發展面臨的內外部挑戰增多，但國內居民的私人金融財富仍實現了8%的正增長。截至2018年底，中國個人可投資金融資產總額爲147萬億元人民幣，個人可投資金融資產600萬元人民幣以上的高淨值人士數量達到167萬人。

　　報告顯示，民營企業家仍是中國高淨值客戶羣體的絕對中堅力量，在新的市場和監管環境下，第一代和新生代企業家財富管理需求均在發生結構性的變化。比如年輕一代80後、90後高淨值人士當中既有通過新的技術、發掘新的商業機遇從而實現個人財富增長的年輕創一代,也有通過繼承上一代的財富和產業而崛起的富二代。

　　報告顯示，年輕的富人們，在服務渠道方面非常青睞電子和自助的方式。在管理個人財富方面呈現出較強的自信和自主性。他們往往擁有更豐富的金融知識,也擁有更豐富的渠道獲取關於個人財富管理的信息,在財富管理方式的選擇上顯得更加自信,不盲從他人建議,自主研究和決定財富配置的意願較爲強烈。

　　50歲以上更希望財富保值

　　該報告通過對建行 3399 名私人銀行客戶的綜合調研和數據分析,研究發現“50”成爲一個高淨值客戶特徵分佈比例的高頻詞。

　　2018 年調研顯示,樣本中近半數高淨值客戶已經邁過了50歲的門檻,這表明高淨值人羣的主體已經進入了財富管理生命週期的新階段,其主要的理財需求正由追求財富快速增長轉向追求財富健、保值，以及財富的有序傳承。

　　 在投資理念方面:高淨值人士投資心態日趨理性,對於風險和收益之間的辯證關係理解更加透徹，超過50%的高淨值客戶需要金融機構爲其提供優質的資產配置服務。

　　 在機構選擇方面：高淨值人士對於專業機構和專業能力的依賴加深,超過 50% 的客戶將其 50% 以上資產放在主辦金融機構；同時客戶對於機構中立性的要求正在不斷提升。

　　 在產品服務需求方面：超過 50% 的客戶正在或即將進行財富傳承;而伴隨着財富傳承 和綜合財富規劃需求的上升，在理財產品之外，客戶對於稅務、法律等專業服務的熱情空前高漲。

　　過去很長一段時間,基於中國經濟和居民可支配收入高速增長的慣性，國內高淨值人士最主要的理財訴求在於追求個人財富的快速增值。但建行和波士頓本次客戶調研發現，高淨值人士的首要理財目標已悄然轉變—追求財富安全穩健和長期收益，已超過追求財富的較快增長。

　　該報告分析認爲，主要是三個因素：

　　首先，高淨值人士迅猛增長的財富保值訴求是對 2018 年全年投資風險上升的迴應。在股指跌幅超過 20%、互聯網理財和非標資產頻頻暴雷、比特幣等加密貨幣市值崩塌的背景下,高淨值人士普遍對投資更加謹慎、對於風險更加敏感、對於投資回報的預期也相應降低。很多受訪高淨值人士表示，短期內只要本金不出現虧損,或者自己的產品跌幅小於市場平均水平，便已經可以算得上是成功的投資。

　　其次，高淨值人士對於投資回報的長期預期在宏觀環境的影響下正在調整。近兩年來資管新規等相關監管政策也在引導個人投資者加深對風險的認識,理解風險與收益 相匹配的概念。此外,高淨值人士自身也在市場起伏中逐漸完成了深刻的投資風險教育。經歷了市場洗禮的投資人,其投資的理性程度正在不斷成長。

　　第三，高淨值人士的年齡特徵轉變將長期影響其理財目標。對於年紀較長的高淨值客戶來說,他們已經走過了最渴望財富快速增值的階段。在經歷了長期的奮鬥和財富積累之後,他們在金錢觀、人生成就、 社會價值等方面有了更爲深入的思考，而財富的進一步增值帶來的邊際效益已經變得不那麼明顯。

　　過去很長一段時間,源於創富一代自身獨特的成長背景,國內高淨值人士普遍對自身的投資眼光和投資能力具備較高信心,傾向於自主尋找投資機會和自主決策。

　　但是最近一兩年的經濟環境和投資環境的巨大變化讓“老革命”遇到了“新問題”— 通過個人關係網絡獲得的投資機會如今越來越難獲得較高回報；而新的投資領域、行業和投資方式也越來越超出創富一代過去的經驗和認知。以上各項因素最終轉化爲了促進高淨值人士向專業機構尋求專業意見的巨大動力。

　　在 2018 年的調研中,有 66% 的受訪高淨值人士表示其主要的投資決策方式是“聽取專業機構的意見”,超過“自己研究決策”近 16 個百分點。

　　伴隨着高淨值人羣年齡的增長,家庭財富傳承已經進入了高峯期。

　　調研顯示,目前已經有超過 23% 的高淨值人士開始安排財富傳承，另有25% 表示會在三年內積極考慮進行財富的傳承。

　　這一趨勢在超高淨值人羣當中更爲明顯。在可投資金融資產超過5,000 萬的超高淨值受訪人羣中，已經有近四成受訪者表示正在進行財富傳承安排。

　　80、90後新貴更自信自主

　　在傳統的一代企業家客戶之外,新生代高淨值人羣的崛起不可忽視。年輕一代高淨值人士當中既有通過新的技術、發掘新的商業機遇從而實現個人財富增長的年輕創一代,也 有通過繼承上一代的財富和產業而崛起的富二代客戶。

　　報告顯示，年輕一代的高淨值客羣普遍受教育水平更高，86%的 80、90 後受訪人士擁有本科或大專及以上學歷,遠遠超過 40 歲以上的羣體。

　　從職業分佈上看,新興行業創業者、職業經理人和其他專業人才佔比顯著高於總體樣本。

　　80、90 後成 長於互聯網發達、全球化的時代,很多客戶有海外留學經歷,具備較強的國際視野和全球意識。這些鮮明的客羣特徵也決定了其財富管理需求的顯著差異。

　　報告顯示80、90 後高淨值人士的數字化參與程度高,更傾向於通過線上渠道自助獲取私行服務，對線下網點依賴少，原因是80、90 後高淨值人羣對數字化科技的熟悉度、敏感度和使用頻率高於其他客羣。將手機銀行作爲獲得私行服務的最主要渠道比例達到了20%，比其他客羣高出五成。而親臨網點的比例 則較低,只有 13%,比其他客羣低了六成。

　　其次，80、90 後客羣在管理個人財富方面呈現出較強的自信和自主性。他們往往擁有更豐富的金融知識，也擁有更豐富的渠道獲取關於個人財富管理的信息,在財富管理方式 的選擇上顯得更加自信,不盲從他人建議,自主研究和決定財富配置的意願較爲強烈。調研顯示,80、90 後客羣中自己研究、自行決定財富配置的比例達到了 55%。

　　報告研究還發現，80、90 後客羣的財富管理觀念更加理性成熟，具備更強的中長期資產配置意識。他們對擇時類投資建議的需求較低,更看重偏宏觀、偏配置類的投資研究，對中觀投資建議和大類資產配置建議的需求相對更高。

　　與此同時，80、90後客羣對私行服務的需求更加多元和複雜，擁有全球視野。

　　企業服務方面，新生代企業家心態開放，希望獲得更多的綜合金融運作建議,並樂於使用新的金融工具幫助其企業更快發展他們在選擇財富管理機構時,對企業融資和投 行服務等綜合金融服務的重視程度顯著高於其他客羣。

　　投資服務方面，80、90 後客戶對於 產業基金、私募股權、影響力投資等投資領域顯示了濃厚興趣,對於信託等風險隔離工具接受度高。他們對於海外資產投資的興趣也更爲濃厚,57% 的 80、90 後受訪高淨值客戶表示可能或一定會在未來三年內開展海外投資，比例顯著高於其他客羣。

　　不過報告撰寫人也指出，我們建議年輕的高淨值人士一方面要保持投資的耐心和定力,另一方面也要加強對於個人和家庭財富的長期規劃。

　　在投資方面,保持足夠的耐心和定力對於穿越熊市而言非常重要。在下階段投資 市場波動較大、不確定性較高的背景下,需要更加重視資產配置和長期財富規劃。面對市場波動時,長期投資的定力顯得更爲重要。同時,自 2014 年至今的由“雙創”政策鼓勵 和移動互聯網紅利造就的私募股權投資機會正在逐步進入成熟期,過去幾年幾倍甚至幾十 上百倍回報的項目投資機會將在未來幾年變得更爲稀缺。

　　因此，年輕高淨值客戶,尤其是新經濟背景的創業者們雖然有着快速創業成功的人生經歷,但在面對下一階段的投資市場 時,需要有更理性的回報預期,用更多的定力與耐心去辨別真正的優質投資機會。

　　民營企業家焦慮“轉型”

　　改革開放 40 年來,民營企業從無到有,從小到大,從弱到強。一批批民營企業通過商業模式的創新、技術的進步、產品的顛覆推動時代發展，引領行業及社會變革。創辦民營 企業、通過企業經營致富是我國高淨值人士私人財富的最主要來源,民營企業家也是我國 高淨值人羣的主體。民營企業家不僅對國民經濟意義重大,也是私人銀行機構最重要的客羣。

　　在外部環境影響下,“轉型”成爲了民營企業家關注的高頻詞。

　　民營企業家的轉型需求也呈現出了明顯的行業和年齡特徵。

　　從行業上看,受到監管政策的影響, 從事金融保險、房地產、文娛體育行業的民營企業家轉型意願最爲強烈。

　　同時, 部分互聯網創業者、國際貿易業者和建築建材行業企業家也受到宏觀環境和產業週期的疊 加影響,呈現出較強的轉型意願。

　　而從年齡上看,30 歲以下青年企業家更加願意介入新的 領域,有近半數受訪企業家表示會在未來一年內積極嘗試向新的經營方向轉型。

　　調研顯示，在各類人羣中,企業家客羣對於私行機 構資產配置、投資建議方面的專業性要求最高。企業家企業資產和家庭財富交織的複雜性, 也要求私行機構能夠更深度地瞭解企業家客戶的個性化需求,提供定製服務。

　　報告中也建議，面對 2019 年經濟和市場的展望,民營企業家需要在企業經營和家族財富管理方面採用更加綜合的視角進行規劃。在企業經營方面要進一步聚焦優勢,並通過在企業資產和家族財富佈局方面更完善的安排,更好地管理風險。

　　在企業經營方面,企業家們在戰略上要堅定信心,戰術上聚焦資源和能力優勢,穩步推進企業的中長期轉型。“轉型”不是輕率地進入自己不熟悉的所謂“新興”領域,“趕時髦”不僅可能付出高額學費,也可能反過來危及主業。在進行縱向或者是橫向產業鏈整合時需要基於深入的行業研究和可行性評估。對現有賽道進行一定程度的收縮與調整,改善經營能力、優化治理架構、貫徹精益求精的理念,將更有助於企業實現真正的基業長青。

　　在個人和家庭財富管理方面,企業家們要注意做好風險的隔離與分散。隔離和分散有兩個方面：

　　第一，要在一定程度上防範企業經營的風險向家庭財富傳染。在企業方面需要進一步強化公司治理、優化財務槓桿,避免過度舉債和個人家庭資產的過度抵押。

　　第二，應積極通過家族信託、保險等金融工具強化對於個人和家庭財富的保障,讓企業和事業奮鬥無後顧之憂。