摘要:借新還舊,發債兇猛
撰文|桿姐&編輯|欣欣然
恆大從來都不缺新聞,無論是足球還是地產。2019年過去一小半,房企1-4月的成績單也慢慢公佈。
沒有意外的是,大佬們依舊穩坐江山。有趣的是,恆大許老闆在喫了賈躍亭的虧之後,似乎對新能源汽車表現更加狂熱。
下一個霸佔頭條的領域,槓桿遊戲掐指一算,恐怕就是新能源汽車了。
從2019年開年到現在,不到半年的工夫,恆大已經拋出上百億,完成了新能源汽車從設計研發到整車製造、銷售渠道在內的「全產業鏈佈局」。
大舉喫進背後,恆大資金鏈也頗顯緊張,更是在融資的道路上疾奔。
據不完全統計,前四月恆大發債融資金額已達609億,為主流房企最高水平。真應了萬達王老闆的那條金句「清華北大不如膽子大」。
1、賣房瘋狂,拿地掉隊
在槓桿遊戲印象中,恆大可能是銷售最敬業的房企。還有一個「最」為了安全著想,這裡就不說了……
無論是宣傳轟炸還是地推、網推,都讓人印象深刻。大紅的底上面印著偌大幾個字,偶爾還抖動幾下,讓人想不關注都難。
所以,恆大的銷售額能這麼高真不是吹的。
從上圖克爾瑞的數據可以看到,2019年1-4月累計銷售額1776.1億元,為行業第三,碧桂園因為公佈的是權益銷售額,所以面上雖然數字比恆大低,但若換成全口徑銷售額,好像是比恆大要高的。
僅4月當月來看,恆大收金580.1億元,位居行業第二,比萬科低了月15億,環比和同步的上升幅度均比較明顯,表現算是不錯了。
不過有一點值得注意的是,1-4月累計銷售的同比方面,恆大有點落後了。其他房企大佬動輒百分之十幾、幾十的增長,恆大卻是-16.3%。
雖說這兩年是房地產的淡季,但也不至於落後平均水平這麼多。
此外,當樓市小陽春房企們紛紛補倉買地時,恆大拿地方面也有些掉隊。
克爾瑞數據顯示,2019年4月,恆大拿地建築258萬平米,遠遠落後於碧桂園、融創等一梯隊成員,比穩健型選手萬科少了40多萬平米。
或許恆大有自己考慮,而且2019還有大半,且行且看。
2、進攻新能源,前途未卜
相比拿地方面的頹勢,恆大在新能源上的火力要大得多。或許這是恆大的戰略。
儘管之前在賈躍亭身上栽了,但許老闆的造車熱情和信心仍未減弱。也許是從賈老闆那裡吸取了教訓,這一次恆大走的是「全產業鏈佈局」的造車之路。
所謂全產業鏈,就是從研發、生產到銷售,整個業態恆大都佈局上了。
2019年1月,恆大以9.3億美金收購老牌公司:瑞典國家電動汽車公司51%的股份,獲得主機廠實體和生產資質。
同月底,10億多人民幣買入動力電池企業上海卡耐新能源、瑞典超跑公司柯尼塞格。
拿地建廠恆大也不手軟,4月,恆大新能源汽車(廣東)有限公司8.47億買得廣州南沙某地塊,面積85.8萬平方米。
根據要求,自土地移交之日起,恆大要在1個月內動工開發建設,24個月內建成投產,建設純電動汽車組裝項目。
而後,恆大在天津濱海新區、鄭州航空港也拿下土地,用以新能源汽車製造。
前後算起來,2019年過去不到一半,恆大已經揮金100多億用於佈局新能源汽車。
作為背後的金主恆大集團的恆大健康,2018年的營收一共才31億出頭。
大佬們眼裡,凡是用錢能解決的問題都不是問題。槓桿遊戲錢少不能深刻理解其中深意,但對於許老闆來說似乎是的。
至少在造車方面,錢確實是次要的問題。時間可以用錢來解決,產業鏈可以用錢來換取,但畢竟在這之前恆大沒有造過一輛車。
人才、管理是否能跟得上是個巨大的問號。
在今年3月天津召開的恆大國新新能源汽車集團全球戰略合作夥伴峯會上,許加印主席表示:將力爭在3-5年內成為世界規模最大、實力最強的新能源汽車集團,野心大大的。特斯拉們聽了不知會作何感想?
3、借新還舊,發債兇猛!
另外值得注意的一點是,雖然造車砸錢毫不手軟,但這並不意味著恆大集團的「金庫」充裕。
相反的是,隨著償債高峯來臨,需要還的錢很多。
數據顯示,從今年4月起到2020年8月,恆大需要清償4筆債券,總計金額約為311億元。最近一筆到期日為2019年7月8日。
這或許可以解釋為何恆大方面近期融資兇猛。
4月8日,恆大發布公告稱,擬發行3筆合計20億美元境外優先票據;
4月10日,恆大擬發行一筆200億元(含200億)的公司債券;
4月15日,中國恆大集團再次宣佈,增發三筆總計10億美元優先票據;
最大的一筆是今年1月發行的30億美元債。
另外這些融資的成本都不低……
從此前財報中槓桿遊戲看到,2018年,恆大借款平均實際年利率為8.18%,而2017年為8.09%。
儘管房子越來越不好賣了,債也要繼續還;儘管成本越來越高了,錢也要繼續借;儘管是新手一枚,車也要抓緊造。
此前槓桿遊戲分析恆大年報就提到,和龍湖、萬達、萬科有較多的物業租金收益不同,恆大迄今為止,除了賣房子以外的其他收入幾乎可以忽略不計。
但你懂的,我國房地產市場正值轉型期,長效機制逐步建立,以前的套路可能沒那麼好玩了。
所以,恆大造車步子邁這麼快也是有苦衷的。
期待6月!
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