可以先看看雷浩斯寫的文章https://redhouse.statementdog.com/archives/3279

 

這個觀念進一步區分了價值股與成長股的差異。

 

在這裡價值股，我視為是高股息發放率的股票。也就是說公司認為已經無其他可投資的想法(本業或者業外)，將盈餘多數配還給股東們。

 

成長股就是相反，保留了較多的盈餘，用來資本投資，以期未來可以獲得更多的盈餘。

 

因此保留盈餘的成長率變成我們可以觀察該公司管理層決策是否明智的一個觀察指標。

 

公式如下，可以看出保留盈餘成長率G跟ROE及配息率Y有關。

 

 

這裡還有衍生出一個高登公式=G+Y，這是用於成長股的一種股票評價方式。

 

以下我們來看幾檔股票的數據，

 

我們可以看到大立光常年平均的配息率遠低於3%(藍線)，管理層保留了更多的盈餘用於投資，進一步產生了保留盈餘成長率高達24%的佳績。(綠線)

 

一般來說G超過15%就是屬於優秀的公司，這邊可以看出大立光是十分強勁的成長股。

 

每留下一塊錢，該公司可以產生25.78%(高登)的報酬率。

 

 

我們看到鴻海的保留盈餘成長就遠遠落後於大立光，就是7%左右，但也是遠高於定存利率。。

 

不過其實十年前鴻海的保留盈餘成長也是有20%以上的，只能說近期因為整個集團龐大，導致綜合投資的效益變差了。

 

相較於大立光還是處於成長期的公司來說，投資本業的報酬率還是很高，前陣子股票有"光"字的都是天天漲停板就可以知道鏡頭產業有多夯。

 

公司投資其實跟我們個人投資一樣，能獲得高報酬的機會其實不多。

 

鴻海之後是否會再成長一次，就端看郭董的眼光了，至少目前我覺得值得期待。

 

再來看一檔，比較屬於價值股的中華電。

 

可以看到中華電幾乎沒有盈餘成長，因為該公司幾乎每年配息率都高達九成，並沒有保留什麼資金用於投資。

 

所以，可以判斷他是處於穩定期的股票，未來也不會有什麼成長，甚至會面臨衰退。

 

個人認為，以臺灣只有兩千三百萬的人口數要撐起5G通信的投資費用可能太難了，但我們又不能落後於世界。。。

 

世界上各國的電信業都是一個長期穩定獲得報酬的產業，像這樣的股票就是適合定存族的人買，因為未來的盈餘也容易預測。

 

只有當股災發生時，纔有可能導致股價偏低。

 

總之，如果想取得長期報酬率高的人(五年以上)，我比較建議選擇高盈餘成長率的公司。

 

 

 

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