經濟日報-中國經濟網北京4月9日訊 中關村上市公司協會及社會科學文獻出版社今天共同發佈了《中關村新三板藍皮書：中關村新三板企業成長力報告（2018）》。

　　新三板是我國多層次資本市場建設的重要創新舉措，對於滿足企業多元化融資需求、增強自主創新能力和促進高新技術企業發展具有重要意義。中關村是我國戰略新興產業的策源地，也是新三板的發源地，中關村新三板市場的良好發展爲全國其他高新區提供示範效應。

　　截至2017年底，中關村有1618家企業在新三板掛牌，其中創新層企業232家。無論在全國新三板市場還是在中關村區域經濟中，中關村新三板企業貢獻的力量都不容忽視。

　　中關村新三板企業的經營業績彰顯高成長性，創新層企業更爲突出。2017年，在全國新三板市場整體情況不景氣的大環境下，中關村新三板企業營業收入、毛利潤及淨利潤均保持了持續上升的趨勢，其中，淨利潤增長率遠高於全國平均水平，8%的企業營業收入增長率超過100%，16%的企業淨利潤增長率超過100%，中關村新三板企業的贏利能力表現出較高的成長性。其中，創新層企業的平均營收是基礎層企業的5倍，平均淨利潤約爲基礎層企業的3倍，77%的創新層企業實現營業收入同比正增長，超過50%的創新層企業實現淨利潤同比正增長。

　　中關村新三板企業的研發投入和專利產出齊增長，企業創新能力不斷提升。2017年，中關村新三板企業研發費用約爲100億元，企業平均研發強度遠高於全國平均水平。同時，企業研發投入的持續加強推動着專利產出能力的不斷提升。中關村新三板企業專利授權量四年來持續上升，創新能力不斷提升，已經有少部分企業在立足本土發展的基礎上，開始進行國際化戰略佈局。

　　中關村新經濟企業聚集，優勢行業成長潛力巨大。中關村有接近四成的企業屬於信息傳輸、軟件和信息技術服務業，這一代表新興產業的行業的總市值、營業收入、毛利潤等財務數據均高於其他行業，是中關村新三板的優勢行業。此外，基於中關村地區的發展歷史、人文環境及政策支持等因素，擁有成熟技術與市場的高端製造業同樣是中關村新三板的優勢行業。與此同時，中關村新三板企業平均固定資產比率遠低於同期全國水平，輕資產特徵明顯，從另一個側面佐證了中關村新三板新經濟企業居多，其成長前景值得市場關注。

　　中關村企業競爭優勢明顯，整體實力優於其他區域。和廣東（除深圳）、深圳、江蘇、浙江和上海五個省市的新三板企業進行對標分析，中關村新三板企業在市值、贏利能力、經濟貢獻度等方面均高於其他地區。此外，中關村創新層企業各項指標也遠超其他地區，表明其具有更多的優質企業。

　　儘管中關村新三板總體實力突出，在發展的過程中仍難以避免新三板市場目前規則所帶來的侷限。如市場流動性不足、企業融資難度加大、交易制度和分層政策差異化制度不完善等，嚴重阻礙了市場融資功能的發揮，對企業掛牌吸引力下降，優質企業流失嚴重。

　　基於以上所陳述的發展現狀與目前存在的突出問題，本報告提出如下建議，以期能爲新三板市場的發展完善做出貢獻。

　　第一，建議重新明確新三板定位，着重服務科技創新型企業。自新三板擴容以來，新三板服務對象逐漸擴大化、泛化。這在一定程度上模糊了新三板爲創新創業企業服務的市場定位，造成市場掛牌企業質量的參差不齊。因而，建議以中關村爲試點，借鑑美國納斯達克市場經驗，推出針對質量優異的科技型企業的專屬分層，以企業科技創新能力作爲主要評價指標，迴歸新三板市場建立的最初定位。

　　第二，建議降低個人投資者准入門檻，同時吸引機構投資者參與新三板。現階段新三板的主要矛盾是資金供需不平衡的問題，直接導致市場交易不活躍、流動性不足，企業融資困難。除了掛牌公司本身的質量問題以外，合格投資者門檻過高是產生這一問題的重要因素。因此，建議選取優質新三板企業，按照風險大小分層次降低合格個人投資者准入門檻，以改善市場買賣力量不均衡、流動性不足的局面。同時，建議儘快制定公募基金、保險基金等長期資金投資新三板的制度細則，吸引更多持有長期資金的合格機構投資者參與新三板市場。

　　第三，建議完善市場分層，制定並實施差異化的制度安排。建議進一步深化新三板市場改革，依據企業的規範性、持續性、成長性等指標，在基礎層、創新層的基礎上進一步推出精選層，並實施差異化的制度安排，加大對“硬技術、原始創新”等科技創新領域優質企業的支持力度。

　　第四，建議加強新三板與相關金融機構的聯動。針對中小企業經營特點和融資需求的創新金融產品和服務有助於其健康發展，因此，建議新三板加強與銀行、創投等金融機構的合作，爲掛牌企業積極開發新的信貸產品和服務模式，滿足新三板市場中小微企業的差異化需求。

　　此外，針對已經在新三板掛牌的企業，建議企業在加強自己的規範性的同時，提升企業的專業水準和技術，同新三板市場的升級和優質企業的紅利共同成長壯大。