恒生(011)上周一(5日)公布半年业绩，但绩后有大行指，经济放缓或对恒生业务增长构成压力，故降低对该集团的目标价。恒生股价今天一度跌至165元，创52周新低，收报165.3元，仍跌0.48%或0.8元，成交额5.22亿元。

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大摩发报告指，恒生上半年每股盈利按年增长6%，较该行预测低约4%，主要受净息差收窄所拖累，加上额外一级资本债(AT1)的成本亦于上半年计算在内。期内贷款增长强劲，但存款增长呆滞，信贷成本维持稳定，但受孳息曲线趋平及存款转向高成本定期产品等影响，净息差受压。该行认为恒生仍然是盈利能力很好的银行，但每股盈利的走势或现挣扎。

该行又指，未来半年将有八家虚拟银行推出，有机会提供更高的存款息及更低的贷款息，特别是针对中小企及非按揭类零售贷款，而零售产品方面费用亦料较低，若现有银行与虚拟银行竞争以避免市占率流失，相信将令整体收益受压，同时成本层面亦面对困难，相信恒生将继续在科技投资，但受新竞争出现人手成本或提升。

大摩指，恒生经历过去三年每股盈利年复合增长达19%，前景面对困难，该行预计受经济放缓对该集团增长构成压力，而低息环境及竞争将令净息差及费用收入受压，但大摩认为恒生盈利能力仍然很好，而且是派息安全的银行，但股本回报率或将受压，重申「与大市同步」评级，目标价由210元降至175元。

此外，恒生银行今天宣布，一手及二手物业H按封顶利率由最优惠利率(P)减2.75厘，调高至P减2.65厘；1,000万元物业贷款额以上的按揭现金回赠降至1.5%，而1,000万元以下贷款额的现金回赠亦调低至1%。

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