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　　與法拉第未來（下稱“FF”）牽手後，賈躍亭的新任“白衣騎士”第九城市（下稱“九城”）又有新動作——啓動增資擴股事項。

　　4月8日，九城發佈公告稱，公司將於5月6日在香港召開特別股東大會，集中表決大幅增加公司註冊資金及其股份數、將股份分爲A\B兩類等提案。

　　根據公告，九城擬將其註冊資本增加至5000萬美元，目前九城的註冊資本爲250萬美元，增資幅度達1900%；九城的總股份數將從目前的3.5億股增發至50億股，同時將股份分爲A\B兩類，其中43億股爲A類普通股，6億股爲B類普通股，剩餘1億股爲董事會根據修訂的公司組織章程所制定的股份。在公司股東大會的所有投票事項上，A類普通股持有人具有每股1票的投票權利，而B類普通股持有人具有每股50票的投票權利。

　　有業內人士向《國際金融報》記者表示，既增資又擴股，可以看出九城正在籌備新的融資計劃。

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　　九城聯姻FF

　　九城的融資計劃與其造車夢不無關係。

　　資料顯示，九城是總部設於中國的互聯網公司，主營業務爲網絡遊戲的運營和開發。九城方面表示，公司目前正在積極轉型，成爲高科技多元化互聯網公司。爲此，九城在今年3月底選擇與法拉第未來（下稱“FF”）合作，雙方將分別持股50%建立合資公司，新公司將在中國生產、銷售及運營FF旗下全新車型V9。

　　在合作模式上，九城選擇以資金入股，FF則是以資產和知識產權等方式入股。據悉，在滿足一定條件的情況下，九城將分三期向合資公司注資最高達6億美元，FF將向合資公司注入中國相關生產基地資產，並將對合資公司授予指定車型的獨家生產、營銷及銷售權。

　　衆所周知，造車非常“燒錢”，多位造車新勢力的創始人都直言“200億元只是門檻資金”。

　　財報顯示，九城近10年都處於虧損狀態，其中，2016年虧損金額最高，達5.94億元。據《國際金融報》記者統計，從2009年至2018年6月，九城已累計虧損34億元。

　　常年虧損下，負債過重的九城，自2015年起淨資產就已爲負，截至2018年6月，九城的資產負債率達到了340%；在資金方面，九城更是“捉襟見肘”，自2009年以來，九城自由現金流均爲負。

　　在業內人士看來，九城此次增資擴股融資或爲兌現其向合資公司注資6億美元的承諾。

　　FF內部人士則對此不予置評，他告訴《國際金融報》記者，這件事情的話語權在九城。但截至發稿，九城方面的電話一直無人接聽。

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　　朱駿仍爲實控人

　　除了增資擴股，九城此次公告中值得關注的是股權A\B分類，分類後的A類和B類股的投票權比重爲1:50，即實行同股不同權。

　　公開資料顯示，同股不同權又稱雙層股權結構，它的存在令企業在取得外部融資的同時依舊將控制權保留在家族內部或內部團體中；若是同股同權的情況下，公司融資會使得公司創始人的股權被反覆稀釋，繼而喪失對公司的控制權。

　　在本次九城增資擴股的公告中，特別提到九城董事長朱駿及其全資控制的公司原來所持有的股份，將以一對一比例重新指定及重新分類爲B類普通股；而其他剩餘已發行的或經授權但未發行的普通股，將以一對一比例重新指定及重新分類爲A類普通股。

　　自2018年下半年以來，朱駿對九城的股權被多次稀釋，但目前其仍爲九城第一大股東，持股比例爲13.23%，若以一對一比例重新指定及重新分類爲B類普通股，朱駿投票權增長的比例將高於股權稀釋的比例，所以增資擴股後，朱駿仍爲九城最終的實控人。

　　不過，有業內人士指出，在保證創始人和高管對公司控股權的同時，同股不同權也存在一個根本性的缺陷，即違背現代公司的股東治理結構，不利於保障股東利益，容易導致管理中獨裁發生的可能，這也是很多資本市場上不採納同股不同權制度的原因所在。

　　即使是在允許同股不同權制度存在的美國市場，採用該模式的也主要是一些明星科技公司，包括美國的Google、Facebook、Groupon和Zynga，以及中國的阿里巴巴、百度，京東等。

　　但在上述這些公司中，也很少有公司會將A、B類股票的投票比例設置爲1:50，如京東A、B類股票的投票權比例爲1：20，谷歌爲1:10。

　　一位資深證券業內人士向《國際金融報》記者透露，B類股票的投票權利設置越高，普通投資者利益所受到的侵害就會越大，這會導致投資者不會爲公司融資買賬。

　　記者 肖逸思