貨幣是國家造幣廠印的，它所對應的是有一定價值的商品。貨幣發行量多少主要是看社會總產出、貨幣在流通中的需求來決定的。比如，一國一年生產出多少GDP，就可以投放等量對應的貨幣。而貨幣在流通中的需求程度，也決定着貨幣的發行量。經濟強勁時需求量大，通縮時對貨幣需求量就小。

我國的貨幣發放主要通過以下幾個領域流向社會：首先，央行通過短期的逆回購，中期的MLF等金融工具，把新印出來的貨幣投向銀行，而銀行則拿高質量、高評級的債券或其他資產作爲抵押物，一般期限是3-6個月，利率是由央行確定。

再者，外匯佔款也是基礎貨幣投放的渠道。由於我國對外長期處於貿易順差中，以及海外投資資金也涌入中國內地，而國內又實行的是結售匯制度，這就導致了海外流入多少貨幣，就要拿相對等的人民幣對兌換。也就是說，前些年，由於大量資金擁入中國，導致我國央行被動投放大量人民幣，這就是人民幣對外升值，對內貶值的根本原因。

再次，抵押補充貸款（PSL，即Pledged Supplementary Lending的縮寫）。去年上半年三四線城市房價走高，PSL功不可沒。就是發改委爲了完成去庫存的目標，要求國開行通過PSL方式，把資金放貸給地方政府，而地方政府拿了棚改土地作爲抵押物。當地方政府拿到了大量基礎貨幣後，就直接發給了棚改動遷戶，由棚改拆遷戶跑到周邊直接購置房產。通過直接印鈔買房，三四線城市房價怎能不漲？

最後，央行向財政部貸款，主要是財政部發行債券，然後中央銀行購買這些債券，財政部以此獲得資金。特別值得一說的是，財政部發放的債券是要還本付息的。而財政部拿到了央行的貸款後，就可以直接使用。這時候，還是人民幣購買力最優良的時候。

那麼，作爲中央銀行，又怎麼知道貨幣究竟投放多了還是少了呢？我們認爲，主要是三個途徑：一是，貨幣供給過多，銀行間的隔夜拆借利率就會下跌，而貨幣供給得過少，銀行間的隔夜拆借利率就會上漲。隨後，央行可以根據市場對利率 價格的反饋，對貨幣數量進行微調。

二是，通貨膨脹越高，說明貨幣超發越是嚴重，貨幣政策就應該收緊了，就可以通過加息或回收流動性，予以調控。而通貨膨脹越低，說明貨幣供給偏少。應該適當的增加一點流動性，以潤滑經濟和金融體系。

三是，國家還可以通過人民幣匯率的波動來看貨幣是否超發。如果人民幣持續升值，說明國內流動性總體趨緊，而如果搞大水漫灌，或者大幅度降準，那人民幣匯率也會出現大幅調整。人民幣匯率來看印錢多少，最近幾年效果明顯。