目前市場對吉華核心的擔憂在於江蘇吉華產能是否會受到嚴重影響，筆者整理了濱海縣政府公告、上市公司公告、招股說明書等可信度較高的公開信息，梳理如下：

一、江蘇吉華2018年產能變動及實際生產情況

1、七分廠：從事H酸生產

原有產能正常生產，無新產能。

2、八分廠：從事分散、活性染料及中間體生產。

原有產能：拆除了1.5萬噸活性染料生產線，其餘正常生產。

新增產能：

年產280噸2-甲氧基-5-乙酰氨基苯胺技改項目、40t/h硫酸銨MVR項目實際總投資額5500萬元，2018年7月份建成，2019月2月15日發文公示驗收報告。

按照2018年12月7日園區發布的八分廠環境影響後評價第二次公示，2015年12月11日，鹽城市環保局以鹽環審[2015]68號批複了九分廠年產11250噸高性能分散染料、7500噸高溶解性高強度酸性系列染料、11250噸高溶解性高強度直接系列染料、10000噸活性系列染料項目，其中10580t/a高性能分散染料實際建在八分廠，目前已建成試生產待驗收。

3、九分廠：從事硫磺制酸及硫酸下游產品、分散、活性、酸性和直接染料的生產

原有產能：正常生產。（拆除的H酸是舊的間歇法工藝不符合環保要求，招股說明書有披露16年就停產了）

新增產能：原計劃新建的年產2200噸酸性黑210#及10000噸活性染料系列的4.4'-二氨基苯磺酰苯胺、對位酯、磺化對位酯、克里西丁對位酯工段利用原H酸車間（其餘擴產計劃暫時擱置）於2018 年9月20日覈准試生產（對應實際投資12000萬），2019月2月15日發文公示驗收報告，吉華承諾上述中間品將用於浙江公司生產，成品染料將轉回江蘇吉華銷售。

4、十分廠：配套處置江蘇吉華產生的危廢，不贅述了。

綜上，可以看到2018年江蘇吉華主要損失的產能為1.5萬噸活性染料產能，由於18年已有大量中間體產能完成驗收，尚有10580噸分散染料產能進入試生產狀態。不考慮活性染料產能迅速搬遷到浙江和分散染料產能驗收通過的可能性，單就江蘇吉華而言預計活性染料產能損失影響的潛在收入足以被新增產能彌補，19年的生產能力實際強於18年。同時，技改和大量產能處於試生產狀態不計入營收很可能是q4凈利潤增幅不及預期的原因。

產量方面，2018年中的臨時停產（5月13日停產，6月底開始逐漸復產）影響了一段時間的生產，2018年h1集團合計染料產量33922.45噸，q3單季度已達17410.87噸，按照剔除活性染料後的80000噸產能計算，q3產能利用率已達87.05%。由於主要產能技改和環保措施均驗收完畢，結合上述部分表格披露的時點生產情況，預計四季度產量環比較三季度進一步提升，環保驗收後預計2019q1及以後的生產基本不受影響了。

二、天嘉宜事故後江蘇吉華停產了麼？

3月22日縣委書記檢查說明瞭事故發生後江蘇吉華有排查隱患，不確定是否有停產；3月26日市委常委檢查查看企業實時運行情況說明至少此時是沒有停產的。

三、江蘇吉華與所在化工園區未來停產可能性有多大？

1、區位：江蘇吉華距天嘉宜約25公里，受事故直接影響很小；遠離人口稠密區，距最新的縣以上行政區劃超過40km，所屬的江蘇濱海經濟開發區沿海工業園緊鄰大海，無污染下游風險。

註：起點為江蘇吉華，終點為天嘉宜。

2、政府利益：鹽城市目前共有響水生態化工園區、江蘇濱海經濟開發區沿海工業園、大豐港石化新材料產業園和阜寧高新技術產業園等4個化工園區，據不完全統計，分別有48家、74家、2家和5家公司在上述園區內從事化工領域的生產經營。現已關閉了響水生態化工園區，再關閉江蘇濱海經濟開發區沿海工業園基本等同於徹底去化工化，GDP怎麼辦？