彙豐：升青島啤酒股份（00168）至“買入”評級 上調目標價至54.3港元

　　彙豐發佈報告稱，青島啤酒股份（00168）去年收入及盈利分別同比升5%及30%，大致符合該行預期。期內淨利好過預期，主要因為稅率跌5.1個百分點至29.3。受惠產品組合升級及提價，期內毛利率也升1.8個百分點至30.7%，而公司派息比率也提升至40%。

　　該行指出去年公司總銷量升0.2%，而行業平均增長為1%。去年公司繼續提升其產品組合，旗艦品牌青島銷量同比升3.5%，而高端產品銷售則同比增7%，平均銷售單價升5%，這意味著產品組合高端化。

　　該行將其H股評級由“持有”升至“買入”，公司1-2月銷售及淨利將分別跌20%及40%，但海外訂單於3-4月有所提升，故將公司2020年收入預測降4.4%，並分別將今明兩年淨利預測降6.7%及4%，目標價由48.41港元升至54.3港元。

　　花旗：予中國移動（00941）“買入”評級 目標價78港元

　　花旗發佈報告稱，中國移動（00941）近期公佈旗下的28個省第二階段5G機站招標結果，承建每個5G基站平均價格為18萬人民幣，對比2019年介於25萬至30萬元人民幣（最高同比跌逾30%），也低於市場原預期20萬元人民幣，反映了中移動成本控製及議價能力。

　　該行表示，據中移動招標結果，華為取得57.7%投標市場份額、中興（00763）及愛立信各取得28.9%及11.1%相關市場份額。該行認為，中移動本次5G基站招標作價結果對中資電信營運商影響正面，因5G基站建設的資本開支預算會較低，預計中國聯通（00762）及中國電信（00728）稍後招標作價與本次中移動相近。

　　該行估計中移動今年可增加30萬至35萬個5G基站，按目前每個5G基站的建設作價，預計其今年5G資本開支將可較原預算為少。該行予中移動“買入”評級及目標價78港元。

　　第一上海：維持彙付天下（01806）“買入”評級 目標價3.3港元

　　第一上海發佈報告稱，看好彙付天下（01806）數字化轉型的前景，但傳統主業收單業務仍是業績主要驅動力，因此，該行預測2020年的收入為45.4億元，淨利潤為3.1億元，調整公司未來12個月目標價至3.3港元，對應2020年12倍PE，維持“買入”評級。

　　該行表示，彙付天下2019年總收入達36.84億元，同比增長13%，淨利潤為2.48億元，同比增長41%，毛利率同比降低 0.6個百分點至26.8%。每股盈利為0.2元，攤薄後為0.19元。其中，綜合商戶收單業務收入同比增長19%至27.9億元，佔總收入比為75.75%，較2018年佔比下降7.92個百分點；SaaS服務收入同比大增926%至5.19億元；行業解決方案收入同比下滑15%至3.39億元，主要受互聯網金融行業整頓影響；跨境及國際業務收入同比增長148%至0.36億元。

　　大摩：升濰柴動力（02338）至“增持”評級 上調目標價至17港元

　　大摩發佈報告稱，濰柴動力（02338）H股年初至今下跌了22%，對比同期恒指下跌17%。該行表示，集團H股現價相當於明年預測市盈率9倍，較其八年曆史平均市盈率13倍低1.2個標準差，接近2018年第三季的水平，當時集團的市場佔有率擴張顯著放緩。

　　該行認為，濰柴動力股份經過近期的回調後，其買入點具有吸引力，該行相信集團今明兩年得到市佔率繼續增長，上調對其H股評級，由“與大市同步”升至“增持”，目標價由13港元上調至17港元。

　　大和：升中信建投證券（06066）至“跑贏大市”評級 上調目標價至7港元

　　大和發佈報告稱，對中信建投證券（06066）的看法轉為正面，因其似乎有穩固的盈利及股本回報率趨勢，以及受惠於今年內地加速資本市場改革。

　　該行表示，集團去年的股本回報率同比改善4.7個百分點至11.5%，為H股同業中最高，主要是受到去年底槓槓率提升至5.02倍所支持。

　　該行稱，上調公司股份評級，由“持有”升至“跑贏大市”，目標價由6港元上調至7港元，估計集團的投資銀行業務將會成為今年的主要盈利推動力。

　　美銀美林：升長城汽車（02333）至“買入”評級 上調目標價至6.4港元

　　美銀美林發佈報告稱，長城汽車（02333）股價自高位回落30%，該行表示，將其評級由“跑輸大市”升至“買入”，並認為其品牌定位最符合政府的支持政策，還可通過新車款獲取更多市佔率，故該行上調長汽今明兩年盈利預測3%及23%，目標價由5.1港元升至6.4港元。

　　3月初，廣州政府公佈舊換新的補貼政策，相信有助刺激需求，而公司的車款主要是入門和中檔產品，對價格敏感度較高，相信也可受惠政策。

　　該行稱，公司車輛的銷售利潤由2018年下半年2600元人民幣，升至去年下半年5300元人民幣，而今年將推5款新車，該行升今明兩年銷量2.3%及3%，相信新平臺有助進一步降低成本，其利潤可在今年下半年至明年有所改善。

　　小摩：昇華潤燃氣（01193）至“增持”評級 上調目標價至48港元

　　小摩發佈報告稱，將華潤燃氣（01193）的投資評級由原來的“中性”上調至“增持”，原因是最近其股價跑輸大市，該行已將今年銷量增長前景欠佳的因素反映在內。該行看到其正面的催化劑是來自寧波及太原市的燃氣項目收購完成；4月份燃氣銷量反彈；從增值服務至住宅用戶服務的盈利有增長。另外，潤燃是質量最好的城市燃氣分銷商，擁有淨現金流及來自政府補貼的盈利覆蓋很少。

　　該行將公司2020至2021年的每股盈利預測下調2%-3%，以反映銷量減少及新接駁量增長。考慮到其未來數年的增值業務盈利貢獻增加，該行將其目標價由原來的42.3港元上調至48港元。

　　大和：上調中國海洋石油（00883）目標價至8.2港元 升至“持有”評級

　　大和發佈報告稱，上調中國海洋石油（00883）目標價20.6%，由6.8港元調高至8.2港元，評級由“跑輸大市”升至“持有”。

　　該行認為，最黑暗的時間將過去，油企將恢復一些增長勢頭。市場預期三個主要國家將共同減產，但該行仍對油價前景持悲觀態度，另目前維持對今年布倫特期油價格每桶35美元的預測。

　　集團管理層透露，由於油價疲弱，將調整資本開支，該行最新預計其今年的資本開支為637.5元人民幣，早前預測為850億元人民幣。另預計集團今年的產量持平，低於早增4%的預測。基於上述最新預測，估計中海油今年的營運現金流僅為614.5億元人民幣，仍低於該行已下調的資本支出預測。管理層暗示股息率將高過同業，該行估計其今年每股派息為0.29元人民幣。

　　瑞信：漫遊收入有所回升 予香港電訊（06823）及香港寬頻（01310）“跑贏大市”評級

　　瑞信發佈報告稱，香港電信商經曆2017年及2018年大部分時間的競爭後，2018年10日出現了一些加價的行動，使電信商2019年有相對彈性，移動服務收入僅下跌約1%，漫遊收入有所回升。

　　由於漫遊業務佔電信商移動服務收入的很比例大，為14%至20%，故漫遊收入中斷很可能會影響電信商的財務狀況，該行目前預期今年香港移動服務收入同比跌8%，之前預測是升0.7%。

　　國君（香港）：達利食品維持買入評級 目標價6.30港元

　　達利2019年收入同比增長2.5%至人民幣213.75億元，主要因家庭消費板塊的貢獻，其同比大增41.6%。2019年美焙辰收入達到人民幣7-8億元，而豆本豆收入為人民幣19億元。由於銷售體系改革，達利休閑食品與即飲飲料板塊的收入分別同比下滑2.4%與2.1%。公司2019年的毛利率同比改善1.1個百分點至39.7%。由於推廣新產品相關的渠道建設與物流支出增加，達利的銷售費用佔比同比升1.0個百分點至17.2%。達利2019年股東淨利同比增長3.3%至人民幣38.41億元。

　　大量的在手現金、強勁的現金流以及穩健的食品業務使得達利在新冠疫情期間保持健康發展，而且疫情期間可能對於達利是一個低價收購優質資產的好時機。另外達利的股息率和估值吸引。因此我們重申公司“買入”評級並維持6.30港元的目標價，相當於19.4倍、17.7倍和16.3倍2020年、2021年和2022年市盈率。