建設銀行（939）昨公佈第三季度業績，投行多看好，摩根士丹利訂定建行目標價10.3元，評為「增持」，滙豐證券訂定目標價9.5元，籲「買入」。

大摩表示，建行第三季度業績理想，撥備前經營溢利按年升10%，淨邊際息差穩定，收費收入持續增加，成本控制得宜。撥備準則嚴謹，資產質素穩定，資本充率進一步改善。

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建行淨邊際息差第三季度為2.34%，在市場利率下調的情況下，息差按季仍升1 基點，淨利息收入按季升8%，賺取利息的資產因計分類改變而增加，第三季度稅率進一步跌至18.2%，按季跌1.1點子，原因是免稅的政府債券投資增加，這也淨息差擴闊的另一原因。

收費收入按季升7.6%，為2016年次季以來最大升幅，主要由於銀咭、電子銀行及託管服務收費收入增加，足以抵銷財富管理、結算及顧問相關收費收入的減少。

呆壞帳比率第二季度按季跌1點子，至1.47%，第三季新增呆壞帳年化比率77增點子，撥備維持嚴謹，信貸成本96點子，按年升15點子，蓋率按季升2點子，至195%。

大摩表示，建行致力成本控制，第三季經營支出按年僅升1%，成本對比收入的比率下降至26%，跌1.7百分點，估計主要由於增加使用資訊科技。

建行行長王祖繼（資料圖片）

大摩認為，主要的關注在於存款組合較此前欠理想，存款按季增長2%，與市場趨勢符合，定期存款按季增長4%，活期存款持平。

摩根士丹利稱，10.3元的目標價，為市帳率1.13倍，主要根據以下指標 : 淨邊際息差收窄速度穩定 ; 非利息收入增加 ; 信貸成本上升 ; 長期一級資本充足率10.5% ; 及長期股本回報率12.3%。

滙豐證券稱，建行第三季度資產及貸款均錄溫和增長，因而令淨利息入增加，與此同時提升貸款減值儲備，為2019年及以後提供緩衝。該行認為建行第三季業績屬溫和正面，成本控制改善，呆壞帳覆蓋提高，資本比率優於同業，淨利息收入增長強勁﹐但收費及其他收入減少。維持「買入」建議。