富國中證銀行分級基金上週五的一則公告使得沉寂已久的分級基金受到套利資金的注意。

3月25日，早盤開盤，申萬菱信深證成指申萬收益(簡稱：深成指A)在二級市場遭到巨量套利資金搶籌，早盤開盤即上漲5.05%，其後漲幅至8%左右，至3點收盤時深成指A上漲7.7 %。深成指A的折價率從上週五的19.05%收窄至12.82%。

分級首現AB類終止運作

套利資金湧入深成指A與上週五的一則公告有關。

3月22日晚間，富國基金髮布《關於富國中證銀行指數分級證券投資基金修訂基金合同的公告》。該公告顯示，富國中證銀行分級基金將取消分級機制，並就富國銀行A份額與富國銀行B份額的終止運作，包括終止上市與份額折算等後續具體操作做了安排。

本次基金合同修改自2019年3月26日起生效。 AB份額終止運作的時間安排將由基金管理人提前至少20個交易日另行公告。

分級基金是一種事先約定基金份額的風險收益分配，將母基金份額分爲預期風險收益不同的兩類子份額，並將其中部分或者全部類別份額上市交易的結構化證券投資基金。其中，分級基金基礎份額也稱爲“母基金份額”，預期風險收益較低的子份額稱爲“A份額”或“穩健份額”，預期風險收益較高的子份額稱爲“B份額”或“進取份額”。

2016年11月底，滬深兩市交易所分別發佈《分級基金業務管理指引》，自2017年5月1日起施行，分級基金投資者門檻30萬元，且需要到營業部臨櫃面籤，新規實施後，大部分散戶投資者陸續從分級基金的交易中退場。根據監管部門的要求，總規模在3億份以下的分級基金需要在今年6月底之前完成整改，總份額在3億份以上的分級基金最後清理期限是2020年底之前。

富國中證銀行分級基金就是按照監管的要求進行了整改。按照公告的表述，從公告來看，富國中證銀行分級基金將取消分級運作機制，A、B兩類份額將折算成母基金的方式運作。

富國中證銀行分級基金的轉型方式爲後續其他分級產品開了先例，業內人士表示已有多家基金公司考慮按照富國基金的方式處理旗下分級基金產品。

套利資金湧入高折價率分級

由於分級基金的A、B份額在二級市場上市，和母基金的淨值存在一定的差距，如果二級市場價格高出母基金淨值，就被稱爲溢價;如果二級市場價格低於母基金淨值，就被稱爲折價。

如果資金在二級市場購買了折價的子基金，子基金轉換爲母基金的後就會存在一定的套利空間。

藍鯨財經用同花順數據統計發現，截至上週五有143只在二級市場上市的分級子基金存在折價。折價率最高的即今天被套利資金搶籌的深成指A。

深成指A全稱申萬菱信深證成指申萬收益，是分級基金的A份額，在二級市場上市交易。深成指A前3個交易日的成交金額均在3000-4000萬左右，換手率在1-2%左右。截至上週五，深成指A的折價率高到19.05%。

3月25日週一開盤，深成指A價格就高開5個多點，其後漲幅一直在8%左右，至午後後盤深成指A的漲幅達到7.7%。全天成交金額也創下今年以來最大的成交金額，達到1.84億，換手率爲8.64%。

鉅額套利資金湧入也使得深成指A的套利空間有所收窄，午後收盤時，其折價率降低到了12.82%。

除了深成指A，其他分級基金的折價率較低，套利空間不大，今天沒有明顯的資金增量。值得注意的是分級基金消亡是大勢所趨，如果進行套利，子基金在二級市場的流動性和活躍度需要重點關注。