今年全球股市表現和去年震盪走高截然不同，年初大漲，2月狂瀉，3月反彈，4~5月雖是傳統淡季，但剛公佈的上市櫃企業第1季財報合乎預期，個股表現為主，進入「個股擺中間、指數放旁邊」的走勢。

全球股市領頭羊─美股未來審慎樂觀，據FactSet統計，第2季標普500指數成分股公司盈利可望成長20.9%，將為股市增添多頭燃料；此外，根據法人估計，今年標普500大企業庫藏股計畫將高達6,500億美元，以目前市值計算殖利率約3%，提供下檔有效支撐。

另一個重量級股市亦將迎來利多，中國A股6月起將列入MSCI成分股，代表陸股加入全球市場，以MSCI新興市場指數為例，一開始中國A股僅佔不到1%權重，隨市場規則與國際標準一致化後，該權重將陸續提高，長期可能佔到14%權重，效果將是緩慢而長遠，相關指數如滬深300、上證、深圳等ETF，逢低可以佈局。

臺股受國際金融市場影響頗鉅，經常跟漲跟跌，基本上，大環境不差，臺股表現不至於獨自掉隊，但因臺灣產業特色明顯，以加權指數為例，有近一半比重屬於資訊科技類，如果以近年備受投資人喜愛的臺灣50 ETF來說，更有約三分之二比重為資訊科技業，所以，臺股亦隨科技業景氣循環和產業淡旺季起伏，是資產配置時不可忽略的風險。

本季為電子業淡季，預計在營收不易有刺激股價題材，惟科技盛事2018臺北國際電腦展（COMPUTEX）將在6月初登場，這次共有28個國家，1,600家以上廠商參展，超過5,000個攤位，主軸為人工智慧、物聯網、5G、區塊鏈、創新與新創、電競與虛擬實境等六項，其中，區塊鏈首度列入主題，將會搶攻各大媒體版面，或是股價催化劑，但以題材為主，追價宜慎。

另一個焦點是股東會行情，法人聚焦經營團隊端出的第2季及下半年營運展望，小股東則期待股利政策和「公司做多」放出好消息以刺激股價。6月起國泰、富邦等大型金控，「電子三兄弟」臺積電、大立光、鴻海，傳統產業龍頭臺塑、中鋼、遠東等大型股接力舉行股東會，市場熱度應可期待，不妨以酌量資金短線操作，更可以為第3季除權息行情預作準備。

西德州輕原油每桶看到7字頭，意味現在起通貨膨脹力量不可輕忽。景氣循環的中後段，因消費暢旺，投資啟動，原物料股不寂寞，臺股以塑化、水泥已然走強，化纖則是底部墊高，海外ETF如DBC（PowerShares德銀商品指數ETF）包含原油、熱燃油、黃金、鋁、玉米和小麥六個交易量最大且最具重要性的商品，創下近三年來高點，已在默默走強，此一趨勢明顯，值得追蹤。

積極的投資者可添加避險部位，如VIX、反向等ETF，防範突如其來震盪。近來美元強勢，阿根廷披索重貶，即使政府動用外匯存底亦無法扭轉此一趨勢，土耳其里拉、巴西幣等新興市場主要國家貨幣對美元紛紛走跌，影響所及，相關國家股、債市都被波及，新興市場股債市資金出現淨流出跡象，須提高警覺，此類資產可在不降低原有持股部位下，增加投資組合抗跌性。

（作者是資深證券分析師）