「台股指数已经超过12682点 !」，此言一出，应该有很多朋友不以为然，认为不是看错，就是记错，「老花眼」了，指数虽然站上万点一段时间，但是不要说12682，今年迄今最高点才10619点，连11000点都还没过去。

 

事实上，台股真的创下历史新高 !

 

先了解「指数」是甚么意思，笔者在”台股历史高点12682一定会突破”(https://goo.gl/tmzY4z)一文中清楚解释，一般俗称的「台股指数」的全名叫做「发行量加权股价指数」，简称加权指数，其英文简称为 TAIEX，其计算公式 : 指数 ＝ 总发行市值 ÷ 当日基值 × 100

简单的说，投资人常在说的台股指数是比较后得到的数值。

 

如附图一，为2003年迄今的「发行量加权股价指数」月线图，91年最后一个交易日12月31日 ( 2002.12.31)收盘指数为 4,452.45点，而2017年8月最高来到10619点，这段期间总报酬率 : 138.52%，平均报酬率 = 9.44%，年化报酬率 = 6.11%，比较现在的一年期定存利率几乎接近1%，可谓相当不错。

 

值得注意的是，由于除息时不调整基值，直接在指数扣减，因此每年特别是第三季除权息旺季时，媒体或法人报告常会提到台股指数有「蒸发」的现象，例如今年(2017年)根据法人估计，指数因为除息就少了近4百点，这种情形每年发生。换言之，如果将除息所扣减的指数还原回去，得出的指数位置将比现在万点附近的数字高出许多。

 

如附图二，台湾证券交易所编纂的「发行量加权股价报酬指数」，这个指数就是把除息少掉的点数加回去，该指数以91年最后一个交易日的12月31日 ( 2002.12.31)的发行量加权指数的 4,452.45点作为基期。仔细比对，2003年的第一个交易日是1月2日，「发行量加权股价指数」收盘为4524.87点，「台湾加权总报酬指数」为4524.92点，几乎一样，尔后，随著上市企业除息，调整指数的基期，使得指数不会因为配息而降低，十几年来，震荡走高。

 

有趣的是，由「发行量加权股价报酬指数」的月线图可以看出，该指数刚创下18007.85点的历史高点，这意味如果把上市企业配股息蒸发的点数加回去，台股早就创下历史纪录，也就是文章一开始提到的 : 「台股指数已经超过12682点 !」，也就是说，如果投资者持有的投资组合就是指数，以前套牢在12682点，只要将收到的股息再投资回去，早已获利。

 

由2002年12月31日收盘的 4,452.45点开始，到2017年8月的18007.85点，这段期间的总报酬率 : 304.47%、平均报酬率 = 20.76%、年化报酬率 = 10%，展现出「配息再投资」的贡献确实惊人。

 

如果将「发行量加权股价指数」和「发行量加权股价报酬指数」放在一起比较(如附图三)，可以发现期初在2003~2005年期间，两个指数差异不大，随著时间拉长，上市企业配息增加，两个指数差距渐渐扩大，就是长期与再投资的功效，这样的方式，可以利用ETF与ETF的配息再投资达成目的。

 

现在，终于发现，台股其实早就创下高点纪录，12682不再是困扰台股的魔咒，只是投资历程的中继站，我们还会继续写下新的历史 !