值靠時間，價格靠行情，然而多數人是押注價格的自以為在投資的賭徒。

投資：知道自己買賣的對象的價值。

投機：不知道自己買賣的對象的價值。

舉例來說，貴州茅臺（600519）的價格，為每股865元左右（2019年4月4日）。

投資：在買入或者賣出貴州茅臺前，投資者會做很多分析工作。比如茅臺的行業競爭優勢，市場前景。未來幾年的盈利預期，基於這些預期的估值，等等。基於這些分析，投資者會對貴州茅臺的內在價值，做出一個判斷，即該股票到底應該值多少錢。如果內在價值明顯高於目前的價格，那麼投資者才會考慮買入。而當茅臺價格明顯高於內在價值時，才會考慮賣出。

投機：在買入茅臺前，投機者講不清楚該股票到底值多少錢。買入的目的，是為了在未來以更高的價格賣出，並從中賺取利潤。對於投機者來說，茅臺到底值多少錢，並不重要，只要有人肯以更高的價格購買，就足夠了。因此，當買入茅臺以後，只要其價格上漲幅度達到了投機者的利潤期望，他就會選擇賣出，而不管當時茅臺的價格是高估還是低估。

從上面的分析，我們可以看出，

1）投資未必賺錢，投機未必虧錢。

如果投資者對於茅臺的估值發生錯誤（比如過分樂觀估計中國人對於高端白酒的喜好和需求），那麼他很可能會在錯誤的價格買入茅臺，並因此而發生虧損。而投機者，如果運氣好，恰好買在茅臺強勢上漲的趨勢中，那麼他很有可能低買高賣，並從差價中獲得回報。

2）投資和投機成功的因素不同。

投資成功，需要投資者有一套可靠的系統和標準，對投資品的價值做出準確的判斷。投機者，玩的是一個「擊鼓傳花」的遊戲，需要他在音樂停止前的那一刻，把手中的花傳出去，不做最後接棒的那個「傻瓜」。

希望對大家有所幫助。

在投資界，究竟什麼是投資，什麼是投機？其中的界限其實是模糊的，所以有人乾脆斷言說，投資與投資沒有本質區別。投資圈有一個玩笑是說，投資和投機之間的區別，在於一個是普通話，一個是廣東話，這當然是一個笑談，但是它也在某種程度上說出了投資與投機其實是非常難以區分的。


比如有的人認為，投資與投機的區別主要在於兩者利益側重點而導致行為的時間期限長度不一樣，投資者看重長期利益，投資的期限一般比較長，投資者願意長期持有投資標的，而投機者看重短期利益，投機的期限則一般比較短，投機者一般熱衷於快速買賣；也有人認為，投資和投機的區別主要在於兩者承擔的風險不一樣，投資承擔的風險相對比較小，而投機承擔的風險相對比較大。


這些觀點都有道理，但是並不是絕對的，也不是投資與投機在本質上的區別，比如說投資中也可能會有短期投資行為，而投機中也會有承擔風險並不大的投機行為，時間期限和風險並不是區分投資與投機之間的本質性差別。


作為投資大師，格雷厄姆很早就有對這兩種行為進行明確區別的雄心，早在他 1934 年出版的《證券分析》一書中，他就對投資和投機進行了定義，他認為所謂「投資是以深入分析為基礎，確保本金安全，並獲得適當回報；不滿足這些要求的就是投機。」這個定義也出現在《聰明的投資者》的第一章。


我們可以分析一下格雷厄姆對於投資的這個定義，他至少提到了三個要素：

1、以深入分析為基礎；2、確保本金安全；3、獲得適當回報。


我們不妨一一分析這三個要素：第一，以深入分析為基礎，這意味著投資需要儘可能多去了解你的投資標的，在充分掌握信息的前提下才能作出投資行為，否則就是投機；


第二，確保本金安全，這意味著格雷厄姆的投資觀是以保本為前提的，這一點可能跟很多人理解的投資不一樣，他們所理解的投資可能是能夠承受部分本金損失的；

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鹽選專欄

解讀投資大師格雷厄姆：聰明人寫給你的投資經典

周展宏 展宏資產創始人，曾擔任《財富》執行主編，界面合夥人，國內資深價值投資者。

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沒區別，南方湯圓，北方圓宵，同一事件的不同說法而已

投資就是一個漂亮的忽悠人的名詞，或者說是一種帶有非常強烈的主觀意念的行為，標籤就是「我相信、我認為、我……」，一切都是以我的認知、相信自己的認知是正確的為前提的行為。

投機，是比較理性的行為，一切以機會兩個字為準則。所謂機會，就非必然成功。

所以投機的人，相對來說行為比較理性 -- 如果投機行為有利於自己的利益，他們會堅持自己的行為模式。反之，即刻糾錯。

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