股權質押數據正在發生變化。2018年末以來，強監管繼續，包括ST康美在內的多家問題公司被監管部門立案調查。盡管2018年1月末年報業績預告雷警釋放之後，A股迎來了一波久違的上漲，但隨着4月30日年報公佈完畢，多家上市公司又因會計師事務所不再兜底，放出38家“無法表示意見”審計報告，問題股的股價終究還是兜不住了。

2018年1月，停牌超過9個月的樂視網復牌後連續11個跌停，3月，樂視網公告證實賈躍亭股權質押爆倉。此後，整個A股引爆了一輪由大股東高比例質押的下跌，而股價下跌又引發一批股票質押爆倉。

一年多後，A股多隻股票“樂視化”，股價被市場放任拋棄，並面臨退市風險。雖然A股整體質押風險較前期有所緩解，但多家金融機構因股權質押踩雷而面臨的虧損和爆倉風險，仍然一觸即發。

“未平倉”堰塞湖

中國結算截至5月末數據，A股全場市場質押股數為6141萬股，較2018年末的6374萬股，下降200多萬股；市場質押股票佔股本比也有所下降，由2018年末的9.94%，下降為9.37%

全場質押存量規模，由2018年8月高峯時的6.6萬億，下降為截至2019年5月的4.7萬億。

就單月份同比數據來看，新增質押較前兩年有情況有所緩解。5月以來（2019年5月1日至6月3日），有數百家上市公司發生質押交易，合計質押市值1430億元。而2018年同期，A股全市場共質押市值1841億元。而2017年同期，A股質押市值合計達到3124億元。

然而，大股質押股數佔所持股份比，仍在上升，大股東未平倉總市值，隨着股價的上升，也較半年前翻倍。

據wind數據統計，截至2019年06月03日, 股東疑似觸及平倉市值25396.7億元。較2018年10月17日的29731.91億元有所下降。但大股東質押股數6090.44億股, 較2018年10月17日的5964.6億股，稍見上升；大股東質押股數佔所持股份比，雖然上升斜率平緩，但始終呈上升態勢，由2018年10月17日的6.8%，上升為7.2%；數據來看，大股東未平倉市值堰塞湖壓力還在上升，大股東未平倉總市值19655.92億元，而這一數字在2018年10月17日是值9847.65億元。

業內人士表示，雖然目前市場整體的質押平倉風險不大，但個別公司質押風險猶存。

雷爆後，金融機構如何收場

根據wind數據統計，A股市場大股東質押比例達到100%的，仍有125家。

第一財經統計了近一年來風險頻出的股票，包括*ST北訊、*ST康得、*ST赫美、ST康美以及深大通在內的十二隻股票。

截至2019年6月4日，該12隻股票大股東質押率均超過97%。Wind數據顯示，*ST歐浦、*ST康得、*ST索菱的前十大股東質押率分別達到了198.31%、166.77%、193.49%。

附表：

截至2019年6月4日之前的30個交易日，這12隻股票平均跌幅61.94%，跌幅最深的是*ST飛馬，跌幅達77.91%；跌幅最小的也有47.83%，為*ST盈方。上述股票30個交易日股價均腰斬。除深大通和ST中新以外，股價均跌至4元以下。

然而，自2019年以來，這十二隻風險極高的股票，仍有金融機構在接觸股東質押。

如，浙商證券在5月23日，仍接受了ST中新大股東中新產業集團有限公司的質押，質押股數為97.25萬股，質押前一日收盤價7.33，至6月4日，ST中新股價已跌至4.87。

5月28日，中新科技（603996.SH)因關聯方未在承諾期限內解決約6.72億元的非經營性資金佔用問題，被“ST”。，ST中新6月3日晚間發布公告稱，因訴訟糾紛，中新產業集團、陳德鬆、江珍慧持有的公司股份已全部被司法凍結及司法輪候凍結，共計1.99億股，佔公司總股本比例66.21%。

浙商證券有多筆ST中新的質押。截至6月4日，浙商證券及其資管子公司，共計有ST中新未解押股票超1億元，質押日參考市值超過19億元，最新參考市值只有5億元。

另一隻雷股*ST康得，雖然自2018年6月股價就扛不住了。但晚至2018年末及2019年初，中原信託還在接受*ST康得的股票質押。

2018年12月2019年1月，中原信託三次接受'*ST康得二股東——浙江中泰創贏資產管理有限公司的股票質押，約6200萬股，質押日參考市值合計達5億元，至6月4日，平倉線早已達至，最新參考市值合計只有1.69億元。

據wind數據統計，截至6月4日，中原信託未解押交易筆數總共只有5筆。而中原信託2018年年報顯示，其2018年全年業務收入只有8.26萬元，全年實現凈利潤4.15億元。

*ST康得自年報被年審會計師事務所出具“無法表示意見”審計報告以來，自2018年6月1日閃崩跌停以來，股價接近閃崩之前的十分之一。

實際上，2018年6月ST康得股價閃崩以來，少有金融機構敢於接手轉質押的“燙手山芋”。2018年8月，東吳證券接受ST康得大股東四筆質押，合計1395萬餘股，wind數據顯然，這部分股權仍未解押。

敢於擔當“接盤”重任的，除了金融機構之外，表現更激進的當屬地方政府。2018年12月27日，張家港保稅區管委會下屬的張家港保稅區企業管理有限公司，接受ST康得大股東康得投資集團有限公司質押，質押數量達到5800萬股，質押日參考市值4.38億元。這筆質押並沒有標明質押期限。最新參考市值只有1.57億元。

敢於在風險頻頻被市場揭示之後踩雷的還有廣發證券。

2018年11月，在康美葯業被證監會調查前夕，廣發證券接受康美葯業大股東——康美實業投資控股有限公司質押1.25億股，彼時質押日參考市值14.87億元，而最新參考市值只有4.73億元。而在2018年10月，康美葯業股價在21元時，因高比例質押、媒體負面報道而造成股債雙殺。至11月，股價已腰斬。而廣發證券在各種風險暴露之下仍然承接下康美葯業市值近15億元的質押業務，成最後一筆質押的“接盤俠”。至該筆止，康美葯業大股東質押比例達99.53%。

廣發證券和其資管子公司，未解押交易筆數合計為269筆，在所有參與上市公司質押的金融機構中，排名第9名。至6月4日，其未解押交易，在質押日的參考市值達230億元。而在康美葯業未解押的股數中，廣發證券及其資管子公司佔比達到66%。未解押股份參考市值，從質押日的261億元，到最新的55億元，近80%市值灰飛煙滅。

*ST飛馬則將多家券商拖入雷池。2018年8月至今，*ST飛馬股價演繹了過山車式的走勢。2018年8月13日，飛馬國際復牌補跌，。2018年10月跌去三分之二，股價至4元上方。2019年4月中旬前，飛馬國際股價呈妖，短短兩個月內股價翻三倍有餘，由每股2.5元左右，飆升至8元附近。

4月30日，飛馬國際2018年年報，被年審會計師事務所出具“無法表示意見”審計報告，股價一瀉千里，至6月4日收盤，只有1.8元。

而飛馬大股東——飛馬投資控股有限公司，自2018年8月起，就一直通過多家券商，以短期過橋的形式，反覆轉質押自家股票。其倒手的券商包括第一創業證券、國融證券、國海證券、萬聯證券等多家券商。轉質押過橋墊資的期限，短則三天，長則三個月。截至6月4日，上述券商持有的*ST飛馬質押股權，大多未解質押。

截至6月4日，金融機構中踩雷較深的有四川信託，其質押日參考市值有20.8億元，而質押物最新市值只有9.94億元。所踩之雷中就包括ST康美，上海萊士。2018年年報，四川信託歸母凈利潤7.33億元。

業內人士表示，雖然上述股價爆雷公司沒有發布平倉提示，但爆倉風險高企已經不言而喻。