文 | 挖貝網 洋芋

若論風口，2018年對於工程機械行業來講，算是一個可觀風口。

“一帶一路”政策日趨深入，我國從技術、資金、人力等方面加大對一帶一路沿線經濟比較落後國家的基建投資扶持力度，相關國家的基建投資大有改觀，客觀上促進了工程機械設備的出口。

挖掘機、起重機等工程機械本身因使用年限設置，有老化需更新的需求，加之近年來我國環保措施日益嚴格，爲工程機械產品的更新換代需求加了一把火。

與此同時，過去的一年我國基建速度未減反增，國務院於10月31日發佈《關於保持基礎設施領域補短板力度的指導意見》後，各項基建投入接踵而至。

風口已在、風力夠足，處在風口的工程機械行業的企業們，是否藉此實現業績“大爆發”？挖貝研究院研究對比了三一重工、中聯重科、柳工、中鐵工業等業內知名企業，從支柱業務營收貢獻、毛利率走勢等方面，分析這些企業2018年的賺錢能力。

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三一重工2018年淨利潤61億元 同比增加192%

4月1日，三一重工（600031.SH）披露了2018年年報，年報顯示，2018年公司實現營收558億元，同比增加45%，淨利潤爲61億元，同比增加192%。

公開資料顯示，三一重工核心產品包括挖掘機械、混凝土機械、起重機機械、樁工機械等。2018年挖掘機械銷售收入192.47億元，同比增長 40.8%，混凝土機械實現銷售收入169.64億元，同比增長34.64%，起重機械銷售收入達93.47億元，同比增長78.26%。

三一重工稱，銷售的強勁增長離不開企業經營能力大幅提升，報告期內產品總體毛利率 31.12%，較2017年增加1個百分點；銷售淨利率爲11.29%，較2017年上升5.48個百分點。

三一重工強調，報告期內公司還注重控制成本，費用費率爲15.02%，較2017年下降5.03個百分點。

挖貝研究院注意到，基於對經營質量和風險的嚴格管控，三一重工2018年的經營活動現金流105億元，同比增加22.9%。

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中聯重科2018年淨利潤20億元 同比增加51.65%

3月29日，中聯重科（000157.SZ）披露的2018年報顯示，2018年公司實現營收287億元，同比增加23%，淨利潤爲20億元，同比增加51.65%。

挖貝研究院注意到，中聯重科主營產品包括混凝土機械、起重機械、農業機械等，支柱產品起重機械與混凝土機械2018年分別實現營收124.7億元、101.65億元，同比增加83.28%、38.59%，單品毛利率分別增加7.13%、5.64%，主打產品的高盈利能力推動公司整體盈利能力強勁。

相比之下，報告期內農業機械的表現相形見絀，雖然營收佔據份額有限，但是營收與毛利率同比雙下滑，說明本輪工程機械行業週期行情，並未帶動農業機械一同步入風口。

與三一重工表現相似，報告期內中聯重科同樣在經營活動現金流方面表現突出，2018年公司經營性現金流50.64億元，同比增長77.62%。

3

柳工2018年淨利潤7.9億元 同比增加127.7%

4月2日，柳工（000528.SZ）披露了2018年年報，報告期內公司實現營收180.8億元，同比增長100.85%，淨利潤爲7.9億元，同比增加127.7%。

與三一重工和中聯重科不同，柳工產品更側重土石方機械深耕，挖貝研究院注意到，2018年公司土石方機械產品實現營收130.8億元，佔公司總營收72%，支柱產品較2017年增加51.68%，爲公司營業收入增加提速。

不過值得注意的是，土石方機械產品2018年的毛利率有所下滑。第二大產品“其他工程機械及配件類”的毛利率增加3.97個百分點，雖然此項營收2018年爲45.6億元，但是較之2017年增幅爲54.34%，毛利率同增，具備後發之力。

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中鐵工業2018淨利潤14.8億元 同比增加10.56%

3月28日，中鐵工業（600528.SH）披露的2018年年報顯示，報告期內公司實現營收179億元，同比增加12.67%，淨利潤14.8億元，同比增加10.56%。

年報資料顯示，中鐵工業側重工程機械裝備與與交通運輸裝備，其中工程機械核心是隧道施工設備及相關服務，2018年生產隧道施工裝備356臺，同比增長15%，盾構機應用包括高鐵盾構隧道、污水傳輸隧道，對我國的盾構設計起到引領作用；交通運輸裝備的鋼結構製造與安裝業務去年表現強勁，實現營收70.36億元，同比增加14%，道岔業務略微不足，營收同比下滑4.5%。

挖貝研究院留意到，中鐵工業在工程機械裝備和交通運輸裝備的業務，2018年的毛利率水平均有不同程度的下滑，分別下滑2.33%、1.13%。

總結

業內人士分析，內需與外銷雙輪驅動下，工程機械未來3-5年將進入上升週期，大環境持續轉好爲企業的業務拓展和壯大帶來利好，與此同時，控制成本、提升毛利率，或纔是真正能在風口飛起來。

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