作者：龔進輝

今天下午，蔚來汽車CEO李斌在接受媒體採訪時表示，一味地做續航，沒有太大的技術含量。比如只要電池裝得多一點，犧牲內飾、空間等方面使車輕一點，就這麼幾招。

他還表示，一味增加電池容量不是好方法，會影響車輛的性能，只要適度就可以了，真正需要的是把充電加電服務做好。此言一出，頓時在網上激起千層浪，批評的聲音比比皆是。比如，獨立車評人「38號美系性能控」直言，李斌這一說法與「日本車省油是因為車輕」一樣的邏輯。

「照你這麼說，人家Model3的24組碳化硅場效應管開關元件變頻調速永磁同步+非同步感應電機、330Wh/kg鎳鈷鋁酸鋰電芯和高密度電池包、高效熱管理技術、250kW峯值超充這些都不需要技術了是吧？」該車評人說道。

拋開李斌這一爭議性言論的正確與否不談，其治下的蔚來處境並不樂觀，甚至被外界質疑正在失去未來。一週前，蔚來發布了上市以來的首份財報，2018年其仍處於巨額虧損之中，且虧損幅度還在擴大。

財報顯示，2018年全年，蔚來總收入為49.5億元，凈虧損為96.4億元，比2016年（虧25.73億）、2017年（虧50.21億）的虧損總和還要多得多。其實，2018年蔚來表現還算不錯，全年共交付了11348輛汽車，不僅贏了與小鵬汽車董事長何小鵬的「年內交付1萬臺」的賭局，而且走在造車新勢力的前列。

不過，蔚來的搶眼表現難掩巨虧的尷尬，根本原因在於高額的銷售成本及經營費用拖後腿。2018年，蔚來汽車銷售成本高達7.57億美元，比總營收還高，總研發費用、總銷售及管理費用分別為5.815億美元、7.769億美元。不得不說，蔚來在成本管控上與其對標的特斯拉存在較大差距。

21世紀經濟報道指出，總研發費用方面，特斯拉在早期研發收入高速增長，但達到2億美元後增速開始放緩，而蔚來去年研發費用就已達到驚人的5.82億美元，相當於特斯拉2009-2011年之和；總銷售與管理費用方面，蔚來支出也很龐大，交付第一年就接近8億美元，而特斯拉在2015年才達到類似水平。

事實上，蔚來巨額虧損已讓不少投資人失去信心，李斌的一席話更讓人心灰意冷。他坦言，短期內虧損的情況很難改變，最樂觀的預計是，虧損幅度明顯收窄要等到ES6批量交付以後。換言之，未來一兩年，蔚來巨額虧損的局面仍將持續，這顯然不是個好消息。

眾所周知，造車投資大、回報期長，創業者的造車夢前期靠投資人真金白銀的投入，但投資人不可能無節制地投入來支持李斌們燒錢激進擴張。放眼未來，蔚來終究需要具備自我造血能力，來支撐後續發展，而且越快越好。但事與願違，李斌這番明確表態，無疑給投資人澆了盆冷水，更讓他們擔心的是，蔚來在發展過程中面臨一些隱憂，用「內外交困」來形容一點也不為過。

對外，特斯拉正對蔚來形成一定的衝擊。前不久，特斯拉宣佈下調全系8款車型在華銷售價格，最高降價幅度超過34萬元，這是其進入中國市場以來降價規模和幅度最大的一次，此舉非同尋常。儘管李斌回應稱蔚來不會採取降價的方式來擴大市場，但特斯拉無形中對蔚來形成壓力是不爭的事實。

要知道，特斯拉定位於豪華品牌，這在電動車產品型譜中屬於相對藍海和少競爭的市場，目標羣體和需求也相對有限。這次整體降價，結合後續的國產化進程，將進一步提高特斯拉的價格競爭力，有利於其擴大受眾面，與蔚來等造車新勢力品牌爭奪客源在所難免，後者在與前輩特斯拉競爭中可能佔不到便宜，面臨更惡劣的生存環境。

對內，蔚來運營模式存在潛在風險，其採用「按需生產」的直營模式。訂單充足的情況下，前期交付量主要受制於產能，不太容易受到當期市場波動的影響。比如，2018年最後兩個月，ES8產能爬坡到3000臺以上，分別交付3089臺、3318臺，說明ES8不愁賣。

不過，進入2019年，ES8沒有延續去年大火的勢頭，市場需求出現一定程度的疲軟，前兩個月分別僅交付1805臺、811臺。對此，蔚來方面解釋稱，ES8交付速度比預期慢，原因在於新年周邊的季節性放緩和中國的新年假期，這一解釋沒毛病，但其提及的「預計中國將在2019年減少電動汽車補貼，去年年底加速交付」更引人關注。

不難看出，政策因素不僅促使蔚來去年年底火力全開交付，也將影響其2019年的交付進度。第一季度如此，第二季度也不容樂觀，蔚來方面承認，預計2019年第二季度的交付將反映出持續疲軟，「因為我們在等待2019年中國電動汽車補貼政策的結果和宏觀經濟狀況的改善。」

在我看來，2019年電動車補貼政策的不確定性，將成為ES8銷量提升的一大阻礙，蔚來合作方江淮不得不面臨產能過剩的尷尬，其自身也不可避免跟著遭殃。

ES8訂單不足，江淮勢必要減產，產線閑置，但設備依然按時間折舊，人員成本、運營成本每天照常攤銷，這種燒錢空轉的方式無疑將加劇蔚來的資金壓力。明眼人都看得出，蔚來在與江淮的合作中相對弱勢，出廠的每一臺蔚來ES8都要交給江淮一筆代工費。更讓人匪夷所思的是，如果工廠出現運營損失，由蔚來承擔。

如今，2019年整個上半年ES8需求不足已成定局，造成產能浪費，江淮收不上代工費，導致其對於工廠的投資不能如期收回，這筆運營損失到頭來很有可能還是由蔚來買單。營收上不去、成本照舊甚至更高，蔚來巨額虧損的不利局面難以得到改觀。

值得注意的是，全球投資者權利律師事務所Rosen律師事務所宣佈，它正在代表蔚來投資者調查潛在的證券索賠，因為蔚來可能向投資公眾發布了嚴重誤導性的商業信息。壞消息接連不斷，給這家年輕的電動車初創企業的未來蒙上一層陰影，不禁讓人為其捏把汗。

話說，李斌已經是成熟的連續創業者，應該少發表爭議性言論，比如「保時捷的工廠肯定比不上江淮的工廠」，也少講「動人」故事包裝蔚來，並積極走務實路線，多關心關心蔚來的未來，在開源、節流上有所建樹，這樣對你、蔚來員工、投資人、用戶都好。

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